MicroStrategy merész Bitcoin-játék: STRK elsőbbségi részvénykibocsátás

A MicroStrategy ismét magára vonta a piac figyelmét legújabb pénzügyi manőverével, megerősítve ezzel a vállalati Bitcoin-hatalom státuszát. A vállalat nagyszabású tőkebevonási kezdeményezésének részeként bevezette az A sorozatú, örökös sztrájkelőnyös elsőbbségi részvényt (STRK ), amellyel akár 2 milliárd dollárt is szeretne biztosítani a mérleg megerősítéséhez és további Bitcoin-felvásárlásokhoz.

Ez a stratégia összhangban van a MicroStrategy 21/21-es tervével, amelynek célja, hogy 2025 és 2027 között 21 milliárd dollárnyi tőkét és 21 milliárd dollárnyi fix kamatozású eszközt vonjon be. De mit jelent ez a befektetők számára? Ez az új ajánlat növelheti a részvényesi értéket, vagy felhígulást kockáztat? És ami még fontosabb, hogyan illeszkedik ez a MicroStrategy hosszú távú Bitcoin-stratégiájába?

Ebben a jelentésben lebontjuk az STRK elsőbbségi részvény mechanikáját, összehasonlítjuk a törzsrészvényekkel, és megvizsgáljuk a MicroStrategy értékelésére gyakorolt lehetséges hatását.

Elsőbbségi részvény vs. törzsrészvény: a legfontosabb különbségek

Az elsőbbségi részvények egyedi szerepet játszanak egy vállalat tőkeszerkezetében, a törzsrészvények és az adósságok között helyezkednek el. A törzsrészvényesekkel ellentétben az elsőbbségi részvényesek fix osztalékot kapnak, és elsőbbséget élveznek a törzsrészvényesekkel szemben az osztalékfizetésben.

Ezzel szemben a törzsrészvénytulajdonosok nagyobb kockázatnak vannak kitéve, de korlátlan felértékelődési potenciált élveznek, ha a részvények árfolyama megugrik. Míg a törzsrészvények után járó osztalék nem garantált, és az igazgatóság mérlegelésétől függ, az elsőbbségi részvények kiszámítható jövedelemáramlást biztosítanak.

A kötvénytulajdonosok azonban a legmagasabb követelést tartják fenn egy felszámolási forgatókönyv esetén, így az elsőbbségi részvényesek középmezőnybe kerülnek. Kiegyensúlyozott kockázat- és hozamprofiljával az elsőbbségi részvények megbízható lehetőséggé váltak a bankok és más vállalatok számára a stabil tőke biztosítására.

A standard elsőbbségi értékpapír a névértékéhez kötött fix osztalékrátával rendelkezik. Például, ha egy értékpapír 1000 dollár névértékű, és 5%-os fix éves osztalékot kínál, akkor 50 dollár éves jövedelmet termel. Ezek az osztalékok elsőbbséget élveznek a törzsrészvényeseknek történő kifizetésekkel szemben.

Kivételes körülmények között a vállalat igazgatótanácsa felfüggesztheti az osztalékfizetést, bár egy ilyen lépés megzavarhatja a befektetőket és akadályozhatja a cég tőkebevonási képességét. Egyes elsőbbségi részvények kumulatív funkcióval rendelkeznek, ami azt jelenti, hogy a kihagyott kifizetéseket végül ki kell fizetni a részvényeseknek.

A MicroStrategy STRK elsőbbségi részvénykibocsátása olyan intézményi befektetőket, például nyugdíjalapokat és biztosítótársaságokat céloz meg, akik a törzsrészvények volatilitása helyett az osztalékfizető értékpapírok stabilitását keresik.

A MicroStrategy STRK ajánlatának lebontása

2025. január 27-én a MicroStrategy hivatalosan is bemutatta A sorozatú, örökös sztrák elsőbbségi részvényét, amelyből kezdetben 2,5 millió darabot kínált fel 100 dolláros likvidációs preferenciával, összesen 250 millió dollár értékben.

Loading...

A Fidelity szerint az elsőbbségi részvények kibocsátói jellemzően 7,55%-os átlagos osztalékhozamot kínálnak, míg a kriptohoz kapcsolódó kibocsátók, mint az Investview Inc. (16,67%) és a Hyperscale Data Inc. (12,79%) még ennél is magasabb hozamot kínálnak. A MicroStrategy azonban 8%-os kumulatív osztalékot választott, ami versenyképessé teszi, miközben fenntartható marad.

Osztalékszerkezet és kifizetési mechanizmus:

- Fix 8%-os kumulatív osztalék, negyedévente fizetve.

- lehetőség a kifizetések készpénzben vagy A osztályú törzsrészvényekben történő teljesítésére, az egynapos VWAP 95%-ának megfelelő árfolyamon.

- A ki nem fizetett osztalékok az idő múlásával halmozódnak.

- az osztalékfizetés elmulasztása négy vagy nyolc egymást követő negyedévben szavazati jogot biztosít a tulajdonosoknak egy vagy két igazgatósági tag megválasztására.

A MicroStrategy terve egy fő cél körül forog: több Bitcoin megszerzése. A hagyományos vállalati finanszírozástól eltérően, ahol a vállalatok tőkét vonnak be a terjeszkedéshez vagy a működéshez, a MicroStrategy a részvényeit BTC felhalmozására használja fel, megerősítve ezzel a Bitcoin-közvetítői befektetés szerepét.

Rövid távon az STRK nem hígítja azonnal a törzsrészvényeseket, mivel az elsőbbségi részvények a törzsrészvényektől elkülönítve léteznek. Ha azonban sok elsőbbségi részvényt végül törzsrészvénnyé alakítanak át, a hígulás tényezővé válhat.

Mindazonáltal a MicroStrategy a felemelt forrásokat Bitcoin-vásárlásra kívánja fordítani, ami történelmileg fellendíti a vállalat részvényeinek árfolyamát. Ahogy a Bitcoin árfolyama emelkedik, úgy emelkedik az egy MSTR-részvényre jutó BTC is, ami növeli a részvényesek általános értékét.

Loading...

Ha a Bitcoin követi a négyéves ciklus mintáját, akkor a 2025 végére kitűzött 200 000-275 000 dolláros potenciális árcélok jelentősen javíthatják a MicroStrategy értékelését. Egy ilyen forgatókönyv esetén a korai STRK befektetők rendkívül értékesnek találhatják átváltási opcióikat, ami vonzóbbá teheti a részvényt.

Merész, mégis kiszámított lépés

A MicroStrategy STRK elsőbbségi részvénykibocsátása stratégiai tőkebevonási erőfeszítést jelent, amelynek célja az intézményi vonzerő, a kockázatkezelés és a Bitcoin-kitettség egyensúlyban tartása. Bár a potenciális hígulással kapcsolatos aggodalmak fennállnak, az STRK törzsrészvénnyé való prémiummal történő átalakításának lehetősége hosszú távú értéket biztosít mind a vállalat, mind a befektetők számára.

A 2025. január 30-án hivatalosan is elinduló tervvel minden szem a MicroStrategyre szegeződik, amely újabb merész lépést tesz Bitcoin-központú pénzügyi stratégiájában.