Az Ethereum ismét inflálódik? Miért veszít a kriptovaluta

Az Ethereum története egyik legnagyobb kihívást jelentő időszakát éli. Nemrég még azt állították a támogatói, hogy a token-égetési mechanizmus és a Proof-of-Stake konszenzus algoritmusra való áttérés deflációssá teszi a hálózatot. Az Ethereumot "ultrahangos pénzként" üdvözölték - egy olyan eszközként, amelynek kínálata idővel zsugorodni fog, növelve ezzel az értékét. 2025-re azonban világossá vált, hogy ez az elképzelés a valóságban nem valósult meg.

Ma az ETH kínálata ismét növekszik, az ára pedig katasztrofálisan elmarad a Bitcoinétól. Míg a BTC magabiztosan új történelmi csúcsokat döntöget, addig az Ethereum egyre inkább elveszíti a befektetők bizalmát. A Bitcoinhoz viszonyított ára 0,027 BTC-re esett vissza - az elmúlt négy év legalacsonyabb szintjére. Mi romlott el tehát?

A deflációtól az inflációig: Az Ethereum kínálata ismét növekszik

Amikor az EIP-1559-es frissítést 2021-ben bevezették, egy díjégetési mechanizmust vezettek be, amely az új tokenek kibocsátását hivatott ellensúlyozni, így az ETH korlátozott kínálatú eszközzé vált. Később, 2022-ben a fejlesztők újabb lépést tettek az "ultrahangos pénz" víziója felé - a hálózat felhagyott a bányászattal, és áttért a Proof-of-Stake-re. Ebben a modellben az új ETH-t kizárólag tétkibocsátással bocsátották ki, elméletileg csökkentve ezzel a kibocsátási arányt.

A helyzet azonban 2024-re változni kezdett. A hálózat tranzakciós aktivitása csökkent, a díjak csökkentek, és ennek következtében az ETH égetése lelassult. Következésképpen az Ethereum kínálata nem zsugorodott tovább, hanem újra növekedni kezdett. A teljes ETH-kínálat 120,5 millió ETH-ra emelkedett, ami utoljára 2022 szeptemberében, a The Merge frissítés előtt volt tapasztalható.

A hasonló projektekhez képest az Ethereum a validátoroknak kiosztott díjakból származó hálózati bevételek tekintetében is lemaradásban van. A Token Terminal szerint az Ethereum csak a hatodik helyen áll, lemaradva olyan eszközök mögött, mint az USDC és a Solana. Ugyanakkor a hálózat aktív validátorainak száma is csökken: csak az elmúlt hónapban 1%-kal esett vissza, ami aggodalmat kelt a közösségben, különösen azért, mert a Pectra frissítését ismét elhalasztották.

Az Ethereum társalapítója, Vitalik Buterin kijelentette, hogy ha a Pectra kulcsfontosságú változtatásai megvalósulnak, akkor "megfordíthatják" a jelenlegi csökkenő tendenciát.

Loading...

Miért fogadnak a befektetők a Bitcoinra?

A piac nem tolerálja a hibákat. Miközben az Ethereum problémákkal küzd, a Bitcoin tovább erősíti pozícióját. Csak 2024-ben a BTC 121%-ot emelkedett, míg az Ethereum csak 46%-ot. A szakadék még nyilvánvalóbbá válik, ha az ETH/BTC árfolyamot nézzük: 2022 óta több mint 70%-kal csökkent.

Az Ethereum gyengesége különösen szembetűnő a növekvő intézményi érdeklődés közepette. 2024 januárjában az amerikai szabályozó hatóságok jóváhagyták az első spot ETF-eket a kriptovalutákra, ami mérföldkőnek számít a piac számára. Mint azonban kiderült, a nagybefektetők elsősorban a Bitcoin iránt érdeklődnek. A Bitcoin ETF-ek 40,6 milliárd dollárt vonzottak, míg az Ethereumra fókuszáló alapok csak 2,6 milliárd dollárt tudtak összegyűjteni - ez elképesztő különbség.

Az Ethereum megrekedni látszik: túl bonyolult az intézményi befektetők számára, akik a Bitcoint, mint "digitális aranyat" részesítik előnyben, ugyanakkor a lakossági kereskedők körében is veszít népszerűségéből.

Az Ethereum belső kihívásai

A makrogazdasági tényezőkön túl az Ethereum belső irányítási problémákkal is küzd. Januárban az Ethereum Alapítvány ügyvezető igazgatója, Aya Miyaguchi vitát váltott ki egy sikertelen interjú után. Kijelentését, miszerint az Ethereumnak "nincs egyetlen vezetője", a kormányzás válságának jeleként fogták fel.

Vitalik Buterin még arra is utalt, hogy személyi változásokra kerülhet sor az Ethereum Alapítványon belül.

Loading...

Mindez aláássa a projektbe vetett bizalmat. Az Ethereumot, amelyet egykor technológiai vezetőnek tekintettek, most bürokratikus szervezetekhez hasonlítják, amelyek veszítenek a lendületükből.

Van esélye az Ethereumnak a talpra állásra?

Minden kihívása ellenére az Ethereum továbbra is a második legnagyobb kriptopénz a piaci kapitalizáció alapján, és döntő szerepet játszik a DeFi és NFT ökoszisztémákban. Hosszú távú kilátásai azonban attól függnek, hogy vissza tud-e térni a deflációs modellhez.

Ha az Ethereumnak nem sikerül növelnie a hálózati aktivitást, fellendítenie az ETH égetését és vonzania az intézményi befektetőket, akkor azt kockáztatja, hogy másodrangú eszközzé válik, amely a Bitcoin árnyékában marad, miközben fokozatosan veszít teret a gyorsabb és innovatívabb blokkláncokkal, például a Solanával szemben.

Az Ethereumot a jövő hálózatának tervezték. Ma azonban bizonytalannak tűnik a jövője.