1. はじめに
Traders Union 77 Crypto Index (“TU 77 Index”) は、より広範なデジタル資産市場を代表する主要な暗号資産を分散して組み入れたバスケットのパフォーマンスを測定するために設計されています。
開発プロセスにおいて、Traders Union は最適な構成を決定するため、複数の指数構成について分析モデリングとバックテストを実施しました。
テストの結果、次のことが示されました:
- 10資産の狭い指数では集中度が過度に高くなり、少数の主要暗号資産への依存が大きくなりました。
- 100資産の広い指数では低流動性トークンが多数含まれ、ボラティリティ・ノイズが増加し、構造的安定性が低下しました。
定量分析および実務シミュレーションの結果、77の暗号資産が、市場代表性、流動性の質、分散性、および運用上の持続可能性の最適なバランスであると判断されました。
2. 指数の目的
TU 77 Index は、次の点により、広範な暗号資産市場のベンチマークとして機能することを目的としています:
- デジタル資産エコシステムの主要セグメント全体のパフォーマンスを反映すること
- ビットコインおよびイーサリアムだけへの過度な依存を軽減すること
- 高流動性で投資可能な資産へのエクスポージャーを維持すること
- 長期的な市場観察のための安定した分析基準を提供すること
本指数は分析用ベンチマークであり、投資商品を表すものではありません。
3. 指数データと公表
3.1 データソース
TU 77 Index は、Traders Union が監視する検証済みの公開ソースから取得した集約市場データを使用して算出されます。
市場データは、内部集約フレームワークを用いて、複数の検証済み価格提供元および流動性審査済み取引所から取得されます。
3.2 価格フレームワーク
すべての構成資産価格は米ドル建ての市場価格に基づきます。指数自体は指数ポイントで表されます。
3.3 指数の公表とタイミング
- 指数値は、最新の利用可能な価格データを使用して5分ごとに更新されます。
- 公式な月末指数水準は、新しい月の初日の00:00 UTC時点で利用可能なデータを用いて決定されます。
Traders Union は、指数計算の信頼性、完全性、および継続性を確保するために必要な場合、データ提供元およびデータ集約手順を更新する権利を留保します。
4. 指数の構築
4.1 対象ユニバース
TU 77 Index は、適格性フィルターを条件として、主に時価総額ランキングに基づいて選定された77の主要暗号資産プロジェクトで構成されます。
次の資産カテゴリは除外されます:
- 法定通貨または準備資産に連動するステーブルコイン
- 他の暗号資産を表すラップドトークンまたはデリバティブトークン
- 流動性が不十分、または市場構造が断片化しているトークン
- 重大な構造的、規制上、または運用上の不確実性を有する資産
- 流通供給量の透明性に信頼性または一貫性がないトークン
適格性は Traders Union Index Committee により評価および承認されます。
4.2 選定理由
指数構成は、広がりと安定性のバランスを反映しています。
より小さい指数は集中リスクを高め、上位資産の支配を増幅させます。過度に大きい指数は低品質な流動性を導入し、トラッキング・ノイズを増加させ、指数の維持管理を複雑にします。
77銘柄を選定することで、次を確保します:
- 意味のある分散
- 幅広いセクターへのエクスポージャー
- 十分な流動性の厚み
- 管理可能なガバナンス監督
4.3 加重方法
TU 77 Index は、時価総額加重型ベンチマークとして算出されます。
各構成資産のウェイトは、次によって決定されます:
- 資産価格
- 流通供給量
5. 指数計算
5.1 計算式
時点 t における指数水準は次のように算出されます:
ここで:
- Pi,t — 時点 t における資産 i の価格（米ドル建て）
- Qi,t — 時点 t における資産 i の流通供給量
- Dt — 指数の継続性を維持するために使用される指数ディバイザー
5.2 指数基準値
ディバイザーにより、指数水準の変動が構造調整ではなく市場パフォーマンスを反映するようにします。
6. ディバイザー調整
ディバイザーは次の場合に調整されることがあります:
- 月次リバランス
- 構成銘柄の追加または除外
- 流通供給量の重大な修正
- 異常な企業イベントまたは構造イベント
- 重大な市場混乱
ディバイザー調整により、過去の指数値の継続性と比較可能性が確保されます。
指数基準値は、Traders Union によって定められた公式基準日である2026年1月1日00:00 UTCにおいて100に設定されます。
7. リバランスポリシー
7.1 月次レビュー・プロセス
TU 77 Index は、毎月見直しおよびリバランスされ、各月の初日00:00 UTCに効力を発します。
7.2 適格性評価基準
リバランスの判断は、時価総額ランキングのみに基づくものではありません。大きな時価総額の変動は主要なトリガーとして機能しますが、Traders Union Index Committee は投資可能性および市場の健全性を評価するために追加基準も適用します。
これらの基準には次が含まれます:
- 主要取引所における持続的な取引流動性
- 時価総額に対して十分な日次取引高
- オーダーブックの厚みと安定性
- 複数のデータソース間での価格の一貫性
- 運用上のアクセス可能性、および長期の取引停止がないこと
- 構造的または規制上のリスクの評価
7.3 予備候補リスト
有効な77構成銘柄に加えて、委員会は最大15資産までの適格候補から成る内部予備リストを維持します。これらの候補は継続的に監視され、指数基準をより満たす場合、定期リバランス時に既存構成銘柄を置き換えることがあります。
7.4 臨時リバランス
予定された月次レビューの間、指数構成は固定されます。予定外のリバランスは、上場廃止、長期の取引停止、深刻な流動性悪化、または構成銘柄の適格性に影響を与える構造変化を含む例外的な状況においてのみ実施される場合があります。
8. バックテスト済みパフォーマンス
公式ローンチ日以前の指数水準は、メソドロジーに整合する過去データを用いて遡及的に算出される場合があります。
バックテスト結果は分析目的のみに提供されるものであり、実際の過去パフォーマンスを表すものではありません。
9. ガバナンスと監督
9.1 指数委員会の責任
TU 77 Index は Traders Union によって管理され、Traders Union Index Committee の監督下にあります。
委員会の責任は次のとおりです:
- 指数の健全性の監視
- 適格性基準の見直し
- 流動性および透明性要件の監督
- 予備候補リストの維持
- リバランス判断の承認
- 異常事象への対応
- 必要に応じたメソドロジーの見直しおよび更新
9.2 メソドロジーの見直しと更新
本メソドロジーは、進化する市場基準との整合性を確保するために定期的に見直されます。重要な変更は Traders Union のチャネルを通じて公表されます。
10. リスクと制限
デジタル資産市場は本質的に変動性が高く、急速な構造変化の影響を受けます。
TU 77 Index は、以下を含むがこれらに限定されないリスクにさらされています:
- 極端な価格変動
- 流動性の断片化
- 取引所またはデータ提供元に影響するサイバーセキュリティ事故
- 規制変更
- 第三者の市場データに関連する運用リスク
本指数は広範な市場パフォーマンスを反映するよう設計されていますが、予期しない事象が指数の挙動に影響を及ぼす場合があります。
11. 免責事項、知的財産、および責任制限
TU 77 Crypto Index は、情報提供、分析、およびベンチマーキングの目的に限り、Traders Union によって開発・管理されています。
本指数は、金融助言、投資推奨、またはデジタル資産の売買勧誘を構成するものではありません。指数データは一般的な性質のものであり、特定の投資家または財務状況に合わせて作成されたものではありません。バックテスト結果を含む過去のパフォーマンスは、将来の結果を保証するものではありません。
TU 77 Index に関連するすべてのメソドロジールール、指数計算、設計構造、命名規則、データ編集手法、および関連文書は、Traders Union の独占的知的財産を構成します。Traders Union の事前の書面による同意なく、指数またはそのメソドロジーを無断で複製、再配布、商用ライセンス供与、または二次利用することは固く禁じられています。
TU 77 Index は第三者の市場データソースに依拠しています。Traders Union は内部検証手順を適用していますが、指数計算の正確性、完全性、適時性、または中断のない利用可能性について、明示または黙示を問わず、いかなる保証も行いません。
適用法で認められる最大限の範囲において、Traders Union およびその関連会社は、指数の利用または依拠から生じる利益損失を含む、直接的、間接的、付随的、結果的、または特別損害について一切責任を負いません。
本指数は「現状有姿」で提供されます。
