週次下落後、ホルムズ海峡の輸送回復を受けてWTIは持ち合い

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Anton Kharitonov

28.08.2026

WTIは8月28日時点で1バレル当たり83.6ドル前後で取引されており、今週は約4.5%下落して終える見通しです。週初めの急落後、市場は安定していますが、回復は依然として限定的です。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

新たな主な動きは、トレーダーが米国とイランの合意がないこと自体への反応を弱め、ホルムズ海峡を通過する実際の輸出量により注目していることです。

Goldman Sachsの推計によると、湾岸諸国からの現在の輸送量はすでに日量1,500万～1,600万バレルまで回復しており、3月の安値を日量500万～600万バレル上回っています。ただし、戦前の水準をなお日量700万～800万バレル下回っています。これにより、現物供給不足への懸念が和らいでおり、協議が行き詰まったままでも原油価格が大きく上昇していない理由の説明になります。

米国在庫データの支援は限定的

現在、米国の在庫動向はより支援的です。最新のEIA報告によると、8月21日までの週の商業原油在庫は前週比9万5,0バレル増の4億2,891万バレルにとどまり、前週の440万バレル増加後、実質的に横ばいとなりました。

一方、クッシングの在庫は約118万バレル増加した一方、メキシコ湾岸地域では220万バレル超減少しました。SPRの原油在庫は引き続き減少し、約2億8,970万バレルに達しました。全体として、見出しベースの在庫統計はWTIに強い下押し圧力を与えていないことを示していますが、クッシングの増加が短期的な上昇余地をやや制限しています。次回のEIA報告は9月2日に発表される予定です。

世界の需給バランスは値動きが示す以上に逼迫

中期的なファンダメンタルズの需給バランスは、はるかに逼迫しています。IEAは8月の報告書で、2026年の世界の原油供給が日量430万バレル減少する一方、需要は日量約160万バレル減少すると予想しています。同機関は第3四半期の供給不足を日量約180万バレルと推計しており、確認された世界の在庫は7月だけでさらに6,900万バレル減少しました。紛争開始以降の累計減少量は約4億1,0万バレルに達しています。

これにより、一定の需給の不均衡が生じています。短期的には、ホルムズ海峡を通過する輸出の一部が回復するにつれて、市場は地政学的プレミアムを縮小しています。しかし、現物在庫は依然として少なく、供給過剰への完全な移行を示す水準にはありません。IEAは、市場が供給過剰に戻るのは年末近くになると予想しています。

85ドルが回復の重要な節目

したがって、WTIの短期的な見通しは現在、急落後の持ち合いに近い状況です。85ドル付近は重要なレジスタンスであり、同水準を持続的に上回れば、86～87ドルに向けて回復する可能性が高まります。それまでは、さらなる下落リスクが残ります。特に、ホルムズ海峡を通過する実際の輸送量に関するデータが改善し続ける場合は注意が必要です。

最も近いサポートは83～82.5ドル付近に位置しており、このゾーンを下抜けると、82～81ドルに向けて下落する余地が再び開かれます。同時に、ホルムズ海峡情勢が再び悪化したり、実際の輸出量が減少したりすれば、記事供給リスクが引き続き焦点となる中、WTIは最近の安値から反発ですでに指摘したように、地政学的プレミアムが急速に復活し、現在の需給バランスが買い手優位に戻る可能性があります。

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