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Ethenaの合成ドルUSDeは9月22日、Binanceで一時的にドルペッグを失い、$0.9202まで下落した。価格は数分以内に約$0.9996まで回復し、他のプラットフォームでは$1からの大きな乖離は見られなかった。
この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.
TradingView によると、この事象はUSDE/USDTスポットペアでUTC 05:04頃に発生した。当時、USDeの流通供給量は約$4.9 billionで、この資産はDeFi だけでなく、機関投資家向け商品でも利用が拡大している。
BinanceにおけるUSDE/USDT価格。データ：TradingView。
下落は、Binanceで予定されていた入出金停止の約1時間前に発生した。専門家は、この価格変動と取引所が予定していたメンテナンスとの間に確認された関連性はないと指摘した。
USDe、数分以内に回復
Binance はこれに先立ち、UTC 06:00開始予定のウォレットインフラアップグレードを発表していた。メンテナンス中、取引所が停止したのは入出金のみで、現物および先物取引は通常どおり継続された。
そのため、USDe はメンテナンス開始前にすでに$0.9202まで下落していた。急変後、トークンはほぼ直ちにドルペッグを回復し、グローバルな価格集計サイトでは引き続き約$0.999が示されていた。
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これは、USDeの基礎メカニズムの障害が確認されたというより、Binanceのオーダーブックに限定された価格乖離を示している。ただし、この出来事は、個別の中央集権型取引所における合成ドルの急激な価格差リスクに改めて注目を集めた。
同様の状況は2025年10月10日にも発生し、広範な市場売りの中でUSDeはBinanceで一時約$0.65まで下落した。オンチェーンプールの価格はドルペッグにより近い水準を維持し、取引所は後に一部の影響を受けたユーザーへ補償を行った。
USDe、規模拡大でDeFiの枠を超える
前回の事象以降、USDeのユースケースは大幅に拡大した。現金準備金に裏付けられた従来のステーブルコインとは異なり、Ethenaの仕組みはデリバティブ市場におけるデルタニュートラルのヘッジポジションに依存している。
2026年、同社はリテールと機関投資家の双方に向けて、この資産の普及をより積極的に推進し始めた。Ethena Payは48カ国で日常決済向け商品にUSDeを統合し、機関投資家向けではトークンがBlackRockのAladdinプラットフォームと統合された。
一方、異なるデジタルドルモデル間の競争は激化している。CircleはBitcoinを担保とする機関投資家向けUSDC融資 を開発しており、Goldman Sachs、Citi、Bank of Americaは独自のドル建てステーブルコインに取り組んでいる。
これらの商品は、USDeの合成モデルと比べて機関投資家顧客に異なるリスク構造を提供する。トークンの一時的な8%下落はプロトコル障害を示すものではないが、このような乖離は、資産がレバレッジポジションの担保として使用されるシステムでは重要になり得る。
先に、CircleがArcブロックチェーンのパブリックメインネット をローンチし、100億トークンの初期供給を作成したと報じた。USDCは同ネットワークのガス通貨として使用される。
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