BTC/USDは9月23日、今週初めに87,000ドルを上抜けた後、85,500～86,000ドル付近で推移しています。81,800～82,500ドルの旧レジスタンスゾーンを上抜けたことで、4時間足の構造は依然として概ね強気ですが、モメンタムは明らかに鈍化し始めています。
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直近のレジスタンスは87,000～87,400ドル付近で、次に心理的節目である90,000ドルが控えています。下値では84,000～84,500ドルのゾーンが重要で、ここを下抜けると82,500～83,000ドル付近まで下落する可能性があります。現在はサポートに転じた旧レジスタンスゾーンをBitcoinが上回っている限り、今回の上昇は全面的な反転というより、強いインパルス後の持ち合いと見るのが妥当です。
ETF需要が新たな支えに
現在、ETFフローが主なサポート要因となっているようです。9月15日に4億5,040万ドル、16日に2億9,590万ドルの大規模な資金流出が発生した後、状況は一変しました。9月17日には米国の現物Bitcoin ETFに1億5,950万ドルが流入し、9月18日にはさらに4億3,300万ドルが流入しました。9月21日の流入額は9億9,900万ドルに達し、約11カ月ぶりの高水準となりました。
9月22日にはさらに3億6,440万ドルが流入しました。直近4取引日だけで純流入額は約20億ドルに達し、月曜日の需要の大半をBlackRockのIBIT、FidelityのFBTC、ARK 21SharesのARKBが占めました。このような資金フローは、Bitcoinが87,000ドル超の8カ月ぶり高値を付けた後も、上昇分の大半を維持できている理由を説明しています。
Bitcoin、従来のマクロ相関から乖離
一見すると、現在の状況はかなり矛盾しているように見えます。ドルが上昇し、利回りが高止まりし、株式市場の一部が圧迫されているにもかかわらず、Bitcoinは上昇を続けています。しかし現在、従来の相関は弱まっています。第一に、株式の下落は一様ではありません。9月22日には、短期と長期の米国債利回り差の縮小を受けて銀行株が特に大きく売られた一方、テクノロジーセクターは明らかに底堅く推移しました。
第二に、BitcoinにはETF流入、大規模なショートポジションの手仕舞い、最近のSECおよびCFTCの決定を受けた規制環境の改善など、独自の上昇要因があります。その結果、今週のBTCはドルおよび株式市場の一部から実質的にデカップリングしています。Barron'sは、Fedの利上げとClarity Actの投票否決にもかかわらず、Bitcoinが9月初めから約8.8%上昇したと指摘しています。
84,000～84,500ドルが重要な下値ゾーン
全体として市場は依然として強いものの、82,000ドルを上抜けた初期段階ほど状況は単純ではありません。ETFは引き続き実際の現物需要を生み出していますが、9月21～22日の2日間だけで合計約14億ドルが流入したにもかかわらず、価格は87,000ドルを明確に上回って定着できていません。これは、新たな需要の一部が急速な上昇後の利益確定売りによって相殺されている可能性を示しています。
84,000～84,500ドルのゾーンが維持されれば、87,000～87,400ドルを再び試す展開が自然なシナリオとなります。一方、このゾーンを持続的に上抜ければ、90,000ドルが再び視野に入る可能性があります。対照的に、84,000ドルを下抜けると、82,500～83,000ドルに向けたより深い調整リスクが高まります。特に、ETF需要の強まりでBTC/USDがブレイクアウトを維持 で指摘されているように、ETFフローが再び弱まり、利回り上昇とドル高がリスク資産への圧力を強める場合は、その可能性が高まります。
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