日銀の利上げ観測が高まり、円が2月以来の高値を更新

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Igor Krasulya

07.09.2026

日銀の利上げ観測が高まり、円が2月以来の高値を更新 — 日銀の利上げ観測が強まり、円が上昇

日本円は月曜日、2月以来の高値まで急騰し、急速な回復を続けました。これにより、円は日本と米国による協調介入後に付けた高値を上回りました。祝日に伴う薄商いが値動きを増幅させた一方、日銀の金融政策引き締め観測の高まりが、今回の上昇により強固な国内要因を与えています。

ハイライト

円は対ドルで最大1.4%上昇し、154.06円を付けました。
日銀の利上げ観測が反発を支えています。
日本は今年、介入に約27兆1,0億円を費やしました。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

円は先週160.39円まで下落した後、対ドルで最大1.4%上昇し、154.06円を付けました。Bloomberg によると、155円を下回ったことで、日本円への需要が加速しました。この水準は、過去の介入局面以降、注目されてきた水準です。

金利見通しが円の先行きを変える

今回の上昇は、為替介入が持続的な上昇をもたらせるのか、投資家が数週間にわたり疑問視してきた後だけに、センチメントの大きな転換を示しています。日銀が利上げに踏み切る可能性への期待が高まり、円を支える要因として、直接的な介入に取って代わりつつあります。

日本の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が資産配分を調整する可能性への思惑も、もう一つの需要源となっています。9月初めのポートフォリオ・リバランスも、今回の値動きに寄与したとみられます。

155円割れは円にとって特に重要でした。この水準は、これまでドルを支えるサポートとなっていたためです。いったん下抜けると、ストップロス注文やオプションのポジショニングが、比較的薄商いの市場で円の上昇を加速させました。

オプション市場は、日銀と米連邦準備制度理事会（FRB）の今後の会合を前に、投資家が為替の変動拡大を予想していることを示しています。両会合を対象とするボラティリティ指標は金曜日、1月以来の高水準まで上昇しました。一方、円のさらなる上昇に備える需要も高水準を維持しています。

介入が残した明確な爪痕

今回の上昇は、通貨を安定させるために東京が講じた異例の措置に続くものです。日本は4月と5月に合計約11兆7,300億円の介入を実施し、7月下旬にはさらに15兆4,0億円規模の介入を行いました。この際、米国も協調行動に参加しました。

合計約27兆1,0億円、約1,750億ドルに相当する介入額は、年間ベースで過去最大です。2003年に投入された20兆4,0億円を上回ります。ワシントンとの協調介入は、両国が円を支えるために実施するものとしては1998年以来初めてでした。

これらの措置は、日本の外貨準備にも影響を及ぼしています。外貨準備高は8月、7月の1兆2,870億ドルから6.18%減少し、1兆2,70億ドルとなりました。4か月連続の減少であり、比較可能な財務省の記録が始まった2000年以来、最大の減少率です。

円高が市場の構図を変える

今回の動きが重要なのは、円が今や公的介入以外の要因からも支えられているためです。日本の金融政策が長年続いた超低金利から引き続き転換していけば、日銀の政策見通しの変化、ポートフォリオ資金の流入、テクニカル要因によるポジショニングが、円高をより持続的なものにする可能性があります。

世界の市場にとって、持続的な円高は、安価な日本円で資金調達する人気のキャリートレードにも圧力をかける可能性があります。7月23日に対ドルで40年ぶりの安値となる163.98円を付けた後、154円台に向かう動きは大幅な反転を示しており、次回の日銀およびFRBの決定をめぐって、さらなるボラティリティが生じる可能性を高めています。

以前お伝えしたように、金利見通しの高まりを受けて、日本国債利回りが30年ぶりの高水準に上昇しています。

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