インドの9月の小売インフレ率は22カ月ぶりの高水準に加速し、インド準備銀行（RBI）に追加利上げの検討を迫る圧力が強まった。エネルギーコストの上昇と深刻な干ばつによりインフレ見通しは複雑化している一方、中央銀行は経済成長が堅調に推移すると見込んでいる。
ハイライト
- インドのインフレ率が5.54%に達し、22カ月ぶりの高水準に。
- エネルギーコストと干ばつで物価上昇リスクが増大。
- HSBCは12月のRBI追加利上げを予想。
この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.
消費者物価は前年同月比5.54%上昇し、8月の4.82%から加速したとCNBC が報じた。この数値はエコノミスト調査での予想5.40%を上回り、インフレ率の上昇は11カ月連続となった。
物価上昇で金融引き締めの必要性が強まる
9月の数値は、今月発表されたRBIによる2023年以来初の利上げ に続くものだ。政策当局者は、当面は追加利下げの可能性が低いと示しており、次の選択肢は追加利上げか、長期的な据え置きに絞られている。
インフレ率は現在、中央銀行が中期目標とする4%を大きく上回っている。RBIは、2027年3月に終了する会計年度の総合インフレ率が平均5.2%になると予想し、コアインフレ率は4.4%と見込んでいる。
HSBCのエコノミストは、10月7日付のレポートで、12月に追加利上げが行われると予想した。この見通しは、中央銀行が利上げを長期間連続して行うことを避けた場合でも、金融引き締めが続く可能性を示している。
政策当局にとっての課題は、現在の物価上昇圧力の多くが国内需要の外部から生じていることだ。借入コストの上昇は支出を抑制する可能性があるが、輸入エネルギーや農業資材の不足を直接解消することはできない。
エネルギー輸入と干ばつがインフレリスクを増大
インドは燃料需要の約85%を輸入に依存しており、イランが関与する戦争による混乱に特にさらされやすい。紛争前には、エネルギー供給の相当部分がホルムズ海峡を通過していた。
原油価格の高騰 で輸入コストへの圧力が強まる一方、中東情勢の緊迫化が続き、ハリケーン「イサイアス」もエネルギー市場の不確実性を高めている。燃料価格の高止まりは、輸送、製造、家計支出にも影響を及ぼす可能性がある。
強いエルニーニョ現象に伴うモンスーン降雨量の異例の少なさにより、食料供給も別の脅威に直面している。インドの6月から9月の降雨量は10年以上ぶりの低水準となり、マハーラーシュトラ州、アーンドラ・プラデーシュ州、パンジャーブ州、ハリヤナ州の農業地域では干ばつの影響が出ている。
インド気象局は、今季の降雨量を2001年以降で4番目に少なく、1901年以降では13番目に少ない水準と評価した。降雨量の減少は作物生産と貯水池の水位を脅かし、9月以降も食料価格への圧力が長期化する可能性がある。
成長見通しが難しい政策バランスに直面
RBIは最近、国内経済の底堅い活動を反映し、2027年3月に終了する会計年度の経済成長率予想を40ベーシスポイント引き上げ、7.1%とした。
しかし、目標を上回るインフレと成長加速の組み合わせにより、政策当局が借入コストを引き下げる余地は縮小している。地政学的緊張の長期化、貿易制限、高止まりするコモディティ価格も企業投資を弱める可能性がある。
12月の金融政策決定では、中央銀行が経済活動に不必要な圧力をかけずにインフレを抑制できるかが試される。
以前、ルピーが過去最安値を更新する中でインド中央銀行が外国為替規制を強化 したと報じた。
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