国際的な格付け機関フィッチ・レーティングスは、財政状況の悪化を受け、フランスの格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。景気成長の鈍化、借入コストの上昇、財政赤字の拡大が判断に反映された。
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ブルームバーグ によると、この決定は同社が予定していた格付け見直し日程外に行われ、フランスの財政状況に対する懸念を浮き彫りにした。フランスの格付け自体はA+に据え置かれ、ポルトガルやベルギーと同水準となった。
フィッチ は声明で、2026年8月以降、状況が大幅に悪化したと指摘した。政治の分断と、生活費の上昇に対する大規模な抗議活動が、財政赤字削減のさらなる障害となっている。
フィッチ、フランスの債務負担拡大に警鐘
同社の試算によると、政府債務を安定させるために必要な財政調整の規模は、GDP比3%から3.5%に拡大した。フランスの財政赤字は2026年末までにGDP比5.4%に達する可能性がある。
「政治の分断と厳しい社会情勢により、財政再建を継続的に進めることは困難だ」とフィッチのアナリストは述べた。
フランス国債利回りは10月、他の先進国市場よりも大幅に上昇し、24年ぶりの高水準に達した。フランスとドイツの10年国債利回りの差は、9月初旬の85ベーシスポイントから10月には178ベーシスポイントに拡大したが、金曜日までに約165ベーシスポイントに縮小した。
大統領選挙が近づく中、セバスチャン・ルコルニュ首相の政権が議会で過半数を確保できていないことも、状況をさらに複雑にしている。同首相が提案した予算案には、歳出抑制と税収増を通じて、2027年に財政赤字をGDP比5%に削減する施策が盛り込まれている。
ローラン・レスキュール財務相は、フィッチの決定は年末までに責任ある予算を成立させる必要性を示していると述べた。同社は次回の定例格付け見直しを2月末までに完了する予定だ。
政治不安の中、フランス経済が縮小
フィッチの決定に先立ち、ムーディーズはより抑制的な評価を示し、1週間前にフランスの格付けを据え置く一方、見通しは「ネガティブ」に維持していた。フランス当局はこの決定を、経済の底堅さと政府の財政政策への信頼を示すものと受け止めた。
しかし、経済指標は悪化し続けている。高金利、低調な投資、政治的不透明感により、政府が財政を安定させる力は限られている。
もう一つの警戒材料は、2026年第3四半期のフランスのGDPが0.1%縮小したこと だ。第2四半期に横ばいとなった後、借入コストの高さとエネルギー価格の高騰を背景に、経済は再び縮小に転じた。
経済活動の低迷は税収を抑え、債務負担を増やすことで、財政赤字の削減を難しくする。政治的不透明感は投資をさらに遠ざけ、政府が提案する施策の実行も複雑にしている。
先に報じたように、フランス当局は財政赤字のさらなる拡大を防ぐ一方で、大規模な抗議活動による緊張の緩和 を図っていた。政府は、抗議参加者の要求と歳出抑制の必要性との間で妥協点を探っていた。
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