ユーロ圏経済は第3四半期、予想を上回る成長を遂げ、エネルギーコストの上昇や欧州中央銀行（ECB）による2度の利上げにもかかわらず、底堅さを示した。この統計を受け、インフレ率が目標を大きく上回るなか、政策当局には12月に再び金融引き締めを行う余地が広がった。
ハイライト
- ユーロ圏GDPは第3四半期に0.4%増。
- 雇用は横ばい。
- ECBは12月の追加利上げを検討。
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ユーロ圏21カ国の国内総生産（GDP）は前期比0.4%増となり、10月に発表された速報値が確認された。Eurostat が発表した。伸び率はエコノミストの当初予想の2倍だったが、第2四半期の0.6%からは減速した。
欧州各国で異なる経済成長
欧州連合（EU）全体の経済は第3四半期に0.5%成長し、前の3カ月の0.7%から減速した。前年同期比では、ユーロ圏の生産が1.3%、EU全体では1.5%増加し、イラン戦争による経済的混乱にもかかわらず、拡大が続いていることを示した。
主要経済国の成績には大きな差があった。ドイツの前期比成長率はわずか0.2%にとどまり、フランスは0.1%縮小、イタリアは横ばいだった。一方、スペインとオランダはそれぞれ0.6%成長し、他国の低迷を補った。
アイルランドは5.5%の増加を報告したが、基礎データが不完全なため、速報値には特有の不確実性がある。
雇用はより明るさに欠ける兆候を示した。四半期中、ユーロ圏とEUのいずれも雇用者数は横ばいとなり、前の3カ月の小幅な0.1%増から変化はなかった。
ECB、追加利上げ圧力に直面
イランを巡る紛争でエネルギー価格が急騰して以来、ECBは2度にわたり借入コストを引き上げた。インフレ率が中銀の2%目標の約2倍 で推移するなか、当局者は12月の会合でさらなる利上げを検討している。
ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は、インフレを抑制するため、政策当局は経済活動をより意図的に抑える必要があるかもしれないと示唆した。
さらに0.25ポイント利上げすれば、ECBの預金金利は経済成長に対して中立とみなされるレンジの上限に近づく。
それでも中銀は相反するリスクに直面している。エネルギーコストの上昇はインフレを長引かせる可能性がある一方、国債利回りの上昇と金融環境の引き締まりは、投資や家計消費を弱める恐れがある。
底堅い経済、ECBに行動の余地
第3四半期の統計は、ユーロ圏が借入コスト上昇の初期の影響を吸収し、景気後退を回避したことを示唆している。ただし、成長率が0.6%から0.4%に減速し、雇用も停滞したことは、底堅さにも限界があることを示している。
金融市場にとって、12月のECBの決定は、根強いインフレと景気減速の兆候のどちらを重視するかに左右される。12月7日に予定されるEurostatの次回GDP推計は、政策当局がさらなる引き締めを検討するなかで、経済を改めて評価する材料となる。
以前お伝えしたように、ECBはユーロ圏で12月利上げの可能性を示唆 している。
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