Open USD、TetherとCircleに挑む：新たなstablecoinは市場を切り開けるか？

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Olena Litvinenko

01.10.2026

Open USD、TetherとCircleに挑む：新たなstablecoinは市場を切り開けるか？ — 新しいOpen USD stablecoinはどのようなものになるのか？

TetherとCircleは、すでにデジタルドル市場を支配しています。そこに今、決済・暗号資産業界の有力企業を後ろ盾に、Open USDが新たな選択肢として参入しようとしています。その独自の戦略はシンプルです。成長を支える企業に、報酬のより大きな割合を還元します。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

Open USD、競争の激しい市場に参入

Open USD、またはOUSD は、9月30日にEthereum、Solana、Base、Tempoで稼働を開始しました。このstablecoinを支えるのは、Coinbase、Mastercard、Shopify、Stripe、Visa が設立した新会社Open Standardです。さらに、その広範なネットワークには200社を超える参加企業が加わっています。

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5社の創設企業は、OUSDの立ち上げを支援するため、短期的な流動性として10億ドル超を拠出することを約束しています。これは、stablecoinにすでに10億ドルの実需があることを意味しません。この拠出には、パートナーがOUSDを自社のバランスシートで保有することや、OUSDが取引される市場に流動性を提供することが含まれる可能性があります。

OUSDの中核的な仕組みは、他のドル連動型stablecoinとほぼ同じです。Stripeが買収したstablecoinインフラ企業Bridgeが発行し、米ドルに対して1対1の価値を維持するよう設計されています。準備資産は、BlackRock 、BNY、Lead Bankなどの機関で保管されます。

OUSDを特徴づけるのは、トークンの基本的な仕組みではなく、それを裏付ける資産が生み出す収益の行方です。

なぜ新たなstablecoinが必要なのか？

stablecoinが巨大なビジネスになった背景には、シンプルな金融の仕組みがあります。企業がstablecoinを発行すると、その見返りに現実のドルを受け取ります。そして、その準備資産を現金や短期米国債で保有すれば、利息を得られます。

現在の規模では、その収益は相当な額に上ります。USDTが世界最大のstablecoinへ成長する中、Tetherは年間数十億ドル規模の利益を報告してきました。一方、Circleの事業も、USDCを裏付ける準備資産を中心に構築されています。

しかし、取引所、ウォレット、決済企業、フィンテック企業、加盟店も、こうしたstablecoinをユーザーの目の前に届ける役割を担っています。彼らが提供する流通網によって、デジタルドルは単なる別のトークンから、実際に使えるものへと変わります。Open Standardの主張は、その仕事を担う企業が経済的な利益にも、より直接的に参加すべきだというものです。

Open USD、収益の共有を目指す

OUSDは、準備資産が生み出す収益の大半を、stablecoinの成長を支える企業に還元するよう設計されています。パートナーへの報酬は、OUSDをどれだけ流通させたか、どれだけの取引活動を生み出したかといった要素に応じて決まります。

このモデルは収益分配にとどまりません。Open Standardによると、企業はネットワークへの貢献度に応じて、事業の株式を得ることもできます。CEOのZach Abrams氏は、最終的な会社の所有権の大半を、OUSDの成長における役割に基づき、創業者やその他の参加者に分配する方針だと述べています。

Abrams氏はこの構想を、より簡潔にこう要約しました。「他のstablecoinはすべてファンドを作っている。私たちはお金を作っている」

USDG stablecoinを中心に構築されたPaxosのGlobal Dollar Networkも、流通を支援する企業と準備資産から得られる収益を共有しています。ただしOUSDは、消費者、加盟店、銀行、デジタルマネーの間にすでに位置する、非常に有力な企業群を集めた状態でスタートします。

OUSDを支える企業が重要な理由

OUSDの背後にいる企業名を見ると、なぜこのローンチが注目を集めているのかが分かります。VisaとMastercardは、すでに膨大な加盟店・金融機関ネットワークを結んでいます。Shopifyは数百万の企業と顧客の間に位置しています。Stripeは世界中の企業の決済を処理し、Coinbaseは暗号資産市場への直接的な入口を提供しています。

こうしたつながりによって、OUSDは多くの新興stablecoinが獲得に苦労するものを、初日から手にできる可能性があります。それは流通網です。Stripeは以前、OUSDを企業向けのデフォルトstablecoinにすると説明していましたが、同社は他のstablecoinにも引き続き対応しています。

Open Standardの広範なネットワークには、銀行、フィンテック企業、取引所、ウォレット、その他の決済企業も参加しています。OUSDは、消費者に一人ずつ新たなデジタルドルを採用してもらうのではなく、すでに顧客の資金を扱っている企業に、それを顧客の目の前に届けてもらおうとしています。

TetherとCircleにはすでに利用者がいる

stablecoinは利用者が増えるほど便利になるため、USDTとUSDCには、新規参入者がすぐには再現できない優位性があります。USDTは暗号資産取引、特に米国外の市場に深く浸透しており、取引所、ウォレット、ブロックチェーン、DeFiで利用できます。USDCも独自の広範な統合ネットワークを築き、暗号資産市場と伝統的金融の接点に位置する存在感を高めています。

これはおなじみの鶏と卵の問題を生みます。顧客がすでに利用を望んでいるstablecoinほど、企業は対応しやすくなります。一方、資金を移動させる場所ですでに受け入れられていなければ、顧客が乗り換える理由はほとんどありません。OUSDのインセンティブは、この問題に企業側から対処するよう設計されています。OUSDの成長を支援することでより多く稼げる企業には、統合して普及を促す理由が生まれます。

しかし、利用可能であることと需要があることは同じではありません。Coinbase、Visa、Mastercard、StripeはすでにUSDCを含む他のstablecoinにも対応しており、OUSDへの関与によって既存の関係が消えるわけではありません。企業は顧客に1つを選ばせるのではなく、最終的に複数のデジタルドルに対応する可能性があります。

成功とは、実際にはどのような状態なのか？

流通供給量でUSDTやUSDCに追いつけるかどうかは、OUSDを測る適切な指標ではないかもしれません。より自然な試金石は、企業が実際にOUSDで資金を移動させ始めるかどうかです。

加盟店決済、クロスボーダー送金、財務運用、プラットフォーム間の資金移動は、OUSDが役割を見いだせる分野です。Open Standardの背後にいる企業が、すでに人々が使っている製品にOUSDを十分深く統合すれば、顧客はstablecoinを「乗り換える」ことを意識的に決める必要さえないかもしれません。

Open Standardは企業にOUSDの統合を促す報酬を提供し、システムを動かすために必要な流動性も供給できます。しかし、TetherとCircleへの挑戦が最終的に成功するかどうかは、インセンティブとして配布できないものにかかっています。つまり、企業がOUSDを使って資金を移動し続けるほど便利だと実際に感じるかどうかです。

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