懐疑から楽観へ：JPMorganがビットコインへの姿勢を変える理由

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Olena Litvinenko

21.10.2026

懐疑から楽観へ：JPMorganがビットコインへの姿勢を変える理由 — なぜ同行は方針を変えたのか？

かつてJPMorganは、ビットコインを投機的な資産として退けていました。今やウォール街の大手銀行は、ブロックチェーン事業を拡大する一方で、長期的に高いリターンを予測しています。世界有数の大手銀行は、ついに暗号資産への見方を変えたのでしょうか。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

JPMorgan、ビットコインは株式や金を上回ると予測

JPMorgan Asset Managementは初めて、長期投資見通しにビットコインを組み込み、今後10～15年間の年率複利リターンを10%と予測しました。同銀行が発表した最新の「Long-Term Capital Market Assumptions」レポートに掲載されたこの予測では、ビットコインは米国大型株、伝統的な投資ポートフォリオ、金を上回っています。

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JPMorgan は、米国大型株の年率リターンを約7.5%、株式60%・債券40%で構成される伝統的なポートフォリオを7%と予測しています。金の年率リターンは5.5%と見込まれています。

これらの予測は、機関投資家がさまざまな資産クラスの潜在的なリターンを評価し、長期的なポートフォリオを計画するためのものです。短期的な価格目標ではなく、数値は特定の1年間に見込まれる利益ではなく、年率換算の推定値です。

同銀行は、投資家に伝統的資産を手放してビットコインに乗り換えるよう勧めているわけではありません。同行のアナリストは、暗号資産の年間ボラティリティを55%と推定しており、株式や債券より大幅にリスクが高いとしています。また、他の資産クラスとの相関関係が十分に安定していないため、ビットコインはJPMorganの主要なポートフォリオモデルの対象外です。

Jamie Dimon氏の批判からビットコインへの新たなアプローチへ

JPMorganの予測は、CEOのJamie Dimon氏が公の場で述べてきた見解とは大きく異なります。Dimon氏は長年、ビットコインの価値や有用性に疑問を呈してきました。2024年1月には、長年にわたる懐疑的な姿勢を反映し、同暗号資産を「ペットロック」と評しました。

一方、同行の事業上の判断は徐々に別の方向へ向かっています。2025年5月、Dimon氏は自身の個人的な見解に変わりはないと明言しつつ、JPMorganが顧客によるビットコイン購入を認めると述べました。この発表は、デジタル資産サービスに対する同行の姿勢が大きく拡大したことを示しています。

この変化がとりわけ注目されるのは、他の金融機関がサービスを拡充する中でも、JPMorganが以前は暗号資産の直接的なサービスから距離を置いていたためです。規制下にあるビットコイン投資商品の普及と機関投資家の関心の高まりにより、大手銀行がデジタル資産を見過ごすことは難しくなっています。

こうした背景から、JPMorganの一見矛盾した立場が理解できます。Dimon氏は投資対象としてのビットコインに懐疑的な一方、同行の各部門はデジタル資産関連の商品やサービスを開発しています。

JPMorganはすでに暗号資産関連事業を構築

JPMorganのブロックチェーン技術への取り組みは、ビットコインにとどまりません。10月19日、同行はドル建て預金トークンであるJPM CoinがEthereum上で稼働を開始したと発表しました。これにより、利用資格のある機関投資家はパブリックブロックチェーンを使って資金を送金できます。

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JPM CoinはJPMorganに預けられた米ドル預金を表すもので、承認された機関投資家間の決済や資金移動に対応しています。ビットコインとは異なり、投機的な投資商品ではありません。従来の銀行営業時間外も含め、資金移動をより効率化することを目的としています。

このトークンは2025年11月、CoinbaseのBaseネットワーク上で当初ローンチされました。JPMorganはCoinbase、Mastercard、デジタル資産取引会社のB2C2と連携し、テスト取引を実施した後、Ethereumへ対応を拡大しました。

「トークン化された金融インフラは、もはや理論上の話ではありません。流動性、決済、デジタル資産のワークフローをすでに再構築しています」と、JPMorganのKinexys Labsグローバル責任者、Emma Landriault氏は述べました。

同行のブロックチェーン事業はすでに大規模です。JPMorganによると、Kinexysプラットフォームの累計取引額は4兆ドルを超え、1日あたりの平均取引額は約70億ドルに達しています。これらの数値は、ビットコイン取引ではなく、ブロックチェーンを活用した金融サービスに関するものです。

JPMorganの暗号資産事業が拡大し続ける理由

JPMorganの関与拡大は、金融機関によるデジタル資産へのアプローチが広く変化していることを反映しています。銀行は、顧客の暗号資産投資を支援するだけでなく、取引、送金、管理に必要なインフラを開発することにも機会を見いだすようになっています。

JPMorganはトークン化したマネー・マーケット・ファンドを立ち上げ、伝統的な投資商品をブロックチェーン上に展開しています。これらのファンドは従来型の短期金融商品に投資しますが、投資家は持分をデジタル形式で保有します。この技術により、ファンド持分の移転や、投資商品のブロックチェーン決済システムへの統合が容易になります。

同行は、2025年のCircleの新規株式公開（IPO）への関与を含め、暗号資産企業に投資銀行サービスも提供してきました。Circleは、決済や暗号資産取引に使われる、世界最大級の米ドル連動型ステーブルコインの一つであるUSDCの発行元です。

暗号資産を支援しても、ビットコインを支持するとは限らない

暗号資産業界を支援することと、デジタル資産に直接投資することは同じではありません。JPMorganは、ビットコインなどのトークンを保有する投資家と同じ市場リスクを負わずに、決済、投資商品、法人向けサービスから収益を得ることができます。

競争も要因の一つです。暗号資産取引所、ステーブルコイン発行体、フィンテック企業が新たな決済システムを開発する中、従来型の銀行には同等のサービスを提供する圧力がかかっています。ブロックチェーンネットワークと連携することで、JPMorganは市場を新興競合に完全に委ねず、事業に参加できます。

JPMorganの暗号資産事業の拡大は、同行がビットコインへの懸念を払拭したことを意味するわけではありません。長期予測では暗号資産の投資可能性を認める一方、ブロックチェーン事業では実用的な金融サービスに重点を置いています。この変化はJamie Dimon氏の考えが変わったというより、従来型金融がもはや無視できない業界に適応する動きです。

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