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Hlib Chabaniuk

21.09.2026

成長が堅調な中、アルジェリアはIMFから財政健全化を求められる — IMF、アルジェリアに改革を要請

アルジェリアは、堅調な経済成長と炭化水素収入の増加による短期的な押し上げ効果を背景に、最新のIMF審査を迎えています。評価では、財政・対外バッファーの枯渇により、安定を守り民間主導の多角化を支えるための政策変更への圧力が高まっていると指摘されています。

ハイライト

IMFは、アルジェリアの実質GDP成長率が、大規模な財政赤字が続くにもかかわらず、力強い投資に支えられて2024年の3.7 percentから2025年には3.9 percentへ上昇すると推計しています。
食品価格の安定化と金価格上昇に伴う宝飾品価格の急騰により、インフレ見通しは2025年9月のマイナス2.0 percentから2026年4月までに5.2 percentへ転じます。
外貨準備の枯渇、高水準の財政赤字、マクロ経済上の脆弱性の高まりに直面するアルジェリアに対し、IMFは信頼性の高い財政健全化、段階的なエネルギー補助金改革、非炭化水素収入の強化を求めています。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

IMF審査で政策の優先課題を提示

国際通貨基金の報告によると、同基金の理事会は9月11日にアルジェリアとの2026年の第4条協議を終了しました。アルジェリアの改革プログラムは経済の多角化と堅調な成長を支えている一方、大規模な財政赤字が財政・対外バッファーを弱めているとしています。

IMFによると、実質GDP成長率は力強い投資に支えられ、2024年の3.7 percentから2025年には3.9 percentへ上昇すると推計されています。また、食品価格のデフレが終息し、金価格の上昇に伴って宝飾品価格が急騰することで、インフレ率は2025年9月のマイナス2.0 percentから2026年4月には5.2 percentへ上昇するとしています。

国有企業とアルジェリア銀行からの一時的な配当支払いに支えられ、財政赤字は2025年に縮小するものの、依然として非常に大きいとIMFは述べています。また、財政バッファーの枯渇、大きな資金調達需要、経常赤字の拡大、外貨準備の減少、中央銀行による資金供給への依存度上昇により、マクロ経済上の脆弱性が高まっていると付け加えています。

理事らは、信頼性が高く段階的な財政健全化、非炭化水素収入の動員強化、より効率的な公共投資、脆弱世帯への的を絞った支援を伴う段階的なエネルギー補助金改革を含む歳出の合理化を求めています。また、金融政策は物価安定に重点を置くべきであり、より広範なインフレ圧力が強まる場合は引き締めを行うべきだとしています。さらに、為替レートの柔軟性を高めれば、外的ショックの吸収と並行市場プレミアムの縮小に役立つと述べています。

リスク上昇の中でも成長見通しは前向き

短期的な見通しはおおむね前向きで、炭化水素価格の上昇が輸出収入と財政収入を支え、GDP成長率は2026年に3.8 percentと予測されています。しかしIMFは、財政赤字は高水準で推移する可能性が高く、金融による財政ファイナンスは継続し、中期的な成長は、継続的な赤字が公的債務を増加させ、外貨準備をさらに減少させることで減速すると予想しています。

IMFは下振れリスクとして、炭化水素価格の急落、債務持続可能性を脅かしソブリン・銀行間の連関を強めかねない大規模な財政赤字の継続、物価安定と政策の信認を損なう可能性がある長期的な金融による財政ファイナンスを挙げています。一方で、より強力な財政健全化、多角化の加速、構造改革の継続は、ビジネス環境の改善、民間投資の呼び込み、レジリエンスの強化につながる可能性があるとしています。

理事らはまた、金融安定、金融包摂、ならびにモニタリング強化対象法域のFATFリストからの除外に関するアルジェリアの進展を歓迎しています。同時に、ビジネス環境の改善、規制上の障壁とインフォーマル経済の縮小、ガバナンスと透明性の強化、欧州およびアフリカとの貿易・エネルギー連携の深化には、さらなる改革が必要だとしています。

IMF・世界銀行共同の債務持続可能性枠組みに対する世界銀行の更新に関する当社の以前の報道では、資金調達環境がより複雑化するなか、低所得国の債務リスク評価がどのように拡大されているかを説明しました。改訂後のアプローチは、国内債務の脆弱性や気候関連ショックなどの長期的な圧力をより重視し、恒常的な赤字とバッファーの縮小に伴って蓄積し得る財政リスクとレジリエンス上のリスクをより的確に捉えることを目指しています。

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