IMF融資プログラムの下で順調に進むカーボベルデ、財政リスクへの警戒続く

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Anton Kharitonov

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IMF融資プログラムの下で順調に進むカーボベルデ、財政リスクへの警戒続く — カーボベルデのIMFプログラムの進捗

カーボベルデは、IMF支援の融資プログラムの審査を進める中、力強い成長を維持し、インフレを抑制しています。IMFは、同国の堅調な対外ポジションと財政実績は、歳出圧力や補助金をめぐるリスク、国有企業改革をさらに進める必要性によって試されていると指摘しています。

ハイライト

カーボベルデの2026年上半期の実質GDPは前年同期比7.6%増となり、インフレ率は1.5%でした。10月末の外貨準備高は1.17 billionユーロに達しました。
IMFは9月までの堅調な財政実績を評価する一方、2027年予算における野心的な税外収入見通し、歳出の増加、新たな補助金が財政の柔軟性を損なう可能性があると警告しています。
IMFは、国有企業の債務がもたらす財政リスクを踏まえ、国有企業改革の継続、監査済み決算の適時公表、政府保証に対する監督強化の必要性を指摘しています。

この記事は原文から翻訳されました。特派員による原文はこちら.

プログラム審査で成長と予算への圧力が焦点に

国際通貨基金によると、10月28日から11月6日までカーボベルデを訪問したIMFスタッフ団は、世界的なエネルギーショックや対外的な不確実性にもかかわらず、同国経済は底堅さを保っていると述べました。また、拡大信用供与措置（ECF）と強靭性・持続可能性ファシリティ（RSF）のプログラムの下で、未解決の政策・技術的課題について協議を続けています。

マーティン・シンドラー団長率いるミッションによると、2026年上半期の実質GDPは、内需と観光に支えられ、前年同期比7.6%増となりました。9月までのインフレ率は平均1.5%で、上半期の経常収支はGDP比0.8%の黒字を記録しました。また、10月末の外貨準備高は約1.17 billionユーロに達し、将来の輸入額の7カ月分を超える水準となりました。

IMFは、9月末までの財政実績は堅調な税収と規律ある予算執行を背景に良好だと評価する一方、2026年の残りの期間も財政規律を維持することが極めて重要だと警告しています。2027年予算で基礎的財政黒字を約CVE 3 billion（GDP比0.9%）とする目標は歓迎すべきものの、野心的な税外収入の想定、経常支出の増加、新たな広範な補助金により、今後のショックを吸収する余地が狭まる可能性があると指摘しています。

国有企業の透明性と補助金改革が引き続き重要

エネルギーショックが和らぐ中、カーボベルデは一時的な支援策を段階的に終了しつつ、支援をより対象を絞った脆弱な世帯向けの措置へ移行すべきだとIMFは述べています。また、当局が7月に燃料価格の自動連動制を復活させたことについて、財政リスクの抑制と価格決定メカニズムの維持に役立つ措置として評価しています。

国有企業改革も審査の中心的な課題です。IMFはTACVの2022年監査済み財務諸表の公表を歓迎し、主要な国有企業の未公表の監査済み決算を作成・公表するための、具体的で期限を定めた計画があれば、透明性が向上し、偶発債務を監視する当局の能力も強化されると述べています。

ミッションはまた、政府保証付き債務が引き続き財政リスクとなっており、とりわけ経営基盤の弱い国有企業に集中していることから、政府保証の監督が引き続き重要だと指摘しています。短期的な予算運営にとどまらず、電力・水道分野の改革、ビジネス環境の改善、金融アクセスの拡大、商業活動における政府の役割の縮小が、民間主導の成長、投資、雇用創出を支えるとIMFは述べています。

金利上昇環境におけるソブリン借入リスクについては、地政学的緊張が続き、財政支出が高水準にあることで、政府の財政余力が圧迫される可能性があるとして、以前の記事で取り上げました。エネルギーや食料価格のショックによりインフレと資金調達コストが高止まりすると、債務返済コストが歳入より速く増加することが多いため、新興国市場やフロンティア市場は特に影響を受けやすいと指摘しました。

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