投資家がバリュエーションや債務負担、巨額のデータセンター投資の採算性を見直すなか、AIインフラブームは勢いを失いつつある。時価総額が4.2兆ドル減少したことは、基礎的な需要が依然として強いにもかかわらず、投資家心理がいかに急速に変化したかを示している。
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データセンター関連株、上昇分の約半分を失う
Financial Timesによると、 データセンター建設に携わる製造業、エネルギー、産業関連企業の時価総額は、6月以降約4.2兆ドル減少した。過去12カ月に積み上げた9.4兆ドルの上昇分のほぼ半分が失われた。
なかでも大きな打撃を受けた企業の一つがCaterpillarで、時価総額は6月の高値から2,140億ドル、44%減少した。原子力技術開発企業のOkloは49%下落。Comfort SystemsとCorningも、それぞれ時価総額の約半分を失った。
債務懸念と高バリュエーションが調整を招く
今回の売りは主に、AIインフラを供給する企業の割高なバリュエーションと、同セクターで債務調達への依存が高まっていることへの懸念が要因となっている。
Reutersは、報じた ところによると、テクノロジー株の最近の下落を受け、銀行やクレジット投資家はAIプロジェクトへの融資に慎重になっている。米国でデータセンターの新規建設が制限される可能性も、主要な投資計画の遅延や縮小につながりかねず、リスクをさらに高めている。
底堅い需要に対し、投資家心理は悪化
市場が調整する一方で、業界の実体活動は依然として活発だ。米国のデータセンター建設支出は9月までの12カ月間で960億ドルに達し、Caterpillarの受注残高は過去最高の780億ドルに積み上がった。
Caterpillarはまた、四半期売上高 が17%増の207億ドルになったと発表した。ただしアナリストは、受注残が潤沢でも成長が続くとは限らないと警告する。製造能力が逼迫するなか、需要の一部は機器の重複発注を反映している可能性がある。
AIセクターの下落、資金調達リスクの広がりを浮き彫りに
今回の売りは、投資家がAI関連企業を需要成長の可能性だけでなく、巨額の投資計画が十分なリターンを生み出せるかという観点からも評価するようになっていることを示している。債務負担の大きさや将来の収益性をめぐる不透明感は、今後もセクターの重しとなる可能性がある。
Traders Unionは以前、報じた ように、AI株で再び売りが広がり、半導体メーカーとクラウドインフラ事業者の双方が打撃を受けた。CoreWeaveとNebiusはそれぞれ10.8%、12.1%下落し、AIプロジェクトの資金調達と投資ブームの持続性をめぐる懸念が強まった。
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