삼성전자·SK하이닉스 목표주가 하향, 메모리 업황 불확실성 반영

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29.07.2026

삼성전자·SK하이닉스 목표주가 하향, 메모리 업황 불확실성 반영 — 삼성·SK 목표가 하락

국내 증권사들이 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 호조에도 불구하고 최근 주가 조정과 메모리 시장 불확실성을 반영해 목표주가를 잇달아 낮추고 있다. 이달 초까지만 해도 실적 기대를 앞세운 상향 기조가 이어졌지만 낸드 가격 하락과 수요 둔화 우려가 부각되면서 투자 판단의 변동성이 커지고 있다.

하이라이트

미래에셋증권이 삼성전자 목표주가를 55만원에서 37만원으로, SK하이닉스를 420만원에서 280만원으로 하향 조정했다.
낸드 계약가격 하락과 중국 노광기 국산화 이슈, 하이퍼스케일러 AI 투자 자금 조달 우려 등이 메모리 업황 불확실성을 심화시켰다.
공급과잉 우려로 인해 투자자 혼선이 확대되고 있으며, 단기 낙폭이 과도하다는 평가와 주가 반등 폭 제한 전망이 공존한다.

증권사 목표주가 조정과 배경

매일경제 보도에 따르면, 미래에셋증권은 29일 삼성전자 목표주가를 기존 55만원에서 37만원으로 낮췄고 SK하이닉스 목표주가도 420만원에서 280만원으로 하향했다. 삼성전자의 경우 지난 8일 키움증권이 목표주가를 43만원에서 39만원으로 내린 데 이어 이달 들어 두 번째 하향 조정이다.

이번 조정은 최근 낸드 계약가격 하락에 따른 밸류에이션 재산정을 반영한 것으로 제시됐다. 미래에셋증권은 앞서 글로벌 동종업계 대비 저평가 해소를 전제로 높은 목표주가를 제시했지만, 최근 주가 조정으로 목표 배수 조정이 불가피하다고 판단했다.

김영건 미래에셋증권 연구원은 낸드 계약가격 하락에 따른 주가 조정에 더해 중국 노광기 국산화 이슈가 이어지고 있다고 설명했다. 다만 그는 후자의 경우 2028년까지의 실적 추정치에 미치는 영향은 제한적이라고 보고 목표 배수만 낮췄다고 밝혔다.

SK하이닉스에 대해서는 국내 증권사 목표주가 하향이 지난해 4월 말 이후 약 1년3개월 만에 나왔다. 미래에셋증권은 지난달 25일만 해도 SK하이닉스 목표주가를 380만원에서 420만원으로 올렸지만, 이후 주가가 급락하자 한 번에 30% 이상 하향 조정했다.

같은 날 BNK투자증권도 SK하이닉스 목표주가를 185만원에서 148만원으로 낮췄다. BNK투자증권은 지난 5월 12일 목표주가를 한 차례 상향한 뒤 두 달 넘게 별도 목표주가를 제시하지 않다가 다시 보수적으로 조정했다.

메모리 수요 둔화 우려와 투자자 영향

이민희 BNK투자증권 연구원은 소비 경기 악화로 지난 4월 말 이후 낸드 현물가격이 하락 추세를 보이고 있고, 하이퍼스케일러들의 AI 설비투자 자금 조달에 대한 의구심도 커지고 있다고 진단했다. 여기에 제조사들이 장기 수요 낙관론을 바탕으로 대규모 신증설 투자를 잇달아 발표하면서 향후 공급과잉 전환 우려도 확대되고 있다고 분석했다.

다만 단기 낙폭이 과도하다는 시각도 남아 있다. 김영건 연구원은 SK하이닉스의 이익 체력과 재무안정성을 고려하면 최근 주가 하락은 과도한 측면이 크다고 평가했다.

반면 이민희 연구원은 SK하이닉스가 단기 과매도 국면에 들어섰더라도 제조사들의 경쟁적 신증설 기조가 쉽게 바뀌지 않을 것으로 봤다. 그는 하반기 수요 둔화 흐름이 지속될 가능성이 커 주가 반등 폭도 제한적일 것으로 전망했다.

이처럼 증권사들의 목표주가가 단기간에 크게 오르내리면서 개인투자자들의 혼선도 커지고 있다. 실적 개선 기대와 업황 불확실성이 동시에 작용하는 반도체 업종에서 목표주가의 신뢰도와 산정 방식에 대한 점검 필요성이 다시 부각되고 있다.

우리 매체는 앞서 삼성전자와 SK하이닉스가 급락세를 보이는 가운데, 과거 조정장에서 전고점 회복까지 상당한 시간이 걸렸던 사례와 개인투자자들의 평가손실 확대를 짚었습니다. 또한 메모리 업황 불확실성이 이어지는 상황에서 증권사들이 목표주가를 낮추면서도 투자의견은 유지하는 등 ‘눈높이 조정’이 진행되고 있다는 점을 함께 다뤘습니다.

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