에너지 가격 상승에 ECB, 높은 인플레이션 지속 전망

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Olga 쉔데츠카야

22.09.2026

에너지 가격 상승에 ECB, 높은 인플레이션 지속 전망 — 에너지 충격으로 유로존 인플레이션 압력 장기화

유럽중앙은행(ECB) 수석 이코노미스트 필립 레인에 따르면, 유가와 천연가스 가격의 재급등으로 유로존 인플레이션이 당초 예상보다 더 오래 높은 수준을 유지할 가능성이 크다. 인플레이션 압력은 가계 에너지 요금을 넘어 식품과 상품으로 확산된 뒤, 2027년 중반경부터 ECB 목표치에 가까워지기 시작할 것으로 예상된다.

하이라이트

높아진 에너지 가격으로 유로존 인플레이션이 더 오래 높은 수준을 유지할 수 있다.
ECB 인플레이션은 2026년 3%로 전망된다.
에너지 충격에도 유로존 성장은 견조한 흐름을 유지하고 있다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

Bloomberg 에 따르면 레인은 최근의 에너지 충격이 초기 유가 상승보다 광범위했으며, 천연가스 비용도 상승했다고 말했다. 그는 그 영향이 전기, 식품, 제조 상품으로 확산될 것으로 내다봤으며, 서비스 물가 상승률은 상대적으로 제한적인 수준을 유지할 것으로 예상했다.

에너지로 인플레이션 목표 상회 지속

이번 평가는 ECB의 9월 전망을 뒷받침한다. ECB는 종합 인플레이션이 2026년 평균 3%, 2027년 2.5%를 기록한 뒤 2028년에는 2.1%로 둔화할 것으로 전망했다. 인플레이션은 에너지 비용 상승이 경제 전반에 반영되면서 2026년 4분기에 3.6%로 정점을 찍을 것으로 예상된다.

ECB는 이미 지속적인 물가 압력에 대응했다. 이달 초 정책위원회는 세 가지 주요 정책금리를 25bp 인상해 예금금리를 2.5%로 올렸다. 정책 당국자들은 인플레이션이 장기간 2% 목표치를 크게 웃돌 가능성이 높다고 밝혔으며, 향후 결정은 사전에 정해진 금리 경로가 아니라 새로 발표되는 경제 데이터에 달려 있다고 강조했다.

성장이 어려운 균형에 직면

유가 와 천연가스 가격 상승은 소비자 물가를 동시에 끌어올리고 경제활동을 약화할 수 있어 어려운 상황을 만든다. 전기, 난방, 운송 비용 상승은 가계의 구매력을 압박하는 동시에 기업의 운영 비용을 높일 수 있다.

현재 유로존 경제는 당초 예상보다 양호한 흐름을 유지하고 있다. ECB는 GDP 성장률을 2026년 0.9%, 2027년 1.4%, 2028년 1.5%로 전망한다. 공공투자, 회복력 있는 노동시장, 인프라·방위·인공지능 관련 지출이 경제를 뒷받침할 것으로 예상된다.

레인은 이러한 전망이 에너지 충격의 강도와 지속 기간에 크게 좌우된다고 밝혔다. 가격 상승이 더 장기화되면 성장이 약화되는 반면, 충격이 덜 심각할 경우 국내 투자와 공공 지출이 경제활동을 지원할 여지가 더 커질 수 있다.

따라서 ECB의 핵심 과제는 즉각적인 에너지 가격 급등에서 그 광범위한 경제적 영향으로 옮겨가고 있다. 높은 비용이 식품과 상품 가격에 계속 전가된다면 에너지 시장이 안정된 뒤에도 인플레이션이 목표치를 웃돌 수 있다. 이에 따라 정책 당국이 통화정책을 얼마나 긴축적으로 유지해야 할지 결정하는 과정에서 향후 인플레이션 데이터의 중요성이 커지고 있다.

에너지 리스크가 인플레이션 전망을 위협하는 가운데 ECB가 추가 금리 인상을 시사했다 고도 보도했다.

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