지난 한 주 동안 비트코인이 7만 달러 이상을 유지하지 못하면서 투자자들은 불안해했고, 세계 최대 암호화폐에 대한 기관의 열정이 사라지고 있는 것인지에 대한 새로운 의문이 제기되고 있습니다. 증시가 사상 최고치를 경신하고 금이 심리적 마지노선인 5,000달러를 넘어선 반면, 비트코인은 지난 한 달 동안 약 28% 하락하며 전통적인 위험자산과 큰 차이를 보였습니다.
하이라이트
- 비트코인은 한 달 만에 28% 하락했으며, 미청산 약정은 52억 달러의 청산 이후 340억 달러로 감소했습니다.
- 펀딩 금리는 12% 이하를 유지하고 있으며, 옵션 스큐는 22%를 기록해 하방 헤징을 시사하고 있습니다.
- 미국 비트코인 ETF의 일일 평균 거래량은 여전히 54억 달러로 꾸준한 기관 수요를 보이고 있습니다.
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코인글래스의 데이터에 따르면 목요일 비트코인 선물 미결제약정 총액은 340억 달러로 한 달 전보다 28% 감소했으며, 2024년 11월 이후 최저치를 기록했습니다. 그러나 비트코인 기준으로 측정한 미청산 약정은 약 502,450 BTC로 큰 변동이 없어 레버리지 수요가 완전히 붕괴되지는 않았음을 시사합니다. 코인텔레그래프는 분석가들이 지난 2주 동안 약 52억 달러의 강제 청산이 달러 표시 미결제약정 감소에 크게 기여했다고 보도했습니다.
ETF 강세에도 불구하고 파생상품은 조심스러운 신호
파생상품 시장은 신중한 분위기를 반영하고 있습니다. 비트코인 선물의 연환산 펀딩 비율은 4개월 연속 중립 기준인 12% 이하를 유지하며 강세 레버리지 포지션에 대한 욕구가 약화되고 있음을 나타냅니다. 옵션 시장에서는 위험 회피 현상이 더욱 뚜렷하게 나타나고 있습니다. 데리비트의 30일 델타 스큐는 목요일에 22%까지 상승하여 콜 옵션보다 풋 옵션이 프리미엄으로 거래되는 균형 심리를 나타내는 일반적인 -6%에서 +6% 범위를 훨씬 상회했습니다.
일부 시장 전문가들은 이러한 약세의 원인을 거시경제 불확실성에서 찾고 있습니다. 미국 노동부는 2025년 경제가 181,000개의 일자리만 추가할 것이라고 발표했는데, 이는 이전에 보고된 것보다 더 약한 수치입니다. 백악관은 이민 정책과 관련된 인구 증가 둔화를 이유로 그 의미를 경시했지만, 노동 시장의 취약성에 대한 우려가 다시 부상하고 있습니다. 역사적으로 경제 충격은 팬데믹 공포가 최고조에 달했던 2020년 3월 13일 52% 급락을 포함해 급격한 비트코인 매도를 촉발했습니다.
하지만 모든 지표가 기관 수요 감소를 가리키는 것은 아닙니다. 미국에 상장된 비트코인 상장지수펀드의 일평균 거래량은 54억 달러로, 전문 투자자들의 광범위한 투자 포기라는 개념에 도전하는 수준입니다. 한편, S&P 500 지수는 경제 상황이 약화될 경우 연방준비제도이사회가 금리를 인하할 수 있다는 기대감에 힘입어 사상 최고치보다 1% 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.
기로에 선 시장
현재 비트코인과 주식 및 금과의 디커플링은 투자자의 불확실성을 강조합니다. 선물 포지션은 신중한 신호를 보내고 있지만, ETF 활동은 기관의 참여가 지속되고 있음을 시사합니다. 다음 방향성은 암호화폐 관련 촉매제보다는 미국 경제 성장과 통화정책에 대한 명확성에 달려 있을 수 있습니다.
이것이 중요한 이유
비트코인의 가격 움직임은 고립된 암호화폐 개발보다는 거시경제적 기대와 점점 더 밀접하게 연관되어 있습니다. 노동시장 유연화로 금리 인하가 이뤄지면 유동성 여건이 개선되어 비트코인을 포함한 위험자산에 잠재적으로 도움이 될 수 있습니다. 반대로 불확실성이 장기화되면 주요 지지선인 6만 달러가 테스트되고 2026년 디지털 자산에 대한 광범위한 내러티브가 형성될 수 있습니다.
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