모건스탠리는 11월 2일 월요일 코인베이스 글로벌의 투자의견을 하향하고 목표주가를 절반 이상 낮췄다. 암호화폐 거래 활동이 위축되면서 거래소의 실적 전망이 어두워진 데 따른 조치다. 월가 투자은행인 모건스탠리는 이제 재무 실적 회복이 더딜 것으로 예상하며, 실망스러운 분기 실적 발표 이후 이미 압박을 받고 있는 주가가 추가 하락할 가능성이 있다고 봤다.
하이라이트
- 모건스탠리, 코인베이스 목표가 120달러로 하향.
- 은행, 2027년 EBITDA 전망 47% 낮춰.
- 암호화폐 거래 부진에 실적 회복 전망 불투명.
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Crypto Briefing 에 따르면 애널리스트 마이클 사이프리스는 코인베이스의 투자의견을 비중확대(Equal Weight)에서 비중축소(Underweight)로 낮추고 목표주가를 258달러에서 120달러로 내렸다. 새 목표가는 10월 30일 종가인 143.54달러보다 약 16% 낮은 수준으로, 거래 수익 감소와 불확실한 암호화폐 시장 여건, 수익성 전망 악화에 대한 우려를 반영한다.
모건스탠리, 코인베이스 실적 전망 대폭 하향
이번 투자의견 하향은 코인베이스가 10월 30일 발표한 부진한 3분기 실적에 이은 조치로, 거래소가 실적 성장을 회복할 수 있을지에 대한 의문이 제기됐다. 다른 투자은행들도 이미 목표주가를 낮춘 바 있어 회사의 단기 전망에 대한 우려가 확산하고 있음을 시사한다.
모건스탠리는 코인베이스의 2027년 매출 전망을 28%, 2028년 전망을 18% 낮췄다. 수익성 추정치는 더 큰 폭으로 하향 조정됐다. 이자·세금·감가상각비 차감 전 조정이익(EBITDA) 전망은 2027년 47%, 2028년 25% 낮아졌다.
모건스탠리는 이제 2028년 정상화 EBITDA를 24억 달러로 예상하며, 이는 회사의 2025년 수준보다 약 14% 낮다. 이 전망은 코인베이스가 암호화폐 거래 외 사업 확장을 추진하더라도 향후 몇 년간 수익성이 낮은 수준에 머물 수 있음을 시사한다.
애널리스트는 코인베이스의 예상 EBITDA에 적용하는 밸류에이션 배수도 20배에서 12배로 낮췄다. 실적 전망 하향과 밸류에이션 프리미엄 축소가 맞물리면서 목표주가가 크게 낮아진 배경을 설명한다.
암호화폐 거래 부진에 압박 가중
코인베이스 는 디지털 자산 거래 활동 변화에 여전히 크게 노출돼 있어 거래량이 매출의 주요 동인이다. 암호화폐 투자자들이 거래를 줄이면, 거래소가 추가 상품과 서비스를 개발하더라도 수수료 수익이 감소할 수 있다.
최근 시장 불확실성은 전망을 더욱 복잡하게 만들었다. 경쟁 거래소 바이낸스에서 발생한 대형 보안 침해 사고가 암호화폐 업계 전반의 우려를 키우면서 거래 심리와 활동이 위축됐다.
코인베이스 주가 도 분기 실적 부진 이후 압박을 받으며 2년 만의 최저치까지 하락했다. 투자자들이 투자의견 하향과 디지털 자산 전반의 약세를 함께 평가하는 가운데 월요일 프리마켓 거래에서 주가는 1% 넘게 내렸다.
밸류에이션 하향으로 코인베이스 부담 커져
모건스탠리는 코인베이스의 경쟁력과 폭넓은 상품 구성을 여전히 인정하지만, 수정된 전망은 이러한 강점이 단기간에 실적 개선으로 이어지지 않을 수 있음을 시사한다.
120달러 목표가는 거래소의 재무 전망을 크게 재평가한 결과다. 투자자들이 주목할 핵심은 거래량이 매출 성장을 뒷받침하고 더 높은 밸류에이션을 정당화할 만큼 회복될 수 있을지 여부다.
암호화폐 시장 활동이 개선되기 전까지 코인베이스는 투자자 신뢰를 회복하는 데 어려움을 겪을 수 있으며, 향후 실적이 계속 기대에 못 미칠 경우 특히 그렇다.
또한 코인베이스, 거래소 상품에 리플 스테이블코인 RLUSD 추가 소식도 보도했습니다.
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