일본 경제는 2분기에 예상보다 느린 성장세를 보였다. 견조한 수출이 가계 지출 부진과 기업 투자 감소를 상쇄하지 못했기 때문이다. 중동 분쟁과 관련된 에너지 비용 상승은 엔화 약세와 취약한 내수로 이미 어려움을 겪고 있는 경제에 추가적인 부담을 가중했다.
하이라이트
- 일본 GDP는 연율 1.1% 성장해 2% 전망을 밑돌았다.
- 분기 성장률은 0.3%로, 0.5% 전망에 미치지 못했다.
- 순수출은 경제성장률을 0.5%포인트 끌어올렸다.
- 민간 소비는 제자리걸음을 했고, 기업 투자는 1.2% 감소했다.
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국내총생산(GDP)은 4월부터 6월까지 연율 1.1% 성장해 2% 성장 전망을 밑돌았으며, 전 분기보다 둔화했다고 CNBC 가 보도했다. 전 분기 대비 GDP는 0.3% 증가해 0.5% 전망에도 미치지 못했다. 경제 규모는 1년 전보다 0.7% 커졌다.
수출이 성장세를 지탱
대외 수요가 이번 분기 성장 동력의 대부분을 제공했다. 해외 출하가 비교적 견조한 흐름을 유지하면서 순수출은 GDP에 0.5%포인트를 더했다. 이는 일본산 하이브리드 차량과 글로벌 AI 투자와 관련된 반도체 장비 수요에 힘입은 결과다.
엔화 약세는 일본 수출업체의 경쟁력을 높이고 해외 수익의 엔화 환산 가치를 끌어올렸다. 그러나 같은 통화 약세로 수입 에너지와 기타 원자재 가격이 상승하면서 기업과 가계의 비용 부담은 커졌다.
내수는 성장률을 0.2%포인트 끌어내렸다. 일본 경제의 절반 이상을 차지하는 민간 소비는 제자리걸음을 했고, 기업 투자는 예상된 증가 대신 전 분기보다 1.2% 감소했다.
중동의 에너지 공급 차질 충격을 완화하기 위한 정부의 석유 비축분 방출은 공공 재고도 줄여 내수 부문에 부담을 줬다.
수요 부진으로 BOJ 전망 불확실성 커져
이번 수치는 일본은행(BOJ)이 어려운 정책 조합에 직면했음을 보여준다. 경제 활동은 여전히 확대되고 있지만, 성장 구성을 보면 에너지 및 수입 비용 상승으로 인플레이션이 높은 수준을 유지할 가능성이 커지는 가운데 가계와 기업이 더욱 신중해지고 있다.
BOJ 는 최근 2027년 3월에 끝나는 회계연도의 성장률 전망을 0.5%에서 0.6%로 상향 조정했지만, 원유 가격 상승이 경제를 둔화시킬 수 있다고 경고했다. 기업이 비용 상승분을 추가로 전가할 경우 가계의 구매력이 약화되고 올해 후반 소비가 위축될 수 있다.
시장은 GDP 발표에 제한적으로 반응했다. Nikkei 225 는 약 0.69% 상승했고, 일본 10년물 국채 수익률은 2.88% 부근을 기록했으며, 엔화 는 달러당 약 159.1엔으로 소폭 강세를 보였다.
더 큰 문제는 국내 성장 동력이 거의 없는 경제를 수출 호조가 계속 지탱할 수 있느냐는 점이다. 소비가 부진한 가운데 에너지발 인플레이션이 지속된다면 BOJ는 성장에 또 다른 부담을 주지 않고 정책을 긴축할 여지가 줄어들게 된다.
앞서 보도한 바와 같이, 미국과 일본은 엔화 지지를 위해 공동 개입했다. 이는 1998년 이후 처음이었다.
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