마이크로스트레티지의 대담한 비트코인 플레이: STRK 우선주 공모 내부
STRK의 주요 세부 정보
마이크로스트레티지는 최근의 재무 전략으로 다시 한 번 시장의 주목을 받으며 기업 비트코인 강자로서의 위상을 강화했습니다. 이 회사는 야심찬 자본 확충 이니셔티브의 일환으로 시리즈 A 영구 스트라이크 우선주(STRK) 를 도입하여 대차대조표 강화 및 추가 비트코인 인수를 위해 최대 20억 달러를 확보하고자 합니다.
이 전략은 2025년부터 2027년까지 210억 달러의 주식과 210억 달러의 고정 수입 상품을 조달하는 것을 목표로 하는 MicroStrategy의 21/21 계획에 부합하는 것입니다. 그렇다면 투자자에게는 어떤 의미가 있을까요? 이 새로운 상품이 주주 가치를 높일 수 있을까요, 아니면 희석될 위험이 있을까요? 더 중요한 것은 마이크로스트레티지의 장기 비트코인 전략에 어떻게 부합할까요?
이 보고서에서는 STRK 우선주의 메커니즘을 분석하고, 보통주와 비교하며, MicroStrategy의 가치 평가에 미치는 잠재적 영향에 대해 살펴봅니다.
우선주와 보통주: 주요 차이점
우선주는 회사의 자본 구조에서 보통주와 부채 사이에 위치하는 독특한 역할을 합니다. 보통주와 달리 우선주는 고정 배당을 받고 배당금 지급에 있어 보통주보다 우선권을 갖습니다.
반대로 보통주는 더 큰 위험에 직면하지만 주가가 급등할 경우 무한한 상승 잠재력을 누릴 수 있습니다. 보통주에 대한 배당은 보장되지 않으며 이사회의 재량에 따라 달라지지만, 우선주는 예측 가능한 수입원을 제공합니다.
그러나 청산 시나리오에서 채권 보유자는 가장 높은 청구권을 보유하므로 우선주 주주는 중간 위치에 놓이게 됩니다. 위험과 보상이 균형 잡힌 우선주는 은행과 기타 기업이 안정적인 자본을 확보하기 위한 신뢰할 수 있는 옵션이 되었습니다.
표준 우선주는 액면가에 연동된 고정 배당률이 적용됩니다. 예를 들어 액면가가 1,000달러이고 연간 5%의 고정 배당금을 제공하는 증권의 경우 연간 50달러의 수입을 창출합니다. 특히 이러한 배당금은 일반 주주에 대한 배당금보다 우선합니다.
예외적인 상황에서 회사 이사회는 배당금 지급을 중단할 수 있지만, 이러한 조치는 투자자를 불안하게 하고 회사의 자본 조달 능력을 저해할 수 있습니다. 일부 우선주에는 누적 기능이 포함되어 있어 지급이 누락된 배당금은 결국 주주에게 지급되어야 합니다.
MicroStrategy의 STRK 우선주는 보통주의 변동성보다는 배당금을 지급하는 증권의 안정성을 추구하는 연기금 및 보험사와 같은 기관 투자자에게 어필하도록 설계되었습니다.
MicroStrategy의 STRK 오퍼링 분석
마이크로스트레티지는 2025년 1월 27일, 시리즈 A 영구 스트라이크 우선주를 공식적으로 발표했으며, 우선적으로 250만 주를 100달러의 청산 우선권으로 총 2억 5천만 달러에 발행했습니다.
Loading...
피델리티에 따르면 우선주 발행사는 일반적으로 평균 7.55%의 배당 수익률을 제공하며, 인베스트뷰(16.67%)와 하이퍼스케일 데이터(12.79%) 같은 암호화폐 관련 발행사는 더 높은 수익률을 제공합니다. 그러나 MicroStrategy는 8%의 누적 배당금을 선택해 지속 가능성을 유지하면서도 경쟁력을 갖추고 있습니다.
배당 구조 및 배당금 지급 메커니즘:
- 8%의 고정 누적 배당금, 분기별로 지급.
- 현금 또는 클래스 A 보통주로 결제할 수 있는 옵션, 1일 VWAP의 95% 가격으로 책정.
- 미지급 배당금은 시간이 지남에 따라 복리로 계산됩니다.
- 4분기 또는 8분기 연속 배당금을 지급하지 않을 경우 보유자에게 1~2명의 이사회 멤버를 선출할 수 있는 투표권이 부여됩니다.
마이크로스트레티지의 계획은 비트코인을 더 많이 확보한다는 한 가지 핵심 목표를 중심으로 전개됩니다. 기업이 사업 확장이나 운영을 위해 자본을 조달하는 전통적인 기업 자금 조달과 달리 MicroStrategy는 자사 주식을 활용하여 비트코인을 축적함으로써 비트코인 대리 투자로서의 역할을 강화합니다.
우선주는 보통주와 별도로 존재하기 때문에 단기적으로 STRK는 보통주 주주를 즉시 희석시키지 않습니다. 그러나 많은 우선주가 결국 보통주로 전환되면 희석의 요인이 될 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 마이크로스트레티지는 조달한 자금을 비트코인 매입에 사용할 계획이며, 이는 역사적으로 회사의 주가를 끌어올렸습니다. 비트코인 가격이 상승하면 MSTR 주당 BTC도 상승하여 전반적인 주주 가치가 높아집니다.
Loading...
비트코인이 4년 주기 패턴을 따른다면 2025년 말까지 200,000달러에서 275,000달러의 잠재적 가격 목표가 달성되면 MicroStrategy의 가치 평가에 상당한 도움이 될 수 있습니다. 이러한 시나리오에서 초기 STRK 투자자들은 전환 옵션의 가치가 매우 높아져 주식이 더욱 매력적으로 보일 수 있습니다.
대담하면서도 계산된 움직임
MicroStrategy의 STRK 우선주 공모는 기관의 매력, 위험 관리, 비트코인 노출의 균형을 맞추기 위한 전략적 자본 조달 노력의 일환입니다. 잠재적 희석에 대한 우려는 존재하지만, 프리미엄을 받고 보통주로 전환할 수 있다는 점은 회사와 투자자 모두에게 장기적인 가치를 제공합니다.
이 계획은 2025년 1월 30일에 공식적으로 시작되며, 비트코인 기반 금융 전략에서 또 다른 대담한 발걸음을 내딛는 마이크로스트레티지의 행보에 모든 시선이 집중되고 있습니다.
