IMF가 재정 및 개혁 의제를 지지하는 가운데 우루과이 성장 전망 둔화

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Hlib Chabaniuk

24.09.2026

IMF가 재정 및 개혁 의제를 지지하는 가운데 우루과이 성장 전망 둔화 — 우루과이 성장 둔화, IMF 개혁 촉구

지난해 가뭄이 농업 생산을 타격한 여파로 우루과이 경제는 2026년에 성장 모멘텀이 약화되고 있으나, 낮은 실업률, 완화되는 인플레이션 및 견조한 제도가 내수를 뒷받침하고 있습니다. 국제통화기금(IMF)은 올해 성장률을 1.3%로 전망한 뒤 2027년 2.4%로 반등할 것으로 예상하며, 우루과이에 재정 건전화 경로를 유지하고 구조 개혁을 계속 추진할 것을 촉구했습니다.

하이라이트

가뭄으로 인해 우루과이의 GDP 성장률은 2025년 1.8%로 둔화했으며, 2026년 초 상품 무역적자가 발생했지만 2026년 8월 기준 외환보유액은 수입 11.25개월분을 충당했습니다.
인플레이션은 2026년 8월 4.6%로 중앙은행의 허용 범위 내에 머물러 통화완화 사이클을 뒷받침하고 기대를 4.5% 목표 부근에 고정하고 있습니다.
IMF는 2026년 GDP의 4.1%에 해당하는 재정적자를 전망하며, 하방 위험에 대응하고 장기 성장을 촉진하기 위한 추가적인 노동, 교육 및 생산성 개혁을 지지합니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

IMF 미션, 2026년 정책 우선순위 제시

국제통화기금의 보도에 따르면, 2026년 제4조 협의를 마친 IMF 직원단은 성장 둔화, 대외 가격 충격 및 세계적 불확실성에도 우루과이가 회복력을 유지하고 있다고 밝혔습니다. IMF는 2025년 3분기부터 가뭄이 농업에 영향을 미치면서 2025년 성장률이 평균 1.8%를 기록했다고 설명했습니다. 또한 2026년 상반기 상품 무역수지가 악화되고 있지만, 2026년 8월 말 기준 외환보유액은 수입 11.25개월분으로 여전히 충분한 수준이라고 평가했습니다.

IMF가 선제적 통화정책이라고 설명한 조치에 힘입어, 인플레이션은 지난 약 3년의 대부분 기간 중앙은행의 허용 범위 내에 머물렀습니다. 인플레이션은 2025년 내내 하락해 2025년 7월부터 통화완화 사이클을 촉발했으며, 2026년 8월 현재 4.6%를 기록했고 기대인플레이션은 여전히 4.5% 목표 수준 부근에 고정돼 있습니다.

IMF는 정부가 갱신한 2026년 예산이 5개년 예산법상의 재정 건전화 목표를 유지한다고 밝혔습니다. 일회성 연금 수입을 제외하면 2025년 수준과 변함없는 2026년 사회보장을 포함한 중앙정부 재정적자는 GDP의 4.1%로 전망되며, 계획된 조정은 2029년까지 기초재정수지를 꾸준히 개선할 것으로 예상됩니다.

IMF는 또한 대응적 통화정책 기조를 지지하며, 외환시장 개입은 무질서한 시장 상황에 한정한 채 환율이 계속해서 충격 흡수 장치 역할을 해야 한다고 밝혔습니다. 이어 중앙은행의 법적 독립성을 강화하고 페소화 자금조달을 심화하며 추가적인 탈달러화를 추진하면 정책 전달 경로가 개선되고 시간이 지남에 따라 준재정 비용을 줄일 수 있다고 덧붙였습니다.

장기 성장의 핵심으로 평가되는 개혁

IMF는 긴축적인 글로벌 금융 여건, 유가 충격, 엘니뇨를 포함한 기후 관련 위협을 언급하며 전망에 대한 위험이 여전히 하방으로 기울어져 있다고 밝혔습니다. 동시에 우루과이의 재생에너지 기반 전력 체계, 유리한 시장 접근성, 투자등급 신용등급 및 제한적인 시스템적 금융 위험이 단기적인 취약성을 완화하는 데 도움이 된다고 평가했습니다.

금융 부문에서 IMF는 은행들이 충분한 자본, 유동성 및 수익성을 유지하고 있으며, 자본비율은 규제 최저 기준의 거의 두 배이고 부실여신도 낮은 수준을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 2026년 8월 기준 페소화 신용은 낮아진 금리, 금융 개혁 및 지속가능한 투자를 장려하는 프로그램에 힘입어 전년 동기 대비 실질 기준 약 9% 성장하고 있습니다.

IMF는 2016년 이후 평균 성장률이 1.2%에 그친 뒤 장기 성장을 위해 우루과이가 노동공급을 늘리고 포용성을 개선하며 생산성을 높여야 한다고 밝혔습니다. 취약계층을 위한 고용 조치, 경쟁력법 초안, 관개 계획, 교육 지출 및 교육과정 개혁은 인적자본을 강화하고 기업 비용을 낮추며 시간이 지남에 따라 더 강한 생산을 뒷받침할 수 있는 조치로 강조됐습니다.

당사가 앞서 보도한 Moody’s의 지속적인 글로벌 인플레이션 분석에서는 장기간의 물가 압력이 투자자들을 신중하게 만들고 중앙은행들을 더 긴축적인 정책과 높은 금리로 이끌고 있음을 언급했습니다. 이 글은 또한 이러한 여건이 불확실성과 차입 비용을 높여 기업과 정책당국이 더 변동성 높은 거시경제 환경에 적응하도록 강요하는 방식을 강조했습니다.

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