AI 리더십 변화가 클라우드 강세를 상쇄하며 Alphabet 하락

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안톤 카리토노프

05.08.2026

AI 리더십 변화가 클라우드 강세를 상쇄하며 Alphabet 하락 — Google

Alphabet은 320달러 부근에서 가속화된 회복세를 보이며 380~385달러 근처까지 상승했으나, 현재는 364달러 부근에서 거래되고 있습니다. 시간 차트는 주가가 여전히 주요 이동평균선 위에 머물러 있어 건설적인 모습을 유지하고 있지만, 저항선에서의 하락은 차익 실현 위험이 높아지고 있음을 시사합니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

단기 저항선은 370달러이며, 그 다음은 380~385달러입니다. 385달러를 지속적으로 상회할 경우 이전 최고점 영역인 400~405달러까지 상승할 가능성이 있습니다. 지지선은 360달러와 350달러에 위치하며, 350달러 아래에서 종가가 형성될 경우 340~335달러를 향한 깊은 조정의 위험이 커집니다.

클라우드 성장이 입증한 AI 전략

2분기 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 1,198억 달러를 기록했으며, 영업이익은 30% 증가한 408억 달러를 기록했습니다. Google 검색 매출은 17% 증가한 633억 달러, YouTube 광고 매출은 13% 증가한 111억 달러를 기록했습니다. Google Cloud가 주요 성장 동력이었으며, 매출은 82% 급증한 248억 달러, 영업이익은 3배 이상 증가한 88억 달러를 기록했습니다. 클라우드 수주 잔고는 5,140억 달러에 달해, 기업들의 AI 인프라 및 Gemini 서비스 수요 확대에 따른 상당한 매출 가시성을 확보했습니다.

지출 급증으로 인한 현금 흐름 압박

Alphabet은 2026년 자본 지출 전망치를 기존 1,800억~1,900억 달러에서 1,950억~2,050억 달러로 상향 조정했습니다. 2분기 투자액은 449억 달러로 전년 동기 대비 두 배에 달했으며, 이는 영업 현금 흐름인 391억 달러를 상회하여 약 59억 달러의 분기별 마이너스 잉여 현금 흐름을 초래했습니다. 경영진은 서버, 데이터 센터 및 네트워크 용량 구축에 따라 2027년에도 지출이 다시 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 강력한 클라우드 수익성이 투자 근거를 뒷받침하고 있지만, 시장은 약화된 현금 전환과 높은 인프라 비용을 정당화하기 위해 지속적인 매출 가속화를 요구할 것입니다.

AI 리더십 교체로 인한 불확실성 가중

Google에서 27년간 근무한 수석 과학자 Jeff Dean이 퇴사를 발표한 후 Alphabet 주가는 압박을 받고 있습니다. Demis Hassabis는 Google DeepMind의 전략적 의장직으로 이동하며, 수석 AI 아키텍트인 Koray Kavukcuoglu가 Gemini 개발에 대한 더 큰 책임을 맡게 됩니다. 이번 구조조정은 다른 고위급 인사들의 이탈에 따른 것이며, AI 사이클의 경쟁이 심화되는 단계에서 실행력에 대한 우려를 낳고 있습니다. Gemini는 월간 사용자 수 약 9억 5,000만 명에 도달했고, 검색 내 AI 모드는 10억 명을 돌파했지만, 리더십의 안정성과 제품 인도 능력은 투자자 신뢰의 핵심으로 남을 것입니다.

거시적 위험에 따른 광고 수요 위협

미국 GDP 성장률이 연율 1.5%로 둔화되고 노동 시장 여건이 완화되면서 기업의 광고 예산이 위축될 수 있으나, 검색 수요는 여전히 견고합니다. 지속적인 미국 인플레이션과 3.50%~3.75%의 연방기금금리 또한 성장주 밸류에이션에 압박을 가하고 있습니다. 중동 전쟁은 에너지 비용, 데이터 센터 비용, 여행 및 소비자 광고의 잠재적 감소를 통해 위험을 더합니다. 호르무즈 해협 재개방을 향한 진전은 시장 심리를 지지하겠지만, 갈등이 다시 고조될 경우 수익률이 상승하고 Alphabet 주가는 350달러를 향해 압박을 받을 수 있습니다.

제가 Alphabet extends rebound as investors reward accelerating cloud growth 에서 언급했듯이, 해당 수준 위에서는 전망이 완만하게 긍정적이지만, 더 강력한 모멘텀을 회복하기 위해서는 380달러 위로의 복귀가 필요합니다.

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