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안톤 카리토노프

07.08.2026

AI 리더십 개편으로 실행 우려가 재점화되며 Alphabet 하락 — Google

투자자들이 구글의 AI 리더십에 대한 대대적인 조직 개편을 소화함에 따라, Alphabet 주가는 최근 380달러 부근에서 후퇴하며 356달러 근처에서 거래되고 있습니다. Demis Hassabis는 장기 연구에 집중하기 위해 Google DeepMind의 일상적인 경영에서 물러나고, 전 DeepMind CTO인 Koray Kavukcuoglu가 더 큰 운영 역할을 맡게 되며, Sergey Brin의 AI 전략에 대한 영향력이 커지고 있습니다.

이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

이번 변화는 구글이 Gemini의 상용화를 더욱 강력하게 추진하고 코딩 및 에이전트 AI 분야에서 OpenAI 및 Anthropic과의 격차를 좁히려는 시점에서 이루어졌습니다. 이번 구조 조정이 Alphabet의 AI 입지를 약화시키지는 않지만, 인프라 구축 비용이 점점 더 비싸지는 상황에서 투자자들이 더 명확한 수익을 요구하고 있어 실행력에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

클라우드 성장은 가속화되나 자본 지출이 핵심 밸류에이션 시험대로 부상

기저 수익 지표는 여전히 이례적으로 강력합니다. Alphabet의 2분기 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 1,198억 달러를 기록했으며, 영업 이익은 30% 증가한 408억 달러를 기록했습니다. 구글 검색 광고 매출은 17% 증가한 633억 달러, 유튜브 광고는 13% 증가한 111억 달러, 구글 클라우드 매출은 82% 급증한 248억 달러를 기록했습니다. 경영진은 또한 Gemini 앱의 월간 활성 사용자 수가 9억 5,000만 명에 달했으며, 기업의 AI 도입이 계속 확대되고 있다고 밝혔습니다. 반면 지출은 늘어났습니다. Alphabet은 주로 컴퓨팅 용량을 가속화하기 위해 2026년 자본 지출 가이던스를 기존 1,800억~1,900억 달러에서 1,950억~2,050억 달러로 상향 조정했습니다. 이에 따라 논쟁의 중심은 AI 수요의 존재 여부에서 추가 매출과 영업 레버리지가 이러한 규모의 자본 투입을 정당화할 수 있는지로 옮겨갔습니다.

노동 시장 약화는 밸류에이션을 지지하나 인플레이션이 연준의 유연성 제한

최근 미국의 고용 보고서는 Alphabet 투자 사례 중 금리에 민감한 측면을 강화합니다. 7월 비농업 부문 고용은 23,000명 감소한 반면, 실업률은 4.1% 부근을 유지했으며 지방 정부 교육 및 소매업 부문에서 고용이 눈에 띄게 감소했습니다. 동시에 인플레이션은 단순한 완화 시나리오를 그리기에는 여전히 너무 높은 수준입니다. 6월 CPI는 전년 동기 대비 3.5%, 근원 인플레이션은 2.6%였으며 에너지 가격은 1년 전보다 15.7% 높았습니다. 연방준비제도는 7월 29일 정책 금리를 3.50%~3.75%로 동결했습니다. GOOGL의 경우, 고용 데이터 약화는 예상 수익률 하락을 통해 밸류에이션 배수를 지지할 수 있지만, 에너지 주도 인플레이션으로 인해 긴축 정책이 더 오래 지속된다면 그 혜택은 반전될 수 있습니다.

중동 리스크, 직접적인 수요 위협에서 인플레이션 경로로 전이

중동 갈등은 Alphabet의 영업 노출보다는 주로 유가, 인플레이션 기대치 및 금융 여건을 통해 관련성을 유지하고 있습니다. 이란과 오만이 참여한 협상으로 호르무즈 해협을 통한 해운 접근성 확대에 대한 기대가 높아졌지만, 지정학적 리스크 프리미엄을 제거할 만한 지속적인 해결책은 나오지 않았습니다. 이 해협은 통상 전 세계 석유 물동량의 약 20%를 처리하므로, 장기적인 차질은 글로벌 에너지 가격에 중대한 영향을 미칩니다. 최근 브렌트유는 시장이 외교적 진전과 재차질 가능성 사이에서 균형을 맞추면서 배럴당 80달러 선에서 거래되었습니다. Alphabet의 경우, 지속적인 고유가는 데이터 센터 전력 비용, 인플레이션 및 채권 수익률 상승을 통해 영향을 미치며, 이 세 가지 요소 모두 공격적인 AI 투자 사이클의 경제성과 밸류에이션에 압박을 가할 수 있습니다.

GOOGL, 380달러 부근 거부 후 350달러 지지선 테스트

제공된 1시간 차트를 보면 GOOGL이 375~382달러 돌파 구간을 유지하지 못하고 356달러를 향해 급격히 반전하면서 단기 모멘텀이 명확히 악화된 것을 알 수 있습니다. 주가는 현재 352~357달러 부근의 여러 인트라데이 이동평균선에 수렴하고 있어, 이곳이 즉각적인 결정 구간이 될 것입니다. 350달러 아래로 지속적인 하락이 발생하면 약 345달러, 이어서 338~340달러까지 노출될 수 있습니다. 상방으로는 구조가 실질적으로 개선되기 위해 황소 세력이 360~365달러를 회복해야 하며, 372달러와 최근 고점인 380달러가 주요 저항선으로 남아 있습니다.

기본적으로 제가 Alphabet's rally loses momentum below $380 에서 언급했듯이, Alphabet은 여전히 거대 기술 기업 중 검색 현금 흐름, 클라우드 성장 및 AI 배포의 가장 강력한 조합 중 하나를 보유하고 있습니다. 하지만 단기 시장은 AI 실행력, 자본 지출 효율성 및 Gemini 도입을 지속 가능한 수익으로 전환하는 능력에 점점 더 무게를 두어 주가를 책정하고 있습니다.

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