Microsoft의 AI 수익화, Azure를 넘어 확대

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안톤 카리토노프

15.09.2026

Microsoft의 AI 수익화, Azure를 넘어 확대 — Microsoft, AI 성장 스토리를 확대

9월 15일 MSFT는 여전히 회복력이 높은 Big Tech 종목 중 하나이지만, Microsoft의 성장 스토리는 Azure를 넘어 점점 더 다각화되고 있습니다. 최근 분기에 Microsoft 365 Commercial Cloud 매출은 14% 증가했고, 소비자 클라우드는 24%, LinkedIn은 12%, Dynamics 365는 13% 성장했습니다.

MSFT 가격 예측

24H 0.62%

$530.04

48H 0.8%

$531.01

7D 1.4%

$534.15

1M 2.79%

$541.5

3M -3.73%

$507.16

6M -21.17%

$415.27

12M -0.95%

$521.76

자세히

현재 가격: $526.79 -3.75 0.71%

종가 10/29

일일 범위 519.72

530.94

주간 범위 516.00

535.00

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이 기사는 원문을 번역한 것입니다. 당사 특파원이 작성한 원문은 여기에서 확인하실 수 있습니다.

동시에 More Personal Computing은 여전히 사업 내 상대적으로 약한 부문으로 남았습니다. 이 부문 매출은 4% 감소했으며, Windows OEM 및 Devices는 7%, Xbox 콘텐츠 및 서비스는 10% 줄었습니다. 이는 보다 균형 잡힌 모습을 보여줍니다. 클라우드와 엔터프라이즈 소프트웨어는 계속 성장을 견인하는 반면, 소비자 사업의 일부 부문은 이전보다 기여도가 낮아지고 있습니다.

Security, AI 수익화의 또 다른 축으로 부상

사이버보안은 또 다른 중요한 성장 영역으로 떠오르고 있습니다. Microsoft에 따르면 Security Copilot 고객 수는 지난 1년 동안 두 배로 늘었고, AI 시스템은 한 분기 동안 200만 건이 넘는 고유 보안 경고를 처리했습니다. Purview 역시 약 350억 건의 Copilot 상호작용을 분석했으며, 이는 1년 전보다 7배 많은 수치입니다.

투자자에게 이는 Microsoft가 AI를 단순한 독립형 유료 제품 이상의 것으로 전환하고 있다는 점에서 중요합니다. AI는 Security, Compliance, Microsoft 365 전반에서 추가적인 수익화 계층으로 자리 잡고 있습니다. 이를 통해 Microsoft는 각 AI 제품마다 완전히 새로운 시장을 구축하지 않고도 기존 엔터프라이즈 고객 기반에서 더 많은 매출을 창출할 기회를 확보할 수 있습니다.

AI 경쟁이 둔화되면 CapEx 부담이 완화될 수 있습니다

주목할 또 다른 요인은 AI 경쟁에 대한 시장의 태도 변화입니다. 일부 업계 경영진이 가장 강력한 모델 개발을 늦추자고 요구하는 가운데, 9월 15일 투자자들은 일부 반도체 기업보다 Microsoft와 같은 소프트웨어 hyperscaler를 선호하는 모습을 보이고 있습니다.

MSFT의 경우 모델 개발 속도가 늦춰지는 것이 오히려 어느 정도 긍정적일 수 있습니다. Office, GitHub, Azure, Security를 통해 기존 모델을 상용화하는 쪽으로 가치가 더 많이 이동한다면, Microsoft는 컴퓨팅 지출을 이전과 같은 속도로 계속 늘릴 필요가 없을 수 있습니다. 이는 향후 CapEx 부담을 줄이고, 절대적인 컴퓨팅 용량보다 수익화 효율을 밸류에이션의 핵심 요소로 만들 수 있습니다.

따라서 Microsoft의 펀더멘털 전망은 여전히 긍정적이지만, 추가 상승은 점점 더 이익 성장의 질에 달려 있습니다. 강력한 클라우드 실적은 이미 기대에 상당 부분 반영되어 있으므로, 다음 주요 촉매는 인프라 지출을 비례적으로 늘리지 않고 Copilot, Security 및 기타 소프트웨어 제품 전반에서 매출 성장률을 높이는 데서 나올 수 있습니다.

특히 상대적으로 약한 소비자 부문과 대규모 AI 투자가 계속 마진을 압박할 가능성 등 리스크는 여전히 존재합니다. Microsoft가 증가하는 AI 워크로드를 더 높은 마진의 소프트웨어 매출로 전환하고 있음을 입증한다면, 시장은 단순히 CapEx를 추가로 늘리는 것보다 MSFT의 가치를 더 높게 재평가할 강력한 근거를 갖게 될 수 있습니다.

$500 지지선이 상승 시나리오를 유지

MSFT는 $492 부근의 지지선에서 최근 반등했지만, $509 부근의 저항선에서 상승이 제한되며 다시 압력을 받았습니다. 그러나 현재까지 조정은 심리적 지지선인 $500 부근에서 제한되어, 최근 고점을 향한 추가 상승 가능성을 유지하고 있습니다. 인프라 효율성이 AI 투자 논리를 강화하면서 Microsoft가 $505를 향해 반등 에서 언급했듯이, $500 아래로 명확히 이탈하면 단기 흐름이 약화되고 $492-488 지지 구간으로 향하는 길이 열릴 수 있습니다.

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