Stablecoin Trump: Adakah pasaran memerlukan USD1?

​Donald Trump telah membina perniagaan mata wang kripto yang menguntungkan berasaskan namanya, tetapi mendapatkan orang ramai untuk menggunakan dolar digitalnya mungkin lebih sukar. Stablecoin USD1 miliknya semakin ketinggalan dalam pasaran yang sudah dikuasai pesaing mapan. Mengapa seseorang memilih dolar berjenama Trump sedangkan mereka sudah boleh menggunakan USDT atau USDC?

Pengeluaran $400 juta menimbulkan persoalan tentang permintaan USD1

Sebahagian daripada pemegang terbesar USD1 telah mengeluarkan wang mereka. Dalam tempoh hanya dua minggu, penebusan mengurangkan permodalan pasaran stablecoin itu kira-kira $400 juta, menimbulkan persoalan tentang sejauh mana permintaannya datang daripada sekumpulan kecil pelabur kaya dan bukannya pangkalan pengguna yang luas.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Pengeluaran itu menghapuskan kira-kira 9% daripada bekalan USD1 yang beredar. Firma penyelidikan blockchain Onchain Benchmark mengesan hampir $200 juta penebusan di BNB Chain kepada satu wallet yang tidak dikenal pasti. Para penyelidik tidak dapat menentukan siapa yang mengawal dana tersebut atau sebab ia dikeluarkan.

Yang penting, USD1 mengekalkan tambatan kepada dolar sepanjang tempoh pengeluaran, dengan dagangan hampir pada $1. Oleh itu, penyusutan permodalan pasarannya mencerminkan token yang ditebus dan dikeluarkan daripada peredaran, bukannya kejatuhan nilainya. Namun begitu, bekalan USD1 menyusut jauh lebih pantas berbanding pesaing mapan. Di Ethereum, bekalan USD1 jatuh lebih daripada 11% dalam tempoh sembilan hari, berbanding penurunan hanya 0.76% bagi USDT dan 2.18% bagi USDC.

Apakah yang boleh dilakukan USD1 yang tidak boleh dilakukan stablecoin lain?

World Liberty Financial melancarkan USD1 pada Mac 2025 sebagai token digital yang direka untuk mengekalkan nilai $1. Seperti stablecoin bersandarkan dolar yang lain, ia membolehkan pengguna memindahkan wang merentasi rangkaian blockchain tanpa turun naik harga yang dikaitkan dengan Bitcoin dan mata wang kripto lain.

Namun, USD1 bukanlah yang pertama menawarkan perkhidmatan ini. USDT dan USDC sudah menyokong dagangan, pemindahan dan pembayaran merentasi pelbagai platform. Bagi seseorang yang menghantar wang ke luar negara atau memindahkan dana antara bursa, USD1 masih belum menunjukkan kelebihan yang jelas berbanding pesaingnya yang lebih mapan.

Kelebihan jualan terkuatnya mungkin terletak pada hubungan perniagaannya. USD1 digunakan dalam pelaburan $2 bilion MGX dalam Binance, sekali gus memberikannya peranan dalam salah satu transaksi utama industri ini. World Liberty juga telah mengumumkan rancangan untuk membawa token itu ke Canton Network, yang membolehkan institusi kewangan menggunakannya bagi menyelesaikan transaksi melibatkan aset bertoken.

Empayar kripto Trump: Siapa sebenarnya yang meraih keuntungan?

Untuk memahami pihak yang berpotensi mendapat manfaat daripada USD1, wajar dilihat prestasi usaha niaga mata wang kripto Trump yang lain. Projek kriptonya menghasilkan perbezaan luar biasa antara kejayaan perniagaan dan pulangan pelabur. Memecoin TRUMP menarik perhatian besar selepas dilancarkan pada Januari 2025, tetapi harganya kemudian jatuh daripada paras tertinggi awal. Token WLFI World Liberty Financial juga berdepan tekanan jualan, walaupun perniagaan di sebalik projek ini menjana pendapatan besar.

Jurang kewangan itu amat ketara. Keluarga Trump dilaporkan telah meraih lebih daripada $2 bilion daripada usaha niaga mata wang kriptonya, manakala ramai pelabur luar mengalami kerugian besar, termasuk kerugian atas pegangan yang masih belum mereka jual. Perbezaan ini sebahagiannya berpunca daripada cara projek tersebut menjana wang. Jualan token, yuran dagangan dan aturan komersial lain boleh menguntungkan perniagaan yang terlibat tanpa mengira sama ada nilai token mereka meningkat.

Kedua-dua token ini juga mempunyai tujuan yang berbeza. TRUMP sebahagian besarnya didagangkan berdasarkan spekulasi dan populariti presiden, manakala WLFI berkait dengan tadbir urus serta penyertaan dalam ekosistem World Liberty Financial. Tiada satu pun menjamin pemegangnya bahagian daripada pendapatan yang dijana oleh perniagaan di sebaliknya.

Mengapa penerbitan satu lagi dolar digital boleh menguntungkan

Bagi penerbit stablecoin, kejayaan tidak semestinya bergantung pada menarik jutaan pengguna. Sebilangan kecil pemegang besar boleh membawa masuk berbilion dolar, sekali gus mewujudkan perniagaan yang berpotensi menguntungkan walaupun token itu menawarkan sedikit sahaja kelebihan berbanding pesaing sedia ada.

Wang itu datang daripada rizab yang menyokong stablecoin tersebut. Apabila pengguna memperoleh token bersandarkan dolar, penerbit memegang aset yang sepadan, yang mungkin termasuk sekuriti Perbendaharaan A.S. jangka pendek. Pelaburan ini menjana faedah, manakala pemegang stablecoin secara amnya tidak menerima bahagian pendapatan tersebut hanya kerana memiliki token berkenaan.

Hubungan institusi USD1 amat bernilai dalam model perniagaan ini. Transaksi besar boleh membawa masuk dana yang banyak ke dalam peredaran, sekali gus meningkatkan rizab yang berpotensi menjana pendapatan. World Liberty Financial dan BitGo berhak menerima pendapatan daripada rizab USD1 di bawah perjanjian mereka, walaupun pembahagian tepatnya tidak dinyatakan kepada umum.

Stablecoin mana yang benar-benar menyelesaikan masalah?

Stablecoin menjadi berguna kerana ia memenuhi keperluan kewangan praktikal. Ia membolehkan orang ramai memindahkan dolar digital merentasi sempadan, menyediakan kecairan kepada pedagang dan menawarkan akses kepada aset berdenominasi dolar di tempat yang perkhidmatan perbankan tradisional mungkin mahal atau sukar diperoleh.

USDT telah membangunkan kecairan yang luas di seluruh bursa mata wang kripto, menjadikannya pilihan biasa untuk dagangan. USDC semakin kukuh dalam pembayaran dan kewangan institusi, disokong oleh integrasi dengan syarikat teknologi kewangan dan rangkaian blockchain. Ketua Pegawai Eksekutif Circle, Jeremy Allaire, menekankan kepentingan kecairan semasa perbincangan laporan pendapatan suku kedua syarikat itu, dengan berkata, "Kecairan inilah yang menjadikan dolar digital berfungsi dalam pasaran, pembayaran dan aplikasi perniagaan."

Kedua-duanya tidak bebas risiko. Pengguna stablecoin masih perlu mempertimbangkan ketelusan rizab, kebolehpercayaan penerbit, yuran transaksi dan syarat penebusan. Kegunaan sesuatu token bergantung bukan sahaja pada keupayaannya mengekalkan tambatan kepada dolar, tetapi juga pada betapa mudahnya ia dipindahkan, ditukar dan ditukarkan kepada mata wang tradisional.

USD1 boleh melaksanakan banyak fungsi yang sama, dan perkongsian institusinya memberikannya tempat dalam pasaran. Namun, menarik berbilion dolar melalui segelintir hubungan utama tidak sama dengan membina stablecoin yang sering dipilih untuk digunakan. Bagi USD1, perbezaan itu mungkin lebih penting daripada nama terkenal di sebaliknya.