5 Negara Teratas dengan Nilai Pasaran Saham Melebihi Saiz Ekonomi

​Terdapat banyak negara yang nilai pasaran sahamnya melebihi keseluruhan ekonomi negara. Sebab di sebalik situasi luar biasa ini berbeza-beza. Negara manakah yang menduduki tempat teratas, dan apakah yang menerangkan fenomena ini?

Mengapa nilai pasaran saham boleh melebihi saiz ekonomi?

Menurut ranking berdasarkan data Bank Dunia dan National Stock Exchange of India (NSE), permodalan pasaran saham melebihi KDNK di 14 daripada 66 negara dan wilayah pada 2025.

Lihat siaran di X Memuatkan...

Tweet telah dipadam oleh pengarang.

Tetapi kami telah menyimpan semuanya 🙂.

Jurang antara nilai pasaran saham dengan saiz ekonomi berbeza dengan ketara. Di sesetengah negara, permodalan pasaran hanya melebihi KDNK beberapa peratus, manakala di negara lain nilainya dua, tiga atau bahkan 14 kali ganda lebih tinggi.

Sebab perbezaan ini bergantung pada ciri-ciri pasaran tempatan. Sesetengah bursa saham menempatkan syarikat multinasional yang menjana pendapatan besar di luar negara, manakala pasaran lain dikuasai gergasi teknologi atau syarikat kewangan. Dalam sesetengah kes, kehadiran syarikat asing yang disenaraikan turut memberi kesan besar terhadap angka tersebut.

Mari kita lihat lima negara dengan jurang terbesar antara permodalan pasaran saham dengan KDNK.

Hong Kong — bursa saham bagi gergasi China

Hong Kong mendahului jauh di tempat pertama. Menjelang akhir 2025, permodalan pasaran sahamnya mencecah HK$47.4 trilion (kira-kira $6.1 trilion), manakala KDNK hanya $428 bilion. Ini bermakna nilai pasaran sahamnya melebihi 14 kali ganda saiz ekonominya.

Sebab utamanya ialah kehadiran syarikat China yang beroperasi jauh melangkaui Hong Kong. Saham Tencent, Alibaba, Xiaomi dan syarikat gergasi lain didagangkan di bursa tempatan. Menurut HKEX, syarikat tanah besar China merangkumi hampir 58% daripada semua penerbit tersenarai dan kira-kira 79% daripada jumlah permodalan pasaran pada akhir 2025. Nilai pasaran mereka dikira di Hong Kong, walaupun kebanyakan perniagaan dijalankan di tanah besar China dan pasaran luar negara.

Afrika Selatan — emas, bank dan teknologi China

Afrika Selatan menduduki tempat kedua dengan nisbah 327%. Menjelang akhir 2025, permodalan pasaran saham negara itu mencecah hampir $1.4 trilion, berbanding KDNK kira-kira $427 bilion. Setahun sebelumnya, nisbahnya ialah 246%. Bursa saham utama negara itu ialah Johannesburg Stock Exchange (JSE), antara bursa terbesar di Afrika.

Syarikat perlombongan seperti Gold Fields dan Harmony Gold, bersama kumpulan kewangan FirstRand dan Standard Bank, memainkan peranan penting dalam pasaran tempatan. Naspers, sebuah syarikat pegangan yang melabur dalam perniagaan teknologi di seluruh dunia melalui anak syarikatnya Prosus, amat menonjol. Pada akhir September 2025, kumpulan itu memegang 22.8% pegangan dalam gergasi internet China, Tencent. Nilai pelaburan ini memberi kesan besar terhadap penilaian Naspers, yang sahamnya didagangkan di Afrika Selatan.

Switzerland — jenama global dan gergasi farmaseutikal

Switzerland menduduki tempat ketiga dengan nisbah 241%. Pada 2025, permodalan pasaran saham negara itu kira-kira $2.51 trilion, berbanding KDNK $1.04 trilion. Antara syarikat tersenarai terbesar di SIX Swiss Exchange ialah pengeluar makanan Nestlé, syarikat farmaseutikal Roche dan Novartis, serta kumpulan perbankan UBS.

Ciri utama pasaran Switzerland ialah tumpuan syarikat besar yang menjual produk mereka di seluruh dunia. Contohnya, Nestlé beroperasi di 185 negara dan hasilnya mencecah CHF 89.5 bilion (kira-kira $108 bilion) pada 2025. Amerika menyumbang 48% daripada jualan, manakala seluruh Eropah hanya 25.2%. Roche dan Novartis juga menjana sebahagian besar hasil mereka di luar Switzerland, sekali gus membolehkan penilaian pasaran mereka meningkat tanpa bergantung pada saiz pasaran domestik.

Amerika Syarikat — gergasi teknologi menerajui pasaran

Amerika Syarikat menduduki tempat keempat dengan nisbah 224%. Menjelang akhir 2025, permodalan pasaran saham AS mencecah $68.94 trilion, berbanding KDNK kira-kira $30.77 trilion. Jumlah nilai saham meningkat hampir 11% sepanjang tahun dan kira-kira 2.5 kali ganda dalam dekad sebelumnya. AS merangkumi hampir separuh daripada permodalan pasaran saham global.

Syarikat teknologi seperti Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet dan Amazon merupakan pemacu utama pertumbuhan pasaran. Harga saham mereka meningkat susulan kemajuan dalam kecerdasan buatan, perkhidmatan awan dan jangkaan pertumbuhan pendapatan selanjutnya. Menurut S&P Dow Jones Indices, Nvidia dan Microsoft sahaja merangkumi kira-kira 14% daripada permodalan pasaran S&P 500 pada akhir 2025. Indeks itu sendiri meningkat 16.39% sepanjang tahun, dengan syarikat teknologi terbesar menyumbang dengan ketara kepada kenaikan tersebut.

Kanada — bank dan lonjakan harga emas

Kanada melengkapkan lima teratas dengan nisbah 199%. Menjelang akhir 2025, permodalan pasaran saham negara itu mencecah $4.62 trilion, berbanding KDNK kira-kira $2.32 trilion. Setahun sebelumnya, nisbahnya hanya 149%. Bursa saham utama negara itu ialah Toronto Stock Exchange (TSX), yang menyenaraikan bank-bank utama, syarikat tenaga dan syarikat perlombongan.

Berbanding AS, pasaran saham Kanada lebih bergantung pada sektor kewangan dan komoditi. Menurut CIBC, syarikat kewangan merangkumi 33.1% daripada Indeks Komposit S&P/TSX pada akhir 2025, pengeluar bahan menyumbang 18.1%, manakala syarikat tenaga merangkumi 14.8%. Pemain utama pasaran termasuk Royal Bank of Canada, Toronto-Dominion Bank dan Enbridge. Kenaikan harga emas turut merangsang saham, dengan sektor bahan dalam indeks Kanada mencatat pulangan lebih 100% pada 2025.

Adakah ini bermakna saham dinilai terlalu tinggi?

Permodalan pasaran saham yang melebihi KDNK tidak semestinya menandakan gelembung kewangan. Kedua-dua ukuran ini mengukur perkara yang berbeza: KDNK mencerminkan nilai output ekonomi sepanjang setahun, manakala harga saham bergantung pada penilaian pasaran semasa dan jangkaan keuntungan syarikat pada masa hadapan.

Namun, nisbah yang tinggi boleh menandakan risiko, terutamanya apabila harga saham meningkat jauh lebih pantas daripada pendapatan korporat. Untuk menilai keadaan sebenar pasaran saham, pelabur perlu mempertimbangkan prestasi kewangan syarikat, tahap hutang dan sama ada penilaian pasaran mereka berasas.