Er kryptosesongen endelig tilbake?

​Bitcoin steg nesten 25 % i august og ligger nå fast i et intervall mellom $75,000 og $80,000.  Det er tegn til vår i luften, men ingen ringer i bjellene for et oksemarked helt ennå. Det er noen andre ting som må skje før vi kan gjøre det.

Bitcoin har kommet kraftig tilbake og steg rundt 25 % i august, den sterkeste måneden siden november 2024. Den har falt litt siden da, og erfarne kryptotradere vet at en stigende Bitcoin-pris ikke nødvendigvis betyr at kryptooksemarkedet er tilbake for fullt.

Den virkelige testen kommer når oppgangen begynner å spre seg.

I tidligere kryptosykluser har Bitcoin hatt en tendens til å lede markedet oppover. Når investorene blir trygge på at oppgangen har videre potensial, begynner noe av denne gevinsten å flytte over i Ethereum og deretter lenger ned på risikoskalaen, til Solana, XRP og mindre kryptovalutaer.

Det er dette tradere kaller «altcoin-sesong», eller ganske enkelt «altseason». Det finnes tegn på at denne prosessen kan være i gang, men det er fortsatt for tidlig å fastslå at oksemarkedet er tilbake.

Diagrammet nedenfor viser Bitcoin, Ethereum og S&P 500 de siste tre årene. Det som er tydelig, er at Bitcoin gjorde det bedre enn Ethereum og S&P 500, men med langt høyere volatilitet. S&P 500 har gitt jevnere avkastning med lavere volatilitet, noe som er grunnen til at mange investorer foretrekker den som kjernen i porteføljen.

Bitcoin leder oppgangen

Bitcoin nådde en rekordhøyde på over $126,000 i oktober 2025, før den mistet mer enn halvparten av verdien under det påfølgende fallet. Oppgangen fra et junibunnpunkt på rundt $59,000 førte kortvarig prisen over $82,000 tidlig i september, noe som markerte en bemerkelsesverdig vending etter et brutalt bjørnemarked.

Bitcoin har siden hatt problemer med å holde seg over $80,000, noe som kan signalisere et nytt kraftig fall før oksemarkedet for alvor begynner.

Bitcoin (BTC) følger en fireårig halveringssyklus der utstedelsen av nye BTC halveres for å opprettholde knappheten. Det er en viss sammenheng i lengden på bjørnemarkeder etter disse halveringene, med tidligere nedganger på 376 til 410 dager, eller et gjennomsnitt på 383 dager. Hvis denne målestokken holder denne gangen, er vi nå uvanlig nær bunnen av bjørnemarkedet og starten på et oksemarked.

Den interessante muligheten er imidlertid at bunnen kom tidligere denne gangen.

Det er en fornyet optimisme, og ikke bare på grunn av oppgangen i BTC siden juni. Det finnes tegn på at mer enn spekulativ belåning ligger bak oppgangen. Amerikanske spotbaserte Bitcoin-børshandlede fond tiltrakk seg rundt $3,5 milliarder i august, den sterkeste tilstrømningen deres i år.

Globale investeringsprodukter for digitale aktiva registrerte også en tilstrømning på $2,94 milliarder i uken frem til 20. august, ifølge CoinShares, etterfulgt av ytterligere $1,65 milliarder i løpet av de tre første handelsdagene i den påfølgende uken.

Bitcoin tok den største andelen, men Ethereum, XRP, Solana og Hyperliquid tiltrakk seg også kapital.

Det er betydningsfullt fordi en bærekraftig kryptogjenopphenting til syvende og sist krever at ny kapital kommer inn i markedet, i stedet for at tradere bare bytter posisjoner seg imellom.

Neste fase er mer interessant

Kryptooksemarkeder har historisk utviklet seg i etapper.

Bitcoin beveger seg vanligvis først. Som den største og mest likvide kryptovalutaen er det hit investorene gjerne vender tilbake når appetitten på kryptorisiko bedres.

Den andre fasen er vanligvis en rotasjon inn i Ethereum og andre kryptovalutaer med stor markedsverdi. Hvis oppgangen fortsetter, begynner kapitalen å flytte seg inn i stadig mer spekulative aktiva, og det er da ting kan bli voldsomme.

Under tidligere altcoin-sesonger har enkelte mindre kryptovalutaer steget flere hundre prosent på relativt kort tid. Det er slike gevinster som trekker småsparere tilbake til markedet – selv om de også medfører betydelig høyere risiko.

Et av de viktigste signalene er derfor ikke selve Bitcoin-prisen, men Bitcoins dominans – Bitcoins andel av det totale kryptovalutamarkedet, som for tiden ligger på rundt 59 %.

For en overbevisende altcoin-sesong vil tradere normalt ønske å se dette tallet falle, etter hvert som verdien av andre kryptovalutaer vokser raskere enn Bitcoin.

Hvordan ser en altcoin-sesong egentlig ut?

Det finnes ingen universelt akseptert definisjon, men et vanlig mål kommer fra BlockchainCenters Altcoin Season Index.

Markedet regnes som å være i en altcoin-sesong når minst 75 % av de 50 største kvalifiserte kryptovalutaene har gjort det bedre enn BTC de foregående 90 dagene. I september var indeksen 27 – langt under de nødvendige 75 for å erklære en altcoin-sesong.

CoinMarketCap bruker en lignende metode og måler utviklingen til de 100 største kryptovalutaene mot BTC over 90 dager. Etter de konvensjonelle målene er dette derfor fortsatt et Bitcoin-ledet marked, snarere enn en reell altcoin-sesong.

At en håndfull altcoins skyter i været, er ikke det samme som bred markedsdeltakelse. En ekte altseason krever at oppgangen sprer seg til en betydelig del av kryptomarkedet.

Ethereum kan gi oss et hint

Et oppmuntrende tegn har vært Ethereum (ETH), som nylig steg 37 % på bare 10 dager til over $2,400. Det er den typen bevegelse tradere følger nøye, fordi ETH historisk har fungert som en slags bro mellom BTC og det bredere altcoin-universet.

En annen nyttig indikator er ETH/BTC-forholdet, altså prisen på ETH målt i BTC i stedet for dollar. Du betaler for øyeblikket rundt 0,032 BTC for én ETH, sammenlignet med 0,026 i juni, noe som er en sunn forbedring for ETH.

Når dette forholdet faller, gjør BTC det bedre enn ETH. Når det begynner å stige, slik det fremgår av diagrammet nedenfor, tar ETH innpå BTC. 

ETH/BTC-forholdet brøt nylig ut til et syvmånederstopp etter å ha steget mer enn 30 % fra junibunnen.

Det garanterer ikke en altcoin-sesong, men det er nettopp denne typen utvikling tradere forventer å se før en slik sesong.

Et annet foreløpig tegn viser seg i derivatmarkedet. Coinbase rapporterte at altcoins utgjorde en stadig større andel av åpen interesse i krypto-futures og perpetual futures i løpet av august. Dette tyder på at tradere i større grad er villige til å spekulere utenfor Bitcoin – potensielt et tidlig tegn på den risikorotasjonen som vanligvis følger en altcoin-sesong.

CoinShares' undersøkelse fra august blant profesjonelle investorer i digitale aktiva viste noe lignende. Bitcoin var fortsatt aktivaet med de beste forventningene til vekst, men allokeringene til Bitcoin og Ethereum hadde blitt noe redusert til fordel for altcoins.

Igjen er dette tidlige signaler, ikke en bekreftelse.

Hvorfor henter krypto seg inn?

Flere krefter har virket sammen.

Den første er at institusjonelle penger vender tilbake til sektoren. Etter flere måneder med svake kapitalstrømmer opplevde Bitcoin-ETF-er en kraftig vending i august.

Den andre er endrede forventninger til amerikansk pengepolitikk og statsgjeld.

Bitcoin har en tendens til å dra nytte av forventninger om enklere pengepolitiske forhold, lavere realrenter eller en svakere dollar. Motsatt har stigende obligasjonsrenter og forventninger om høyere renter en tendens til å ramme spekulative aktiva.

Dette er fortsatt en betydelig risiko for den nåværende oppgangen. Sterkere sysselsettingsdata fra USA og fornyet inflasjonsuro har økt spekulasjonene om at Federal Reserve kan heve renten igjen.

Det bidrar til å forklare hvorfor BTC har slitt med å etablere seg tydelig over 80 000 dollar, og på det siste har stabilisert seg like over 75 000 dollar.

Det finnes også en regulatorisk faktor. Fremskritt mot tydeligere amerikanske regler for digitale aktiva har bidratt til bedre sentiment etter flere år der regulatorisk usikkerhet har preget sektoren.

Disse endringene kan ha enda større betydning for altcoins enn for Bitcoin, ettersom den regulatoriske statusen til mange mindre kryptovalutaer historisk har vært mer usikker.

Fem tegn å følge med på

For tradere som prøver å avgjøre om et fullverdig kryptooksemarked er under utvikling, finnes det flere indikatorer det er verdt å følge med på.

- Bitcoin-dominans: Et vedvarende fall fra dagens nivåer vil tyde på at kapital flyttes til resten av markedet. Følg med på om BTC-dominansen faller til rundt 50 % eller lavere.

- ETH/BTC: Fortsatt styrke i Ethereum relativt til Bitcoin vil gi ytterligere bevis på rotasjonen. ETH/BTC-forholdet er opp 30 % siden juni, så en ny oppgang på 15–20 % vil bekrefte en bredere vending i kryptomarkedet.

- Altcoin Season Index: En bevegelse mot eller over 75 vil indikere at oppgangen har blitt bred, snarere enn Bitcoin-sentrert.

- ETF- og investeringsproduktstrømmer: Vedvarende innstrømning vil vise at ny kapital går inn i krypto, fremfor at oppgangen utelukkende drives av belåning og spekulasjon.

- Markedsbredde: Kanskje viktigst av alt bør tradere se etter at oppgangen sprer seg utover en håndfull populære tokens. De sunneste oksemarkedene pleier å ha stadig bredere deltakelse.

Alle brikkene er ikke på plass ennå

Bitcoin har definitivt våknet til liv igjen. Oppgangen i august, fornyet institusjonell kapitaltilstrømning og bedre utvikling for ETH og utvalgte altcoins tyder på at kryptomarkedet kan ha passert et viktig vendepunkt.

Men det ville være for tidlig å kalle dette en fullverdig altcoin-sesong. BTC står fortsatt for nær 60 % av kryptomarkedet, og de viktigste indikatorene for altcoin-sesongen ligger fortsatt godt under nivåene som vanligvis forbindes med bred meravkastning for altcoins.

Kryptosykluser har historisk fulgt et gjenkjennelig mønster, der Bitcoin beveger seg først, etterfulgt av Ethereum og deretter mindre, mer spekulative aktiva. Det finnes foreløpige tegn på at markedet beveger seg inn i denne andre fasen, men bredere deltakelse fra altcoins vil gi sterkere bevis på at kryptosommeren er tilbake.