Stor avtale før børsnoteringen: Slik forbereder Nscale seg på børsnotering

​Det britiske selskapet Nscale forbereder en børsnotering samtidig som det forhandler om en avtale på flere milliarder dollar med Anthropic. Selskapet, som har vokst ut av en Bitcoin-gruvevirksomhet, har raskt blitt en betydelig aktør i markedet for AI-infrastruktur. Men bak den raske veksten ligger det problemer som kan forstyrre planene.

Milliarder til utvikling av AI-infrastruktur

Nscale forhandler med Anthropic, utvikleren av AI-modellen Claude, om å levere datakapasitet i en avtale verdt rundt 45 milliarder dollar. Ifølge Bloomberg-kilder kan en avtale bli inngått i løpet av de kommende dagene, selv om ingen endelig beslutning er tatt.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Avtalen omfatter byggingen av et nytt stort datasenter ved Monarch-anlegget i den amerikanske delstaten West Virginia. Anlegget får en kapasitet på 460 megawatt og ventes å bruke Nvidias nyeste AI-brikker, Vera Rubin.

Dette er ikke det første fellesprosjektet mellom selskapene. Ifølge Nscales offisielle dokumenter har Anthropic allerede inngått avtaler om å bruke selskapets infrastruktur til en verdi av rundt 44,6 milliarder dollar. Hvis partene inngår en ny avtale, kan den samlede verdien av avtalene nærme seg 90 milliarder dollar.

I tillegg har Anthropic sikret seg forkjøpsrett til et tredje Monarch-datasenter, som også er planlagt på området. Anlegget kan på sikt få en samlet kapasitet på mer enn 8 gigawatt.

Slik erobret et Bitcoin-gruveselskap AI-markedet

For bare noen få år siden hadde få hørt om Nscale. Selskapet ble etablert i 2024 med utgangspunkt i en Bitcoin-gruvevirksomhet, men endret raskt fokus til å bygge infrastruktur for kunstig intelligens. I dag utvikler Nscale datasentre for noen av verdens største teknologiselskaper, og den samlede verdien av flerårskontraktene overstiger 103 milliarder dollar.

Nscales virksomhet er basert på å levere datakapasitet til trening og drift av AI-modeller. Selskapet bygger datasentre, utstyrer dem med kraftige Nvidia-brikker og leier ut infrastrukturen til kunder. I tillegg til Anthropic omfatter kundene Microsoft og ByteDance, som eier TikTok. Nscale utvikler prosjekter i USA, Storbritannia, Norge og Portugal.

For å finansiere ekspansjonen har selskapet aktivt hentet inn investorer. I september 2026 kunngjorde Nscale at det hadde hentet 3,36 milliarder dollar i en finansieringsrunde ledet av investeringsselskapet Third Point. Blant deltakerne var Nvidia, Apollo Global Management, Citadel, Hudson Bay Capital og Abu Dhabi Investment Council.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Samtidig styrker Nscale ledergruppen med erfarne teknologiledere. Justin Osofsky, som tilbrakte 18 år i Meta, ble selskapets driftsdirektør. Styret omfatter også tidligere Meta-COO Sheryl Sandberg, tidligere britisk visestatsminister Nick Clegg og tidligere OpenAI-leder Fidji Simo.

Datasentrene sliter med å holde tritt med ambisjonene

Til tross for den enorme kontraktsporteføljen møter Nscale alvorlige utfordringer med å bygge datasentrene sine. I august 2026 hadde selskapet bygget eller leid mindre enn 1 % av datakapasiteten det planlegger å sette i drift i fremtiden. Enkelte prosjekter ligger allerede flere måneder etter planen.

Et eksempel er datasenteret i Glomfjord i Norge, som Nscale bygger for ByteDance. Prosjektet ligger seks måneder etter planen, og bare 6,4 megawatt av de planlagte 30 megawattene er i drift. Forsinkelsene skyldes lekkasjer i væskekjølesystemet, utstyrsproblemer, en brann og tilbakeslag i byggearbeidet. Som følge av dette pådro Nscale seg bøter på flere millioner dollar overfor kunden.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Et annet tilbakeslag kom da Microsoft trakk seg fra et prosjekt i Loughton i Essex i Storbritannia. Selskapet skulle bli datasenterets hovedleietaker, men prosjektet støtte på begrensninger i det lokale strømnettet. Det kan bli forsinkelser til begynnelsen eller midten av 2030-tallet før den nødvendige strømk kapasiteten er sikret.

Avhengigheten av store kunder utgjør en annen risiko. Ifølge Nscales dokumenter er rundt 85 % av kontraktene konsentrert hos bare to selskaper – Microsoft og Anthropic.

Det har også oppstått problemer etter hvert som selskapet ekspanderer i USA. Ved Monarch-anlegget i West Virginia førte kraftig regn til at vann og gjørme fra byggeplassen rant inn på naboeiendommer og mot bolighus. Lokale myndigheter avdekket brudd på kravene til overvannshåndtering, noe som tvang selskapet til å installere ytterligere beskyttelsesbarrierer.

Børsnotering under investorpress

Til tross for disse utfordringene går Nscale videre med forberedelsene til børsnoteringen. I september 2026 leverte selskapet dokumenter for å notere aksjene på New York Stock Exchange (NYSE) under tickeren NSCL. Målet er å hente inn opptil 3 milliarder dollar, med Goldman Sachs, JPMorgan Chase og Morgan Stanley som tilretteleggere.

Selskapets verdsettelse har imidlertid blitt et stridspunkt. Nscales ledelse sikter mot en verdsettelse på rundt 30 milliarder dollar, men enkelte potensielle investorer mener tallet er for høyt. De har foreslått å redusere verdsettelsen til mellom 16 milliarder og 19 milliarder dollar, nesten halvparten av det opprinnelige målet.

Samtidig er Nscales finansielle resultater fortsatt langt svakere enn kontraktenes omfang. I første halvår 2026 hadde selskapet inntekter på rundt 141 millioner dollar, men avsluttet perioden med et nettotap på rundt 1 milliard dollar.

Svekket investorsentiment overfor AI-infrastrukturselskaper legger ytterligere press på selskapet. Aksjene i den amerikanske datasenteroperatøren CoreWeave falt for eksempel 25 % forrige uke. Aksjene i en annen stor aktør, Nebius, falt 32 % på to uker. Australske Firmus, som også støttes av Nvidia, skrinla den planlagte børsnoteringen etter at selskapet ikke klarte å tiltrekke seg tilstrekkelig investorinteresse til den foreslåtte prisen.

Selv om Nscale leverte inn børsnoteringsdokumentene 18. september, har selskapet ennå ikke startet den formelle markedsføringen av aksjene overfor investorer. Selskapet arbeider fortsatt med merknader fra U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) til dokumentene.

På bare to år har Nscale gått fra Bitcoin-gruvedrift til å sikre kontrakter med noen av verdens største teknologiselskaper. Før børsnoteringen må selskapet imidlertid overbevise investorene om at det kan gjøre mer enn å signere avtaler på flere milliarder dollar. Det må også vise at det kan sette datasentre i drift i tide, oppfylle kundeforpliktelsene og omdanne enorme investeringer til overskudd.