Det store nedsalget: Derfor selger selskaper unna Bitcoin

​De siste månedene har børsnoterte selskaper solgt Bitcoin for milliarder av dollar, selv om noen tidligere har prioritert å akkumulere kryptovalutaen. Ulike økonomiske forhold ligger bak transaksjonene, men i hvilken grad gjenspeiler de en endring i hvordan selskaper ser på selve aktivumet?

Ifølge estimater fra Lookonchain har transaksjoner knyttet til 14 børsnoterte selskaper utgjort 108 247 BTC, verdt rundt 8,08 milliarder dollar, siden begynnelsen av 2026. Mer enn halvparten av volumet kom fra de amerikanske Bitcoin-gruveselskapene MARA Holdings og Riot Platforms.

Tallene omfatter imidlertid ulike typer transaksjoner. Salg av nyutvunnede mynter, reduksjon av opparbeidede reserver og overføringer mellom lommebøker har ulike økonomiske konsekvenser.

Store transaksjonsvolumer betyr derfor ikke nødvendigvis at selskaper i stor skala vender verdens største kryptovaluta ryggen.

Hvem selger Bitcoin, og hvor store er volumene?

MARA Holdings topper Lookonchains liste med 40 581 BTC, etterfulgt av Riot Platforms med 20 264 BTC. De fem største omfatter også Bitdeer med 10 553 BTC, Cango med 7 001 BTC og CleanSpark med 5 715 BTC.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Omfanget av MARAs transaksjoner bekreftes av selskapets regnskaper. I løpet av de første ni månedene av 2026 solgte selskapet 26 984 BTC for rundt 1,9 milliarder dollar, og ytterligere 13 597 BTC til en verdi av 1,1 milliarder dollar etter utgangen av tredje kvartal.

For gruveselskapet innebærer dette en betydelig endring i tilnærmingen til reserver. MARA hadde tidligere fokus på å akkumulere kryptovaluta, men tillater nå salg av både nyutvunnede mynter og tidligere opparbeidede beholdninger. Ved utgangen av september eide selskapet 34 012 BTC.

Riot valgte en enda mer offensiv salgsstrategi. I løpet av de første ni månedene solgte selskapet 20 264 BTC for rundt 1,5 milliarder dollar. Ved utgangen av september var reservene på 2 418 BTC, til tross for fortsatt gruvedrift.

Tallene for andre selskaper på listen bør imidlertid tolkes med varsomhet. Estimatene for Bitdeer bygger delvis på overføringer mellom lommebøker, mens CleanSparks tall omfatter transaksjoner knyttet til finansielle derivater.

Beløpet på 8,08 milliarder dollar er dermed et estimat over samlet transaksjonsvolum, ikke et bekreftet beløp for salg i det åpne markedet. For å forstå utviklingen er det viktigere å se på hvordan selskapenes reserver endres, og hvordan de bruker inntektene.

Hvorfor gruveselskapene selger Bitcoin for å finansiere kontanter og datasentre

Bitcoin-utvinning krever kontinuerlige investeringer i strøm, utstyr og infrastruktur. Etter halveringen i 2024 falt blokkbelønningen til 3,125 BTC, mens de store driftskostnadene besto. Fallende kryptovalutapriser øker derfor det økonomiske presset på gruveselskapene.

Riot fikk for eksempel reduserte gruveinntekter fra 160,8 millioner til 116 millioner dollar fra tredje kvartal 2025 til tredje kvartal 2026, selv om antallet utvunnede mynter økte. Hovedårsaken var et fall i Bitcoins gjennomsnittspris, samtidig som selskapet klarte å redusere kontantkostnaden ved å utvinne hver mynt.

Gjeldsforpliktelser ga MARA et ytterligere insentiv. I august sikret selskapet seg lån på 750 millioner dollar med BTC som sikkerhet. Av beløpet var 600 millioner dollar nye lån, mens 150 millioner dollar refinansierte et eksisterende lån.

Etter kvartalsslutt solgte gruveselskapet deler av reservene sine og innfridde lånene i sin helhet. Dermed ble 17 477 BTC frigjort fra pant. Selskapet ble mindre avhengig av lån med kryptovaluta som sikkerhet og fikk større fleksibilitet i forvaltningen av eiendelene sine.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Den viktigste endringen er imidlertid knyttet til utviklingen innen kunstig intelligens. Gruveselskapene har allerede landområder, tilgang til kraftnett med høy kapasitet og erfaring med drift av store datasentre. Disse ressursene er etterspurt blant datasenteroperatører.

Riot er et tydelig eksempel. Selskapet kunngjorde en 15-årig leieavtale for anlegget sitt i Corsicana i Texas, med en kapasitet på 910 MW. Den potensielle verdien av avtalen i den innledende perioden er anslått til rundt 28 milliarder dollar.

Prosjektet ventes å kreve rundt 5,5 milliarder dollar i investeringer. Riot skal bruke deler av midlene på klargjøring av området og energiinfrastruktur, mens resten er satt av til trinnvise betalinger til leietakeren.

Selskapet planlegger å bruke prosjektfinansiering, mens avtalen inneholder en alternativ betalingsordning dersom slik finansiering ikke er tilgjengelig. Kapasiteten skal etter planen tas i bruk i 2027–2028.

Riot sier at selskapet ønsker å skape langsiktige inntekter fra infrastruktur, fremfor å være helt avhengig av utvinning av kryptovaluta. Selskapet har allerede varslet at det vil selge nesten all nyutvunnet BTC og unngå å bygge opp betydelige reserver i nær framtid.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Bitdeer følger en lignende retning og utvider tjenestene sine innen AI-basert nettskyberegning.

Samlet sett gir denne omstillingen gruveselskapene flere inntektsmuligheter, men krever betydelige investeringer. Lønnsomheten til de nye anleggene avhenger av byggetid, etterspørsel etter datakapasitet og gjennomføring av langsiktige kontrakter.

I motsetning til Bitcoin kan investeringer i infrastruktur ikke raskt gjøres om til kontanter.

Er selskapenes akkumulering av Bitcoin i ferd med å ta slutt?

Salg av Bitcoin fra gruveselskaper øker tilbudet av kryptovalutaen, men priseffekten kan ikke vurderes ut fra samlet volum alene. Transaksjonene er fordelt over tid, noen skjer utenfor børser, og enkelte operasjoner i analytikernes datasett bekrefter ikke at kryptovaluta faktisk er solgt.

Børsnoterte selskaper bruker dessuten BTC på ulike måter. For gruveselskapene er nyutvunnede mynter en inntektskilde de trenger for å drive virksomheten. For selskaper som bevisst kjøper Bitcoin til balansen, fungerer kryptovalutaen som et langsiktig finansielt aktivum.

Strategy fortsetter for eksempel å øke reservene sine. Ifølge en innsendt melding til SEC kjøpte selskapet ytterligere 1 036 BTC for rundt 81,9 millioner dollar mellom 2. og 8. november. Per 8. november hadde beholdningen økt til 850 364 BTC.

Se innlegget på X Laster inn...

Tweeten ble slettet av forfatteren.

Men vi lagret alt 🙂.

Japanske Metaplanet holder også fast ved strategien om å akkumulere. Ifølge selskapets opplysninger eide det 44 000 BTC ved utgangen av september, sammenlignet med 35 102 BTC ved utgangen av 2025.

Selskapsmarkedet beveger seg dermed i ulike retninger. Noen selskaper selger Bitcoin for å finansiere driften, mens andre henter kapital for å finansiere flere kjøp. Begge strategiene avhenger av de økonomiske forholdene, men bygger på ulike kilder til framtidige inntekter.

Selskaper som akkumulerer BTC, står også overfor risiko. Muligheten til å kjøpe flere mynter avhenger av tilgang på kapital, kostnader ved gjeldsbetjening og investorenes holdning til aksjene deres. Et langvarig fall i Bitcoin-prisen kan gjøre det vanskeligere å hente penger og innfri forpliktelser.

Salg av nyutvunnet Bitcoin for å dekke driftskostnader er samtidig ikke det samme som å selge tidligere opparbeidede reserver. I sistnevnte tilfelle kan beslutningen tyde på en mer grunnleggende revurdering av finansstrategien, særlig dersom inntektene brukes til å betale ned gjeld eller utvikle en annen virksomhet.

For enkelte børsnoterte gruveselskaper er akkumulering av BTC ikke lenger en ubetinget prioritet. Det blir mer attraktivt å redusere gjeld og investere i AI-infrastruktur enn å opprettholde størst mulige Bitcoin-beholdninger. Det betyr imidlertid ikke at hele næringslivet er i ferd med å vende Bitcoin ryggen.

Den største usikkerheten gjelder resultatene fra de nye prosjektene. Gruveselskapene bytter likvide eiendeler mot langsiktige investeringer som ennå ikke har bevist sin lønnsomhet. Hvis datasentrene skaper stabile kontantstrømmer, kan salg av Bitcoin bli en del av en ny forretningsmodell, snarere enn en midlertidig reaksjon på et markedsfall.