Met schulden gefinancierde cryptobezittingen kunnen sell-offs veroorzaken, waarschuwt Coinbase
Coinbase markeert systeemrisico nu 228 bedrijven 820K BTC bezitten
Coinbase heeft gewaarschuwd dat de strategieën van beursgenoteerde bedrijven die geleend geld gebruiken om Bitcoin en andere cryptocurrencies te accumuleren, systeemrisico's kunnen vormen voor de cryptomarkt.
Hoewel Coinbase-analisten positief blijven over de veerkracht van de cryptosector in 2025 - waarbij ze wijzen op de economische stabiliteit en vooruitgang in de regelgeving in de VS - wijzen ze op de groeiende risico's die gepaard gaan met een wijdverspreide adoptie van Bitcoin door bedrijven.
Coinbase Research identificeerde 228 beursgenoteerde bedrijven die gezamenlijk meer dan 820.000 BTC bezitten. Een subgroep van 20 financiële bedrijven maakt gebruik van risicovolle, met schulden gefinancierde accumulatiemodellen, vergelijkbaar met die van bedrijven als Strategy.
Deze bedrijven geven schulden uit - vaak in de vorm van converteerbare obligaties - die bijna uitsluitend worden gebruikt om digitale activa te kopen. Volgens Coinbase hebben de meeste van hen weinig operationele inkomsten buiten hun cryptobezit en handelen ze tegen een premie op hun intrinsieke waarde.
De wijzigingen in de boekhoudstandaard van de FASB in december 2023, waardoor bedrijven crypto's kunnen rapporteren tegen de reële marktwaarde, hebben geholpen om Bitcoin-gerichte treasury-strategieën en wat Coinbase Publicly Traded Crypto Vehicles (PTCV's) noemt, te normaliseren.
Twee belangrijke risico's met PTCV's
Gedwongen verkoop: Als herfinanciering niet beschikbaar is, kunnen bedrijven gedwongen worden om activa te verkopen om schulden af te lossen.
Discretionaire verkoop: Zelfs zonder financiële stress kunnen grootschalige verkopen om activiteiten te financieren het marktsentiment negatief beïnvloeden en bredere liquidaties uitlokken.
Schuld van bedrijven en vervaldata. Bron: Coinbase maandelijks rapport
Coinbase waarschuwt dat zelfs kleine, onverwachte verkopen van deze grote houders het beleggersvertrouwen kunnen schaden en tot grotere marktgebeurtenissen kunnen leiden. Het grootste deel van de schuld loopt af tussen 2029-2030, maar vervroegde aflossingsclausules op sommige obligaties beginnen in 2026.
Bedrijven als Strategy, Riot en Semler Scientific hebben miljarden aan converteerbare obligaties uitstaan, die Coinbase markeert als potentiële drukpunten in ongunstige macro-omstandigheden.
Zoals we schreven, Coinbase-WBTC juridische strijd eindigt zonder schikking
