Bitcoin kan handelen als goud, aandelen of zelfs koffie. Waarom?

​Bitcoin beweegt momenteel sterker mee met goud dan met aandelen, wat een oude discussie nieuw leven inblaast over de vraag of het zich eindelijk gedraagt als “digitaal goud”. Recent onderzoek suggereert echter dat Bitcoin zelden langdurig dezelfde marktverbanden behoudt, waarbij de verbanden zich uitstrekken van olie tot koffie en sinaasappelsap.

De nieuwste verschuiving is opvallend. Volgens Bitwise heeft de 90-daagse correlatie van Bitcoin met goud het hoogste niveau in bijna zes jaar bereikt, terwijl de correlatie met de Nasdaq-100 naar het laagste niveau in één jaar is gedaald. Bloomberg ETF-analist Eric Balchunas heeft ook gewezen op de ongewoon lage correlatie van Bitcoin met Amerikaanse aandelen in de afgelopen zes maanden, hoewel hij waarschuwde dat dit nog steeds een “korte periode” is.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Bitcoin lijkt voorlopig op goud

Correlatie meet hoe nauw twee activa samen bewegen. Een waarde van +1 betekent dat ze perfect in dezelfde richting bewegen, nul wijst op geen consistente relatie en -1 betekent dat ze in tegengestelde richtingen bewegen.

De huidige verschuiving van Bitcoin richting goud vindt plaats nu zorgen over overheidsschulden, valuta en monetair beleid de zogenoemde debasement trade nieuw leven hebben ingeblazen. André Dragosch, Europees hoofd onderzoek bij Bitwise, beschreef Bitcoin onlangs als “een versterkte versie van goud”.

Die relatie ziet er heel anders uit dan in perioden waarin Bitcoin nauw meebewoog met technologieaandelen. Onderzoek dat in september 2026 werd gepubliceerd in Finance Research Letters vond geen stabiele langetermijnrelatie tussen Bitcoin en de S&P 500, goud of olie. In plaats daarvan verschenen en verdwenen verbanden rond specifieke economische gebeurtenissen, waarbij liquiditeit bijzonder belangrijk was voor Bitcoin en de reële rente meer invloed had op goud.

Bitcoin heeft enkele vreemdere marktgenoten

Een studie uit augustus 2026, gepubliceerd in Humanities and Social Sciences Communications, onderzocht de volatiliteitsoverdracht tussen 10 grote cryptocurrencies, goud, Brent, WTI en de U.S. Dollar Index.

Onderzoekers schatten de gemiddelde verbondenheid van de volatiliteit tussen de markten op bijna 59%, waarbij Bitcoin en Ethereum tot de belangrijkste zenders behoorden. Ongeveer 65% van de gemeten spillovers vond plaats op korte tijdshorizonten, terwijl spillovers op middellange en lange termijn veel kleiner waren.

Het beeld wordt aanzienlijk vreemder wanneer landbouwmarkten in de vergelijking worden opgenomen. Een studie uit 2024, gepubliceerd in het Australian Journal of Agricultural and Resource Economics, onderzocht Bitcoin naast 15 landbouwfutures, waaronder cacao, koffie, hout, sinaasappelsap, suiker, tarwe, maïs en sojabonen — markten met weinig voor de hand liggende fundamentele verbanden met cryptocurrency.

Wat kan Bitcoin mogelijk gemeen hebben met koffie?

Op het eerste gezicht niet veel. Koffieprijzen reageren op oogsten, het weer, voorraden en omstandigheden in grote producenten zoals Brazilië en Vietnam, terwijl sinaasappelsap kan reageren op orkanen en plantenziekten. Geen van die factoren heeft een duidelijk verband met het vaste aanbodschema van Bitcoin of de krachten die de marktprijs ervan bepalen.

De onderzoekers vonden niet dat Bitcoin en landbouwgrondstoffen simpelweg samen omhoog en omlaag bewogen. Hun prijscorrelaties waren over het algemeen laag. In plaats daarvan ontdekten ze dat volatiliteit tussen de markten reisde, waarbij Bitcoin optrad als nettotransmitter naar grondstoffen zoals cacao, koffie, hout, sinaasappelsap en suiker.

Die verbanden werden duidelijker tijdens perioden van onrust. Na de grote crises die in de studie werden onderzocht, namen de netto-volatilityspillovers van Bitcoin naar landbouwmarkten toe van ongeveer 3,5% tot bijna 13%. In de periode na het begin van de grootschalige Russische invasie van Oekraïne in 2022 vertoonde koffie een van de sterkste afzonderlijke verbanden.

Het onderscheid zit hier tussen correlatie en verbondenheid. Correlatie beschrijft of prijzen doorgaans samen bewegen, terwijl volatiliteitsverbondenheid kijkt naar de manier waarop turbulentie zich tussen markten kan verspreiden. Bitcoin en koffie kunnen daarom een relatief zwakke prijscorrelatie hebben en toch nauwer met elkaar verbonden raken tijdens perioden van bredere financiële stress.

Wanneer markten niet langer onafhankelijk bewegen

Tijdens relatief rustige perioden kunnen koffietraders zich richten op oogsten, terwijl Bitcointraders zich concentreren op cryptospecifieke liquiditeit, regelgeving of institutionele kapitaalstromen. Wanneer markten echter worden getroffen door een grote geopolitieke of monetaire schok, kunnen beleggers in verschillende activaklassen beginnen te reageren op dezelfde krachten, waaronder liquiditeit, rentetarieven, inflatieverwachtingen en risicobereidheid.

Dit jaar heeft al voorbeelden laten zien van hoe die relaties kunnen veranderen. Tijdens de escalatie van het conflict met Iran vond onderzoek naar Bitcoin, goud, olie en Europees aardgas geen robuuste safe-havenfunctie voor Bitcoin, terwijl olie directer reageerde op risico’s voor de energievoorziening. Meer recent hebben zorgen over de Amerikaanse overheidsschuld, valuta en het monetaire beleid Bitcoin veel dichter bij goud gebracht.

Het contrast laat zien hoe de aard van een schok de relaties tussen activa kan veranderen. Risico’s voor de energievoorziening kunnen olie centraal stellen in de marktreactie, terwijl zorgen over staatsschulden en valutadebasement beleggers kunnen aanzetten tot schaarse alternatieve activa zoals goud en Bitcoin.

Waarmee correleert Bitcoin?

Het antwoord hangt sterk af van het moment waarop de vraag wordt gesteld. Een hoge correlatie over 30 of 90 dagen kan de huidige handel nauwkeurig beschrijven, zonder veel te zeggen over hoe twee activa enkele jaren, of zelfs enkele maanden, later op elkaar zullen reageren.

Dat is vooral relevant voor diversificatie. Activa die tijdens rustige perioden grotendeels onafhankelijk lijken, kunnen nauwer met elkaar verbonden raken wanneer beleggers gelijktijdig reageren op liquiditeitsschokken, monetair beleid of geopolitiek risico.

Bitcoin bewoog mee met technologieaandelen toen liquiditeit en risicobereidheid de markt domineerden, kwam dichter bij goud te staan toen monetaire zorgen prioriteit kregen en droeg volatiliteit over aan landbouwmarkten tijdens perioden van bredere stress. Geen van die relaties hoeft permanent te zijn om relevant te zijn voor beleggers zolang ze aanhoudt.

Koffie, goud en de Nasdaq hebben onderling misschien weinig gemeen. Het feit dat Bitcoin op verschillende momenten meetbare relaties met alle drie kan ontwikkelen, zegt daarom mogelijk evenveel over de marktomgeving als over Bitcoin zelf.