In cirkels rennen: Wat houdt de Bitcoin-prijs in 2025 tegen?

2025 had een triomf moeten zijn voor Bitcoin-beleggers. Institutioneel vertrouwen is toegenomen, Bitcoin treasuries zijn booming, nieuwe ETF's worden gelanceerd en de adoptie blijft groeien. En hoewel de BTC-prijs gisteren kortstondig boven de $109.000 uitkwam en op een bepaald moment zelfs $110.000 bereikte, was de euforie van korte duur. Vandaag wordt er weer gehandeld in de buurt van $108.995. Dus wat weerhoudt Bitcoin ervan om nieuwe hoogtepunten te bereiken?

In de eerste helft van het jaar verhoogden openbare en privébedrijven hun BTC-holdings met 14% - van 1 miljoen naar 1,14 miljoen munten. Dat klinkt indrukwekkend, maar het weerspiegelt de prijsgroei van Bitcoin in dezelfde periode: ook 14%. Met andere woorden, het kopen door bedrijven is geen marktkatalysator geweest.

Overdracht van munten van hand tot hand

Eén reden voor de trage prijsactie van Bitcoin ligt in de aard van de vraag. Het aantal BTC dat in handen is van openbare bedrijven steeg van 590.000 naar bijna 849.000 munten. Maar tegelijkertijd verlaagden particuliere bedrijven hun posities met 119.000 BTC. Dus hoewel openbare bekendmakingen er flitsend uitzien, is er geen netto-instroom van kapitaal - alleen een rotatie van activa.

Neem bijvoorbeeld BitMEX, dat zijn BTC-voorraad terugbracht van 54.652 naar 52.020 munten. De Tezos Foundation ging van 4.247 naar 2.903 BTC. Sommige nieuwe publieke spelers - zoals Twenty One, een onderneming van Bitfinex en Tether - verplaatsten Bitcoin simpelweg van gelieerde entiteiten naar nieuw gevormde treasury-label structuren. Deze verschuivingen veranderen de boekhouding, niet de vraag.

ETF, MSTR en het nulimpulseffect

Zelfs massale investeringen in spot Bitcoin ETF's garanderen geen prijsgroei. Aan het begin van het jaar bezaten fondsen 1,29 miljoen BTC; vandaag is dat aantal 1,4 miljoen - een stijging van 9%. Maar veel van dit kapitaal kwam waarschijnlijk niet van nieuwe kopers. In plaats daarvan kwam het van degenen die BTC verkochten om het opnieuw te kopen - maar dan verpakt in de vorm van een ETF.

Loading...

Dezelfde logica geldt voor Strategie. Sommige beleggers verkopen "pure" BTC om aandelen te kopen in een bedrijf dat een hefboomeffect op de activa heeft. Het probleem is dat $1 geïnvesteerd in MSTR minder dan $0,60 aan werkelijke BTC-waarde oplevert. Dus zelfs als 100% van de BTC verkoopopbrengst naar MSTR gaat, is de totale prijsimpact negatief - gewoon door het wiskundige verlies van liquiditeit.

Volatiliteitscompressie betekent prijscompressie

Sinds de halvering van 2024 is de volatiliteit van Bitcoin aanzienlijk gedaald. De Chicago Mercantile Exchange (CME) constateerde in april ongewoon stabiele prijzen en een onderzoek uit São Paulo bevestigde dat de huidige cyclus veel rustiger is dan voorgaande. De afwezigheid van instortingen zoals FTX, regelmatige ETF-instroom en de komst van meer volwassen spelers hebben Bitcoin minder explosief gemaakt. Maar dit beperkt ook het vermogen om snel te stijgen.

Wie onderdrukt de drijvende krachten?

Er zijn nog een paar factoren die wegen op het momentum van Bitcoin. Concurrentie van de Altcoin voorkomt dat Bitcoin de aandacht van investeerders volledig monopoliseert. De veranderende rol van de Bitcoin - van activa met een hoog risico naar een indexachtig instrument - heeft het verlangen naar agressief kopen getemperd. Hoge reële rentes maken op fiat gebaseerde instrumenten aantrekkelijker op de korte termijn. Ondertussen stelt de opkomst van derivaten op gereguleerde beurzen beleggers in staat om zich in te dekken of te speculeren zonder BTC in bezit te hebben.

En dan is er nog goud. Sinds het begin van het jaar is het met 26% gestegen - meer dan de 16% van Bitcoin - ondanks het feit dat de markt tien keer zo groot is.

Loading...

Om het nog erger te maken, trekt de speculatieve wedloop onder nieuwe "treasury companies" kapitaal naar microcaps. Veel van hen handelen tegen drie tot vier keer hun Bitcoin-aandelen. Sommige - zelfs grotere spelers zoals Nakamoto (KDLY) - worden gewaardeerd op 23 keer de BTC die ze bezitten. Om hun aandelen te kopen, verkopen beleggers Bitcoin. En zo blijft de markt zichzelf tegenhouden.

Dit is geen crisis. Maar het is ook zeker geen Bitcoin-lente. Zelfs een recordinstroom van ETF's zorgt niet voor prijsgroei als er geen echt nieuw kapitaal op de markt komt. En het lijkt erop dat Bitcoin niet zal stijgen dankzij degenen die het oppotten - maar dankzij degenen die nieuw geld in het spel brengen.