Wat hebben SpaceX en Bitcoin gemeen?

​SpaceX maakt raketten. Bitcoin is digitaal geld. Ze lijken uit totaal verschillende werelden te komen, maar één verrassend idee verbindt ze: beide vragen beleggers te geloven in een toekomst die nog niet bestaat.

Twee heel verschillende weddenschappen op de toekomst

“SpaceX en Bitcoin zijn voor mij in wezen hetzelfde,” vertelde ervaren macrobelegger Jordi Visser onlangs aan Anthony Pompliano. Hij had het minder over wat ze doen dan over waarom mensen bereid zijn er zoveel voor te betalen: in beide gevallen zijn de waarderingen van vandaag sterk afhankelijk van verwachtingen waarvan de realisatie jaren kan duren.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Voor SpaceX zetten beleggers erop in dat de huidige raket- en satellietactiviteiten uiteindelijk een veel grotere economie buiten de aarde kunnen ondersteunen. Bitcoin biedt een andere visie: een visie waarin een schaars digitaal actief een steeds belangrijker onderdeel van het financiële systeem wordt.

Visser stelt dat conventionele waardering hierdoor uitzonderlijk moeilijk wordt. “Als iets geen waardering heeft, kan het niet overgewaardeerd of ondergewaardeerd zijn,” zei hij. “Het is een complete gok.” Dat gaat misschien te ver, vooral in het geval van SpaceX, maar het raakt wel aan de ongewoon grote hoeveelheid toekomstverwachtingen die al in beide activa is verdisconteerd.

SpaceX heeft een bedrijf dat meetbaar is

SpaceX verkoopt niet alleen een droom over Mars. Het heeft al klanten, overheidscontracten en activiteiten die miljarden dollars aan inkomsten genereren, waarbij Starlink uitgroeit tot een steeds belangrijker onderdeel van het bedrijf. SpaceX verdient ook geld met het lanceren van satellieten en het vervoeren van ladingen voor commerciële klanten en overheden.

De moeilijkere vraag is wat er daarna komt. Starship is ontworpen om veel grotere ladingen te vervoeren en volledig herbruikbaar te zijn, waardoor de kosten om apparatuur in een baan om de aarde te brengen mogelijk dalen. SpaceX kijkt ook naar computing in een baan om de aarde, terwijl de ambities op langere termijn nog steeds de maan en Mars omvatten.

Beleggers hebben dus iets concreets om mee te werken, maar een groot deel van de opwinding rond SpaceX berust op markten die er over tien jaar radicaal anders uit kunnen zien. De inkomsten uit de huidige activiteiten kunnen worden gemeten. De uiteindelijke omvang van een economie die is gebouwd rond goedkope, frequente toegang tot de ruimte kan dat niet. 

Hoe bepaal je de prijs van Bitcoin?

Bitcoin maakt het probleem nog ongebruikelijker, omdat er geen bedrijf onder ligt. Het heeft geen omzet, winst of dividenden, en er is geen managementteam dat de investering van vandaag naar hogere inkomsten morgen moet vertalen.

Het aanbod is daarentegen opmerkelijk eenvoudig te voorspellen. De regels van Bitcoin beperken de totale hoeveelheid die ooit kan bestaan tot 21 miljoen munten, en de nieuwe uitgifte neemt in de loop der tijd geleidelijk af. Als de vraag stijgt, kunnen miners niet zomaar meer produceren om daaraan te voldoen.

De vraag is het moeilijke deel. Hoeveel mensen en instellingen zullen uiteindelijk Bitcoin willen? Krijgt het naast goud een grotere rol als waardeopslag, of blijft het een volatiel alternatief actief?

Beleggers hebben rond die vragen tal van modellen gebouwd, van vergelijkingen met goud tot adoptiecurves en onchain-statistieken. Maar er is geen toekomstig winstrapport dat hen uiteindelijk zal vertellen of ze gelijk hadden.

Overvloed ontmoet schaarste

Misschien is de interessantste overeenkomst juist een enorm verschil tussen beide. SpaceX probeert toegang tot de ruimte goedkoper en breder beschikbaar te maken, door iets wat extreem schaars is om te vormen tot iets overvloedigers.

Herbruikbare raketten staan centraal in dat idee. In plaats van grote onderdelen van een draagraket na elke vlucht weg te gooien, wil SpaceX ze herhaaldelijk gebruiken, waardoor de kosten dalen en veel meer lanceringen economisch haalbaar worden.

Bitcoin is gebouwd rond het tegenovergestelde idee. Hoe populair het ook wordt, het maximale aanbod neemt niet toe. Als meer beleggers het willen, moeten ze concurreren om dezelfde beperkte hoeveelheid munten.

Het contrast is bijna symmetrisch. SpaceX probeert waarde te creëren door toegang tot iets schaars overvloediger te maken, terwijl Bitcoin een groot deel van zijn aantrekkingskracht ontleent aan het feit dat zijn eigen schaarste niet kan verdwijnen. Beide zijn nog steeds afhankelijk van dezelfde onbekende factor: of uiteindelijk genoeg mensen zullen willen wat ze mogelijk maken.

Waar beleggersenthousiasme naartoe beweegt

Het publieke debuut van SpaceX bood een treffende demonstratie van de bereidheid van beleggers om in ambitieuze technologieweddenschappen te stappen. De IPO trok meer dan $250 miljard aan orders voor een initiële aanbieding van $75 miljard, terwijl AI-bedrijven en infrastructuurprojecten enorme hoeveelheden kapitaal zijn blijven aantrekken.

Ook Bitcoin heeft zijn momentum hervonden. De koers is de afgelopen drie maanden met meer dan 40% gestegen, terwijl Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's in de week tot en met 25 september $2,4 miljard aantrokken, hun sterkste wekelijkse instroom in bijna een jaar. De stijging bracht hun netto-instroom voor 2026 weer in positief gebied, nadat die in juli bijna $5,8 miljard negatief was geweest.

De twee concurreren niet noodzakelijk om hetzelfde geld, maar ze concurreren wel om de aandacht van beleggers. Die aandacht kan opmerkelijk snel verschuiven tussen crypto, AI en andere opkomende technologieën, en het recente herstel van Bitcoin laat zien dat enthousiasme voor één toekomstvisie niet noodzakelijk ten koste hoeft te gaan van een andere.

Hoeveel is de toekomst waard?

Beleggers in SpaceX kunnen beginnen met een bestaand bedrijf en vervolgens steeds ambitieuzere aannames doen over hoe groot het kan worden. Bitcoin-beleggers weten precies hoe schaars het actief zal zijn, maar moeten raden hoeveel vraag die schaarste zal aantrekken.

Geen van beide toekomsten kan vandaag met veel vertrouwen worden voorspeld. Verdere vooruitgang op het gebied van herbruikbare raketten kan markten creëren die momenteel onwaarschijnlijk klinken, net zoals bredere adoptie Bitcoin een veel grotere rol in de wereldwijde financiën kan geven.

Dat is misschien het sterkste onderdeel van Vissers onwaarschijnlijke vergelijking. SpaceX vraagt beleggers zich voor te stellen wat er gebeurt als toegang tot de ruimte alledaags wordt. Bitcoin vraagt hen zich voor te stellen wat er gebeurt als digitale schaarste waardevol genoeg wordt om tientallen jaren relevant te blijven.