Inflatie dwingt spaarders te beleggen of koopkracht te verliezen

​De Amerikaanse consumentenprijzen stegen in september met 0,6% tot 3,7% op jaarbasis, terwijl de inflatie in de eurozone 3,8% bereikte; beide werden gedreven door energiekosten. De kerncijfers blijven op 2,6% en 2,5%, terwijl contant geld en deposito's in reële termen blijven eroderen. Kunnen spaarders hun kapitaal dan nog beschermen wanneer elke maand met hoge inflatie niet-belegd geld ongemerkt belast?

Inflatie versnelt aan beide zijden van de Atlantische Oceaan

De Amerikaanse totale CPI-cijfers overtroffen de consensus van 3,6% en bereikten het hoogste jaartempo sinds mei. De kern-CPI, exclusief voeding en energie, steeg met 0,3% op maandbasis en 2,6% op jaarbasis. Dat is 0,2 procentpunt hoger dan in augustus. Benzine werd gedurende de maand 9,1% duurder en droeg sterk bij aan de totale stijging.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

In de eurozone was het cijfer van 3,8% het hoogste sinds september 2023 en boven de prognose van 3,6%. De energie-inflatie schoot omhoog van 14,3% in de vorige maand naar 18,8%, terwijl de diensteninflatie 3,2% bereikte. 

“Hoewel een groot deel van het verlies aan koopkracht te wijten is aan stijgende energiekosten, is er geen reden om te verwachten dat dit op korte termijn afzwakt”, zei Eric Winograd, hoofdeconoom voor de VS bij AllianceBernstein.

Energieschokken domineren, maar de kerninflatie blijft hardnekkig

Geopolitieke factoren leiden tot stijgende olie- en gasprijzen, zoals blijkt uit consumentenprijsindices. In de VS steeg de energie-index in september met 5,2%. In Europa was het effect nog sterker. Christopher Hodge, hoofdeconoom voor de VS bij Natixis, omschreef het Amerikaanse rapport als “zeker hoger dan ik had verwacht… en, nog zorgwekkender, [de inflatie] is breed gedragen.” Jeffrey Roach, hoofdeconoom voor de VS bij LPL Financial, stelde dat “de inflatiedruk zich verbreedt buiten energie, wat erop wijst dat de laatste stap terug naar de doelstelling hobbelig kan blijven en de rente hoog kan houden.”

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

De diensteninflatie in de eurozone ligt al meer dan drie jaar ruim boven de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank. Centrale banken moeten dus omgaan met inflatie die hardnekkiger is dan eerder dit jaar werd verwacht. Bovendien lijken traditionele monetaire en fiscale instrumenten minder effectief dan voorheen.

Centrale banken zitten klem in hun beleid

De Federal Reserve verhoogde haar beleidsrente in september met 25 basispunten naar een bandbreedte van 3,75%–4,00%. Dit is de eerste verhoging in drie jaar en verdere verkrapping is waarschijnlijk. De ECB heeft dit jaar twee renteverhogingen doorgevoerd. Jack Allen-Reynolds van Capital Economics zei dat de septembercijfers “onze visie niet veranderen dat de ECB waarschijnlijk tot december wacht om de rente opnieuw te verhogen.” Verdere energieschokken kunnen echter leiden tot verdere aanpassingen in de beleidsuitvoering.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Beide instellingen proberen de inflatie onder controle te krijgen zonder in een recessie terecht te komen. De huidige maatregelen hebben echter beperkte invloed op schokken aan de aanbodzijde. De situatie op de arbeidsmarkt zal waarschijnlijk bepalen in welke mate en met welke intensiteit centrale banken de komende maanden ingrijpen.

Contant geld verliest aantrekkingskracht nu reële rendementen negatief worden

Nu de totale inflatie in de VS 3,7% en in de eurozone 3,8% bedraagt, is het reële rendement op contant geld en kortlopende deposito's voor de meeste spaarders negatief geworden. Treasury Inflation-Protected Securities bieden echter nog steeds positieve reële rendementen. Het reële rendement op 10-jarige TIPS bedroeg medio oktober 2,84%, terwijl dat op vijfjarige TIPS 2,64% was. Sommige houders kunnen dus een rendement boven de officiële CPI veiligstellen als zij de effecten tot de vervaldatum aanhouden.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Het aanhouden van grote kasposities brengt aanzienlijke opportuniteitskosten met zich mee. Over een periode van meerdere jaren lopen de verliezen aan koopkracht aanzienlijk op. Gepensioneerden en instellingen met langlopende verplichtingen lopen traditioneel de grootste risico's. Daarom erkennen steeds meer mensen dat er dringend maatregelen nodig zijn om hun spaargeld te behouden.

Populaire opties om hardnekkige inflatie het hoofd te bieden

In deze omgeving gebruiken marktdeelnemers verschillende strategieën om hun verliezen te beperken of zelfs inkomsten te genereren die hoger zijn dan de daling van de koopkracht. Inflatiegekoppelde obligaties zoals TIPS of equivalenten in de eurozone worden veel gebruikt vanwege de momenteel beschikbare positieve reële rendementen. Spreiding over verschillende looptijden helpt het herbeleggingsrisico te beheersen als de prijsdruk afneemt. Aandelen in sectoren die historisch prijszettingsmacht hebben getoond, kunnen eveneens geschikt zijn, maar hiervoor is aanvullende expertise in deze sectoren nodig. 

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Bitcoin en andere digitale activa zijn een andere optie die nog populairder wordt. Veel beleggers zien BTC als een waardeopslag die onafhankelijk is van traditionele monetaire instrumenten. Maar zoals bij elke volatiele activaklasse lopen de daadwerkelijke resultaten sterk uiteen. In elk geval verliest kapitaal dat tegen de huidige tarieven in contanten blijft staan gestaag waarde, waardoor beschermende maatregelen objectief noodzakelijk worden.