China's cryptoparadox: bloeiende markt ondanks het verbod?

​China probeert al jaren de handel in cryptovaluta aan banden te leggen, maar de cryptomarkt is er nog lang niet dood. Er blijft voor miljarden dollars aan digitale activa circuleren, terwijl Hongkong het gereguleerde cryptoaanbod uitbreidt. Werkt het Chinese cryptoverbod, of vindt de markt manieren om het te omzeilen?

Hongkong breidt digitale activa uit, terwijl het Chinese vasteland het verbod handhaaft

Hongkong versnelt de ontwikkeling van digitale financiën, terwijl het Chinese vasteland strenge beperkingen op cryptovaluta handhaaft. Op 4 november meldde het stadsbestuur verdere vooruitgang op het gebied van getokeniseerde beleggingsproducten, vergunningen voor stablecoins en financiële infrastructuur. Daarmee worden twee sterk uiteenlopende benaderingen van digitale activa binnen China zichtbaar.

Eind september had Hongkong 17 particuliere beleggingsproducten met getokeniseerde klassen goedgekeurd, waaronder geldmarktfondsen, goudbeleggingsproducten en exchange-traded funds. De getokeniseerde klassen hadden ongeveer HK$ 10,3 miljard ($1,3 miljard) aan beheerd vermogen. Eind oktober begonnen ook twee getokeniseerde geldmarktfondsen met 24-uurs secundaire handel op platforms voor virtuele activa met een vergunning.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

De ontwikkelingen volgen op een nieuwe belangrijke stap. Op 2 november breidde de Hong Kong Monetary Authority Project Ensemble uit om 24-uurs interbancaire afwikkeling van getokeniseerde deposito's met centralebankgeld mogelijk te maken. Het initiatief omvat 12 banken en 20 marktpartijen, waaronder grote financiële instellingen die blockchainbetalingen en effectentransacties verkennen.

Hongkong kiest voor vergunningverlening en toezicht in plaats van cryptobedrijven zonder meer te verbieden. Het vergunningenstelsel voor stablecoins leidde in april 2026 tot de eerste twee vergunningen voor uitgevers, terwijl toezichthouders regels ontwikkelen voor aanvullende diensten rond virtuele activa. Hongkong valt echter onder een afzonderlijk financieel toezichtstelsel; deze ontwikkelingen betekenen niet dat het Chinese vasteland zich voorbereidt op het versoepelen van de cryptobeperkingen.

De cryptomarkt in China blijft ondanks beperkingen actief

De crypto-economie op het Chinese vasteland is allesbehalve inactief. Blockchainanalysebedrijf Chainalysis schat dat het land in de 12 maanden tot en met juni 2026 minstens $176,3 miljard aan activiteit in cryptovaluta registreerde. Daarmee is China ondanks beperkingen voor beurzen en andere cryptobedrijven een van de grootste markten voor digitale activa in Oost-Azië.

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Een groot deel van deze activiteit vindt plaats buiten de gebruikelijke handelsplatforms. Binnenlandse peer-to-peertransacties waren goed voor 59,1% van de geschatte Chinese crypto-economie, waarbij gebruikers activa rechtstreeks tussen wallets overmaakten. Chainalysis stelde ook vast dat het aantal unieke wallets waarmee stablecoins via P2P-transacties werden verstuurd, tussen begin 2024 en medio 2026 43 keer zo groot werd. Deze cijfers wijzen op een toenemend gebruik van gedecentraliseerde overdrachtskanalen, al zegt walletactiviteit niet noodzakelijkerwijs iets over het aantal individuele beleggers.

Stablecoins zijn bijzonder belangrijk. Aan China gelieerde wallets verstuurden in de onderzoeksperiode ongeveer $104,1 miljard aan stablecoins in 18,1 miljoen transacties. Het hoge transactievolume wijst erop dat stablecoins worden gebruikt voor frequente overboekingen en niet alleen als belegging worden aangehouden. Het is echter moeilijk vast te stellen waarvoor deze transacties precies dienen.

Peking lijkt echter weinig bereid deze markt ruimte te geven. In februari 2026 bevestigden de Chinese autoriteiten het verbod op activiteiten rond cryptovaluta, waaronder wisseldiensten, de uitgifte van tokens en het zonder vergunning tokeniseren van reële activa. De regels beperkten ook buitenlandse aanbieders in hun dienstverlening aan klanten op het vasteland en verboden de niet-toegestane uitgifte van aan de yuan gekoppelde stablecoins in het buitenland. Ook de cryptomining blijft het doelwit van een landelijke aanpak.

De digitale yuan biedt een alternatief voor particuliere cryptovaluta

Terwijl China de handel in Bitcoin en particulier uitgegeven stablecoins beperkt, breidt het land zijn eigen infrastructuur voor digitale valuta uit. De digitale yuan, of e-CNY, wordt uitgegeven door de People's Bank of China en is bedoeld als officieel betaalmiddel, niet als speculatieve belegging.

China kondigde in oktober 2026 een nieuwe upgrade van de infrastructuur voor de digitale yuan aan, met meer ondersteuning voor smart contracts en financiële toepassingen. Eind september bedroeg de cumulatieve waarde van e-CNY-transacties ongeveer 31 biljoen yuan ($4,6 biljoen), verdeeld over 4,3 miljard transacties. De cijfers tonen de omvang van de activiteit via het systeem, maar de cumulatieve transactiewaarde zegt niet hoeveel mensen er regelmatig gebruik van maken.

De digitale yuan kan worden ingezet voor retailbetalingen, overheidstransacties en complexere financiële operaties. Smart contracts kunnen betalingen automatisch uitvoeren zodra aan bepaalde voorwaarden is voldaan, wat mogelijk toepassingen biedt voor handelsfinanciering en zakelijke afwikkeling. Anders dan gedecentraliseerde cryptovaluta valt de e-CNY echter binnen een centraal beheerd monetair stelsel.

Kan China profiteren van crypto-innovatie zonder het verbod op te heffen?

Voor de digitale financiële sector in China is de uitdaging om technologische vooruitgang om te zetten in commercieel levensvatbare diensten. De initiatieven van Hongkong op het gebied van tokenisatie bieden een mogelijke route, al blijft de commerciële impact op lange termijn onzeker.

Eddie Yue, topman van de Hong Kong Monetary Authority, zei in november dat Project Ensemble de eerste testfase was ontgroeid:

“In slechts twee jaar is Project Ensemble van experimenten en proefprojecten overgegaan naar een nieuwe fase, gericht op het bevorderen van de commercialisering van toepassingen voor tokenisatie in Hongkong.”

Bekijk bericht op X Laden...

De tweet is verwijderd door de auteur.

Maar we hebben alles opgeslagen 🙂.

Banken zouden getokeniseerde deposito's kunnen gebruiken om de afwikkeling te verbeteren, terwijl digitale effecten de administratieve kosten kunnen verlagen en transacties buiten de gebruikelijke markturen mogelijk kunnen maken. Deze diensten moeten echter hun voordelen ten opzichte van bestaande financiële infrastructuur aantonen. Uitbreiding in Hongkong garandeert bovendien geen bredere toegang voor beleggers op het Chinese vasteland.

Het landschap van digitale activa in China kent twee verschillende vormen van groei. Particuliere cryptovaluta blijven ondanks de beperkingen in omloop, terwijl gereguleerde digitale financiën zich via financiële instellingen en infrastructuur van de centrale bank uitbreiden. Of deze ontwikkelingen naast elkaar kunnen bestaan, hangt af van het beleid van Peking, de commerciële vooruitgang in Hongkong en de aanhoudende vraag naar cryptovaluta buiten de traditionele financiële kanalen.