Is Ethereum weer inflatoir? Waarom cryptocurrency terrein verliest

Ethereum beleeft een van de moeilijkste periodes in zijn geschiedenis. Nog niet zo lang geleden beweerden de voorstanders dat het token-verbrandingsmechanisme en de overgang naar het Proof-of-Stake consensus algoritme het netwerk deflatoir zou maken. Ethereum werd geprezen als "ultra-sound money" - een activum waarvan het aanbod in de loop van de tijd zou krimpen, waardoor de waarde zou toenemen. Tegen 2025 werd het echter duidelijk dat dit concept in werkelijkheid niet was gerealiseerd.

Vandaag neemt het ETH-aanbod opnieuw toe en blijft de prijs catastrofaal achter op die van Bitcoin. Terwijl BTC vol vertrouwen nieuwe all-time highs bereikt, verliest Ethereum het vertrouwen van investeerders. De prijs ten opzichte van Bitcoin is gedaald tot 0,027 BTC - het laagste niveau in de afgelopen vier jaar. Dus, wat ging er mis?

Van deflatie naar inflatie: Het aanbod van Ethereum groeit weer

Toen de EIP-1559 upgrade in 2021 werd geïmplementeerd, introduceerde het een fee-burning mechanisme dat de uitgifte van nieuwe tokens moest compenseren, waardoor ETH een asset met een beperkte voorraad werd. Later, in 2022, namen ontwikkelaars nog een stap in de richting van de "ultra-sound money" visie - het netwerk stopte met delven en ging over op Proof-of-Stake. In dit model werd nieuwe ETH uitsluitend uitgegeven door middel van staking, waardoor de emissiesnelheid theoretisch werd verlaagd.

Tegen 2024 begon de situatie echter te veranderen. De transactieactiviteit in het netwerk nam af, de vergoedingen daalden en als gevolg daarvan vertraagde de verbranding van ETH. Bijgevolg stopte de voorraad van Ethereum met krimpen en begon opnieuw te groeien. De totale ETH-voorraad is gestegen tot 120,5 miljoen ETH, een niveau dat voor het laatst werd gezien in september 2022, vóór de upgrade van The Merge.

Vergeleken met vergelijkbare projecten loopt Ethereum ook achter wat betreft netwerkinkomsten uit vergoedingen die worden uitgekeerd aan validators. Volgens Token Terminal staat Ethereum slechts op de zesde plaats, achter activa zoals USDC en Solana. Tegelijkertijd daalt het aantal actieve validators in het netwerk: alleen al in de afgelopen maand is het met 1% gedaald, wat de gemeenschap zorgen baart, vooral omdat de Pectra-update opnieuw is uitgesteld.

Ethereum medeoprichter Vitalik Buterin heeft verklaard dat als de belangrijkste veranderingen van Pectra worden geïmplementeerd, ze de aanhoudende neerwaartse trend kunnen "omkeren".

Loading...

Waarom zetten investeerders in op Bitcoin?

De markt tolereert geen fouten. Terwijl Ethereum worstelt met problemen, blijft Bitcoin zijn positie versterken. Alleen al in 2024 is BTC met 121% gestegen, terwijl Ethereum slechts 46% heeft gewonnen. De kloof wordt nog duidelijker als we kijken naar de ETH/BTC wisselkoers: sinds 2022 is deze met meer dan 70% gedaald.

De zwakte van Ethereum is vooral opvallend te midden van groeiende institutionele interesse. In januari 2024 keurden Amerikaanse toezichthouders de eerste spot ETF's voor cryptocurrencies goed, een mijlpaal voor de markt. Het bleek echter dat grote beleggers vooral geïnteresseerd zijn in Bitcoin. Bitcoin ETF's hebben $40,6 miljard aangetrokken, terwijl op Ethereum gerichte fondsen slechts $2,6 miljard hebben weten te verzamelen - een duizelingwekkend verschil.

Ethereum lijkt vast te zitten: het is te complex voor institutionele beleggers, die de voorkeur geven aan Bitcoin als "digitaal goud", maar het verliest ook aan populariteit onder particuliere handelaren.

De interne uitdagingen van Ethereum

Naast macro-economische factoren heeft Ethereum ook te maken met interne bestuursproblemen. In januari leidde uitvoerend directeur Aya Miyaguchi van de Ethereum Foundation tot controverse na een mislukt interview. Haar uitspraak dat Ethereum "geen enkele leider heeft" werd gezien als een teken van een bestuurscrisis.

Vitalik Buterin liet zelfs doorschemeren dat er mogelijk personeelswisselingen zouden plaatsvinden binnen de Ethereum Foundation.

Loading...

Dit alles ondermijnt het vertrouwen in het project. Ethereum werd ooit beschouwd als een technologische leider, maar wordt nu vergeleken met bureaucratische organisaties die hun momentum verliezen.

Heeft Ethereum een kans om te herstellen?

Ondanks alle uitdagingen blijft Ethereum de op één na grootste cryptocurrency qua marktkapitalisatie en speelt het een cruciale rol in de DeFi- en NFT-ecosystemen. De vooruitzichten op lange termijn hangen echter af van de vraag of het kan terugkeren naar een deflatoir model.

Als Ethereum er niet in slaagt om de netwerkactiviteit te verhogen, de verbranding van ETH te stimuleren en institutionele investeerders aan te trekken, loopt het het risico een tweederangs activum te worden dat in de schaduw van Bitcoin blijft hangen en geleidelijk terrein verliest aan snellere en innovatievere blockchains zoals Solana.

Ethereum werd ontworpen als het netwerk van de toekomst. Maar vandaag ziet de toekomst er onzeker uit.