Rendement Japanse obligaties piekt op 0,685% terwijl yen 15-jarig dieptepunt bereikt ten opzichte van dollar
Zwakke yen wekt bezorgdheid over inflatie, signalen voor mogelijke beleidswijziging door Bank of Japan
De Japanse obligatiemarkt wekt nieuwe verwachtingen op over een renteverhoging door de Bank of Japan (BoJ), nu de obligatierente naar meerjarige hoogtepunten stijgt en de yen terrein blijft verliezen ten opzichte van de dollar.
Op woensdag bereikte het rendement op Japanse vijfjaars staatsobligaties 0,685%, het hoogste niveau in 15 jaar, voordat het licht daalde naar 0,68%. Deze stijging van de rente weerspiegelt de stijging van de rente op Amerikaanse staatsobligaties en werd versterkt door een verzwakkende yen, die onlangs daalde naar 154,94 ten opzichte van de dollar - het laagste punt sinds juli.
De scherpe daling van de yen heeft geleid tot bezorgdheid over de importkosten, die de Japanse huishoudens al onder inflatoire druk zetten. Als de yen verzwakt, drijft dit de kosten van geïmporteerde goederen op, waardoor de binnenlandse prijzen verder stijgen en de inflatie oncomfortabel hoog blijft. Als reactie hierop neemt de marktspeculatie toe dat de BoJ een renteverhoging zou kunnen overwegen om de yen te stabiliseren en de stijgende kosten van levensonderhoud te compenseren.
Minister van Financiën roept op tot een "neutrale" rente om de yen te stabiliseren
Senior strateeg Katsutoshi Inadome van Sumitomo Mitsui Trust Asset Management merkte op dat de zwakke yen de weddenschappen op een beleidsverandering door de BoJ heeft verhoogd. De huidige beleidsrente van de BoJ voor de korte termijn bedraagt slechts 0,25%, ver onder het niveau dat de yen zou kunnen stabiliseren.
Toch stelt Takeshi Shina, de Japanse schaduwminister van Financiën, dat deze rente te laag is om de inflatie te beheersen die wordt aangedreven door de depreciatie van de yen. Hij stelt een geleidelijke verhoging tot 1% voor om Japan dichter bij wat hij noemt een "neutraal" tarief te brengen, dat volgens hem de daling van de yen zou beteugelen zonder de Japanse economie te overbelasten.
Hij wijst er ook op dat de daling van de yen is aangewakkerd door een groeiend renteverschil tussen Japan en de VS, waar hogere rendementen de verwachting weerspiegelen van meer renteverhogingen in de VS. De inzet van de BoJ in het verleden voor ultralage rentes, grotendeels om de binnenlandse kredietverlening te stimuleren, dreigt nu averechts te werken nu de zwakkere yen de importprijzen opdrijft en de reële lonen uitholt. Nu de obligatierendementen op de Japanse vastrentende markt stijgen, moeten de Japanse leiders nadenken over de kosten van niets doen.
De meest recente Japanse M2 Money Stock data voor oktober bleken zwakker dan verwacht, wat bijdroeg aan de matige performance van de yen. Het valutapaar blijft binnen een range van drie weken, tussen 151.70 en 155.00
