Analitycy JPMorgan przewidują wzrost rentowności stablecoinów nawet o 50%
JPMorgan ostrzega, że wzrost stablecoinów może zagrozić tradycyjnej bankowości.
Według analityków JPMorgan, stablecoiny przynoszące zyski - cyfrowe tokeny wspierane przez amerykańskie obligacje skarbowe, które płacą odsetki - mogą wzrosnąć z 6% do nawet 50% kapitalizacji rynkowej stablecoinów w ciągu roku.
Łączna kapitalizacja rynkowa pięciu największych stablecoinów przynoszących zyski potroiła się od listopada, wzrastając z 4 miliardów dolarów do ponad 13 miliardów dolarów, donosi The Block.
Kluczowe wnioski
- Szybka ekspansja: Stablecoiny przynoszące zyski wzrosły o 225% od listopada 2024 r., ale nadal stanowią tylko 6% rynku stablecoinów o wartości 225 miliardów dolarów.
- Najlepsi wykonawcy: Ethena's USDe, Sky Dollar's USDS, BlackRock's BUIDL, Usual Protocol's USD0 i Ondo's USDY prowadzą z łączną kapitalizacją rynkową przekraczającą 13 miliardów dolarów.
- Katalizator regulacyjny: Zatwierdzenie YLDS przez SEC Figure Markets - pierwszego oprocentowanego stablecoina zarejestrowanego jako papier wartościowy - dodaje tempa temu segmentowi.
- Luka płynnościowa: Tradycyjne stablecoiny nie przynoszące dochodu mają przewagę płynnościową, ale analitycy spodziewają się, że tokeny przynoszące dochód przechwycą bezczynną gotówkę wraz ze wzrostem popytu na zabezpieczenia.
Czynniki wpływające na wzrost rentowności
Dyrektor zarządzający JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou identyfikuje kilka czynników napędzających popyt na stablecoiny przynoszące zyski: gwarantowane zwroty odsetek bez rezygnacji z opieki, akceptacja jako zabezpieczenie na głównych platformach handlowych, takich jak Deribit i FalconX, oraz ich wykorzystanie w protokołach DeFi poszukujących wyższych zysków w obliczu malejących zdecentralizowanych zwrotów finansowych. Projekty takie jak Frax Finance w coraz większym stopniu integrują tokenizowane Treasurys ze swoimi protokołami, jeszcze bardziej poszerzając ich zastosowanie.
Przeszkody regulacyjne i dynamika rynku
W przeciwieństwie do USDT Tether i USDC Circle, które unikają płacenia odsetek w celu utrzymania statusu rynku pieniężnego, przynoszące zyski stablecoiny są klasyfikowane jako papiery wartościowe - podlegające bardziej rygorystycznym wymogom zgodności.
To oznaczenie regulacyjne ogranicza dostępność detaliczną i ogranicza płynność. Niemniej jednak, przy kapitalizacji rynkowej stablecoinów na poziomie około 220 miliardów dolarów, analitycy JPMorgan twierdzą, że produkty dochodowe mogą stopniowo odprowadzać znaczną część bezczynnej gotówki, szczególnie w przypadku zabezpieczeń instytucjonalnych, papierów skarbowych DAO i pul płynności.
Loading...
Perspektywy: Od niszy do głównego nurtu
Podczas gdy tradycyjne stablecoiny dominują obecnie w wolumenie transakcji ze względu na ich niski koszt i wysoką płynność, rosnąca integracja tokenizowanych Treasurys zarówno w scentralizowanych, jak i zdecentralizowanych finansach sugeruje, że przynoszące zyski stablecoiny są na progu przyjęcia do głównego nurtu.
JPMorgan przewiduje, że instrumenty te mogą kontrolować nawet połowę rynku stablecoinów bez przeszkód regulacyjnych - zmiana, która zmieniłaby sposób, w jaki inwestorzy kryptowalutowi i instytucje alokują kapitał na rynkach cyfrowych.
Niedawno pisaliśmy, że dyrektor generalny Tether, Paolo Ardoino, ogłosił początek nowej ery w przestrzeni aktywów cyfrowych - którą nazywa "multiwersum stablecoinów".
