Wykres kropkowy Fed: jak działa i jego moc predykcyjna
Jak działa wykres kropkowy Fed
We wtorek sekretarz skarbu USA Scott Bessent oświadczył, że Biały Dom zamierza obniżyć stopy procentowe. Według Bessenta, od czasu objęcia urzędu przez Donalda Trumpa wzrosły oczekiwania rynku na obniżki stóp procentowych w 2025 roku.
Według danych z narzędzia FedWatch CME Group, które śledzi kontrakty pochodne spekulujące na temat polityki Rezerwy Federalnej, inwestorzy postrzegają obecnie trzy obniżki stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego do końca roku jako najbardziej prawdopodobny scenariusz. Spowodowałoby to obniżenie docelowej stopy funduszy federalnych z 4,25-4,5% do 3,5-3,75%.
Ponieważ rynki przygotowują się na obniżki stóp, inwestorzy uważnie obserwują kolejny ruch Rezerwy Federalnej. Ale kiedy i o ile Fed obniży stopy procentowe? Jednym z kluczowych narzędzi prognozowania decyzji Fed jest wykres kropkowy.
Czym jest wykres kropkowy Fed?
Rezerwa Federalna publikuje swoje prognozy gospodarcze cztery razy w roku, a jednym z najważniejszych narzędzi do zrozumienia jej przyszłej polityki jest wykres kropkowy. Wykres ten jest częścią podsumowania prognoz gospodarczych i ilustruje poglądy każdego członka Fed na temat odpowiednich poziomów stóp procentowych w nadchodzących latach. Czy jednak wykres kropkowy może być używany jako precyzyjny wskaźnik przyszłych decyzji dotyczących stóp procentowych? Częściowo tak, ale z zastrzeżeniami.
Wykres kropkowy jest wizualną reprezentacją prognoz członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) dotyczących przyszłych poziomów stóp procentowych . Co kwartał 19 urzędników Fed (członkowie FOMC i prezesi regionalnych banków Fed) umieszcza kropkę na wykresie, wskazując stopę procentową, którą uważają za optymalną do końca bieżącego roku i kolejnych lat. Kropki są anonimowe, więc nie można zidentyfikować, który urzędnik sporządził daną prognozę.
Wykres kropkowy zapewnia wgląd w konsensus w Fed, ale ważne jest, aby zrozumieć, że nie jest to zobowiązanie - tylko opinia, która może ulec zmianie.
Jak czytać i interpretować wykres kropkowy
Odczytywanie wykresu kropkowego jest proste. Oto przykład wykresu kropkowego opublikowanego w czerwcu 2024 r:
Źródło: Rada Gubernatorów Rezerwy Federalnej
- Kolumny: Każda kolumna reprezentuje rok, począwszy od bieżącego roku po lewej stronie. Ostatnia kolumna jest oznaczona jako okres długoterminowy, a nie konkretny rok.
- Wiersze: Wiersze reprezentują różne poziomy stóp procentowych.
- Kropki: Każda kropka reprezentuje prognozę stóp procentowych urzędnika Fed na dany rok.
Co to oznacza?
Im więcej kropek znajduje się na określonym poziomie, tym większe prawdopodobieństwo, że stopy procentowe zostaną ustalone na tym poziomie. Jeśli większość kropek przesuwa się w dół, sygnalizuje to, że Fed rozważa obniżki stóp procentowych. Jeśli kropki są szeroko rozłożone, sugeruje to brak zgody wśród decydentów, co utrudnia przewidywanie przyszłych decyzji.
Podczas gdy wykres kropkowy pokazuje oficjalne prognozy Fed, oczekiwania rynkowe często się różnią. Przykładowo, inwestorzy wyceniają obecnie bardziej agresywne obniżki stóp procentowych, niż zasygnalizował to Fed. Potwierdza to narzędzie CME FedWatch, które śledzi oczekiwania dotyczące stóp procentowych w oparciu o kontrakty futures.
Obecnie prognozy Fed sugerują bardziej ostrożne podejście do cięcia stóp, podczas gdy rynki terminowe przewidują od trzech do czterech cięć do końca 2025 roku. Ta rozbieżność podkreśla, że inwestorzy oczekują bardziej akomodacyjnej polityki niż oficjalnie prognozuje Fed.
Czy można ufać wykresowi kropkowemu?
Historia pokazuje, że prognozy Fed często odbiegają od rzeczywistości. W 2021 r. Fed nie przewidywał szybkich podwyżek stóp procentowych, jednak do 2022 r. rozpoczął najbardziej agresywny cykl zacieśniania polityki pieniężnej od dziesięcioleci. W 2019 r. wykres kropkowy przewidywał stopniowe podwyżki stóp, ale z powodu pandemii Fed niemal natychmiast obniżył stopy do 0%.
Potwierdza to, że chociaż wykres kropkowy jest cenny, to w celu dokładnej interpretacji należy wziąć pod uwagę czynniki zewnętrzne:
- Inflacja: Jeśli wzrost cen pozostanie wysoki, Fed może utrzymać stopy procentowe na podwyższonym poziomie przez dłuższy czas.
- Rynek pracy: Rosnące bezrobocie może skłonić Fed do szybszego złagodzenia polityki pieniężnej.
- Ryzyko globalne: Kryzysy gospodarcze lub wojny handlowe mogą przyspieszyć obniżki stóp.
Podsumowanie
Wykres kropkowy Fed jest przydatnym narzędziem do zrozumienia perspektyw decydentów, ale nie zapewnia gwarantowanych prognoz. Uczestnicy rynku mogą spodziewać się szybszych lub wolniejszych zmian stóp procentowych w zależności od warunków ekonomicznych. Ponadto członkowie FOMC mogą dostosowywać swoje prognozy w miarę pojawiania się nowych danych ekonomicznych, co oznacza, że wykres kropkowy odzwierciedla raczej bieżące nastroje niż ostateczne przyszłe działania.
Niemniej jednak analiza wykresu kropkowego pomaga inwestorom ocenić dyskusje Fed i przewidzieć potencjalne zmiany w polityce pieniężnej.
Zasadniczo polityka Fed kształtuje krajobraz finansowy, wpływając na wszystko, od rynków akcji po oprocentowanie kredytów hipotecznych. Dlatego też ścisłe monitorowanie strategicznych posunięć banku centralnego zapewnia kluczową przewagę w poruszaniu się po trendach gospodarczych i dostosowywaniu się do zmieniających się warunków rynkowych.
