MicroStrategy odważnie gra Bitcoinem: Wewnątrz oferty akcji uprzywilejowanych STRK

MicroStrategy po raz kolejny przyciągnęła uwagę rynku swoim najnowszym manewrem finansowym, wzmacniając swój status korporacyjnej potęgi Bitcoin. Firma wprowadziła uprzywilejowane akcje serii A Perpetual Strike (STRK) w ramach swojej ambitnej inicjatywy pozyskiwania kapitału, starając się zabezpieczyć do 2 miliardów dolarów na wzmocnienie bilansu i dalsze przejęcia Bitcoinów.

Strategia ta jest zgodna z planem MicroStrategy 21/21, który ma na celu pozyskanie 21 miliardów dolarów w instrumentach kapitałowych i 21 miliardów dolarów w instrumentach o stałym dochodzie w latach 2025-2027. Ale co to oznacza dla inwestorów? Czy ta nowa oferta może zwiększyć wartość dla akcjonariuszy, czy też grozi rozwodnieniem? Co ważniejsze, jak wpisuje się ona w długoterminową strategię Bitcoin firmy MicroStrategy?

W tym raporcie przedstawiamy mechanikę akcji uprzywilejowanych STRK, porównujemy je z akcjami zwykłymi i badamy ich potencjalny wpływ na wycenę MicroStrategy.

Akcje uprzywilejowane a akcje zwykłe: kluczowe różnice

Akcje uprzywilejowane odgrywają wyjątkową rolę w strukturze kapitałowej spółki, plasując się pomiędzy akcjami zwykłymi a długiem. W przeciwieństwie do zwykłych akcjonariuszy, akcjonariusze uprzywilejowani otrzymują stałe dywidendy i cieszą się pierwszeństwem przed zwykłymi akcjonariuszami w wypłatach dywidend.

Z kolei posiadacze akcji zwykłych są narażeni na większe ryzyko, ale cieszą się nieograniczonym potencjałem wzrostu, jeśli ceny akcji wzrosną. Podczas gdy dywidendy z akcji zwykłych nie są gwarantowane i zależą od decyzji zarządu, akcje uprzywilejowane zapewniają przewidywalny strumień dochodów.

Obligatariusze zachowują jednak najwyższe roszczenia w przypadku likwidacji, co stawia posiadaczy akcji uprzywilejowanych w pozycji pośredniej. Dzięki zrównoważonemu profilowi ryzyka i zysku, akcje uprzywilejowane stały się niezawodną opcją dla banków i innych korporacji w celu zabezpieczenia stałego kapitału.

Standardowy papier wartościowy uprzywilejowany posiada stałą stopę dywidendy powiązaną z jego wartością nominalną. Na przykład, jeśli papier wartościowy ma wartość nominalną 1000 USD i oferuje stałą roczną dywidendę w wysokości 5%, generuje on roczny dochód w wysokości 50 USD. Warto zauważyć, że dywidendy te mają pierwszeństwo przed wypłatami dla zwykłych akcjonariuszy.

W wyjątkowych okolicznościach zarząd spółki może zawiesić wypłatę dywidendy, choć takie posunięcie może wzburzyć inwestorów i utrudnić firmie pozyskanie kapitału. Niektóre akcje uprzywilejowane zawierają funkcję kumulacji, co oznacza, że wszelkie pominięte płatności muszą ostatecznie zostać wypłacone akcjonariuszom.

Oferta akcji uprzywilejowanych STRK MicroStrategy została zaprojektowana z myślą o inwestorach instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne i firmy ubezpieczeniowe, którzy szukają stabilności w papierach wartościowych wypłacających dywidendę, a nie zmienności akcji zwykłych.

Podział oferty STRK firmy MicroStrategy

W dniu 27 stycznia 2025 r. MicroStrategy formalnie zaprezentowała swoje akcje uprzywilejowane serii A Perpetual Strike, początkowo oferując 2,5 miliona akcji po 100 USD uprzywilejowania likwidacyjnego, o łącznej wartości 250 milionów USD.

Loading...

Według Fidelity, emitenci akcji uprzywilejowanych zazwyczaj oferują średnią stopę dywidendy na poziomie 7,55%, podczas gdy emitenci związani z kryptowalutami, tacy jak Investview Inc. (16,67%) i Hyperscale Data Inc. (12,79%) mają jeszcze wyższe stopy. MicroStrategy zdecydowała się jednak na 8% skumulowaną dywidendę, co czyni ją konkurencyjną, a jednocześnie zrównoważoną.

Struktura dywidendy i mechanizm wypłaty:

- stała 8% skumulowana dywidenda, wypłacana kwartalnie.

- Opcja rozliczenia płatności w gotówce lub akcjach zwykłych klasy A, wycenianych na 95% jednodniowego VWAP.

- niewypłacone dywidendy podlegają kumulacji w czasie.

- niewypłacenie dywidendy przez cztery lub osiem kolejnych kwartałów daje posiadaczom prawo głosu do wyboru jednego lub dwóch członków zarządu.

Plan MicroStrategy obraca się wokół jednego głównego celu: pozyskania większej ilości Bitcoinów. W przeciwieństwie do tradycyjnego finansowania korporacyjnego, w którym firmy pozyskują kapitał na ekspansję lub działalność operacyjną, MicroStrategy wykorzystuje swoje akcje do gromadzenia BTC, wzmacniając swoją rolę jako inwestycji proxy Bitcoin.

W perspektywie krótkoterminowej STRK nie powoduje natychmiastowego rozwodnienia zwykłych akcjonariuszy, ponieważ akcje uprzywilejowane istnieją oddzielnie od kapitału podstawowego. Jeśli jednak wiele akcji uprzywilejowanych ostatecznie przekształci się w akcje zwykłe, rozwodnienie może stać się czynnikiem.

Niemniej jednak MicroStrategy zamierza wykorzystać pozyskane fundusze do zakupu Bitcoina, który historycznie podnosi cenę akcji firmy. Wraz ze wzrostem ceny Bitcoina rośnie również BTC na akcję MSTR, zwiększając ogólną wartość dla akcjonariuszy.

Loading...

Jeśli Bitcoin będzie podążał za swoim czteroletnim cyklem, potencjalne cele cenowe na poziomie 200 000 USD do 275 000 USD do końca 2025 r. mogą znacząco wpłynąć na wycenę MicroStrategy. W takim scenariuszu wcześni inwestorzy STRK mogą uznać swoje opcje konwersji za niezwykle cenne, czyniąc akcje bardziej atrakcyjnymi.

Odważny, ale skalkulowany ruch

Oferta akcji uprzywilejowanych STRK firmy MicroStrategy stanowi strategiczny wysiłek w zakresie pozyskiwania kapitału, mający na celu zrównoważenie atrakcyjności instytucjonalnej, zarządzania ryzykiem i ekspozycji na Bitcoin. Chociaż istnieją obawy dotyczące potencjalnego rozwodnienia, możliwość konwersji STRK na akcje zwykłe z premią zapewnia długoterminową wartość zarówno dla firmy, jak i inwestorów.

Wraz z oficjalnym uruchomieniem planu 30 stycznia 2025 r., wszystkie oczy skierowane są na MicroStrategy, która podejmuje kolejny odważny krok w swojej strategii finansowej opartej na Bitcoinie.