Documentul BCE pune sub semnul întrebării adevărata descentralizare a principalelor DAO-uri DeFi

Traders Union
Toate știrile
Crypto News
Întrebări pe hârtie BCE

Toate știrile

Știri de Top

Alegerile editorilor

Crypto News

Știri financiare

Știri de la liderii din industrie

Brokeri Știri

Știri privind autoritățile de reglementare

Yaroslav Dmytrenko

27.03.2026

Documentul BCE pune sub semnul întrebării adevărata descentralizare a principalelor DAO-uri DeFi — Concentrarea guvernanței DeFi ar putea contesta scutirile MiCA

Un document de lucru al Băncii Centrale Europene pune sub semnul întrebării nivelul de descentralizare din cadrul DAO крупнейшие DeFi, care le permite în prezent să rămână în afara domeniului de aplicare al reglementării MiCA. Deși documentul nu reprezintă poziția oficială a BCE, formele emergente de concentrare pot necesita măsuri de reglementare suplimentare similare celor aplicate în finanțele tradiționale.

Repere

Documentul BCE constată o concentrare ridicată în guvernanța principalelor DAO DeFi
Principalii deținători de jetoane controlează peste 80% din protocoalele principale
Constatările pot determina autoritățile de reglementare să înăsprească supravegherea DeFi

Acest articol a fost tradus din original. Citiți versiunea originală a corespondentului nostru aici.

Descentralizare insuficientă și control ascuns

Regulamentul Uniunii Europene privind piețele de cripto-activele(MiCA) exclude în prezent serviciile "complet descentralizate" din domeniul său de aplicare. Cu toate acestea, autorii documentului de lucru al BCE publicat la 26 martie concluzionează că cele mai mari organizații autonome descentralizate (DAO) din sectorul DeFi sunt foarte concentrate, ceea ce face dificilă determinarea celor care ar trebui să intre sub supravegherea MiCA.

Documentul examinează Aave, MakerDAO, Ampleforth și Uniswap, constatând că, deși jetoanele de guvernanță sunt distribuite pe zeci de mii de adrese, primii 100 de deținători controlează mai mult de 80% din ofertă în fiecare protocol.

Pe baza datelor privind deținerea de jetoane din noiembrie 2022 și mai 2023, autorii au constatat că o parte semnificativă a jetoanelor de guvernanță poate fi legată fie de protocoalele în sine, fie de bursele centralizate și descentralizate, Binance fiind identificat drept cel mai mare deținător centralizat în toate cele patru protocoale.

Studiul a analizat, de asemenea, cine votează efectiv propunerile-cheie și a constatat că puterea de vot este în mare parte concentrată în rândul delegaților care primesc drepturi de vot de la deținătorii de jetoane mai mici.

Ca urmare, primii 20 de votanți din Ampleforth controlează 96% din puterea de vot delegată, în timp ce primii 10 votanți din MakerDAO dețin 66%, iar primii 18 din Uniswap controlează 52%.

Aproximativ o treime dintre cei mai mari votanți nu pot fi identificați public. Dintre cei care pot fi identificați, cele mai mari grupuri includ persoane fizice și companii Web3, urmate de comunități blockchain universitare și firme cu capital de risc.

Autorii concluzionează că aceste constatări contestă ideea că DAO-urile sunt suficient de descentralizate și ridică întrebări cu privire la responsabilitate, în special în cazurile intermediare în care reglementarea rămâne neclară.

În unele cazuri, aceste structuri pot reprezenta forme mascate de concentrare și riscuri de guvernanță care se aseamănă - sau chiar depășesc - cele observate în finanțele tradiționale.

Implicații pentru reglementarea DeFi

Documentul BCE ridică o întrebare mai largă: în ce măsură descentralizarea formală reflectă distribuția reală a puterii? În cazul în care controlul voturilor este concentrat într-un grup restrâns de delegați și deținători mari, autoritățile de reglementare pot începe să trateze DAO nu ca pe o infrastructură neutră, ci ca pe entități cu centre de influență identificabile.

În consecință, este posibil ca unele proiecte DeFi să fie nevoite fie să consolideze descentralizarea reală - prin dispersia voturilor, mecanisme anti-balauri și transparența delegaților - fie să se adapteze la cadre de reglementare mai apropiate de instituțiile financiare tradiționale.

Din punctul de vedere al investițiilor, acest lucru poate declanșa o reevaluare a riscurilor legate de jetoanele de guvernanță. Jetoanele considerate odinioară instrumente de participare descentralizată ar putea fi evaluate din ce în ce mai mult prin prisma presiunii de reglementare și a riscurilor de centralizare.

Această tendință poate accelera, de asemenea, dezvoltarea de noi modele de guvernanță, cum ar fi votul pătratic, sistemele bazate pe reputație sau limitele privind concentrarea voturilor, deoarece DeFi încearcă să își mențină statutul descentralizat.

După cum am scris, BCE pregătește standardele euro digitale și stabilește calendarul de lansare

Acest material poate conține opinii ale unor terți, niciuna dintre datele și informațiile de pe această pagină web nu constituie sfaturi de investiții conform Declinării noastre de responsabilitate. Deși respectăm o Integritate Editorială strictă, această postare poate conține referințe la produse de la partenerii noștri.

Ți-a plăcut articolul?