Ce au în comun SpaceX și Bitcoin?

​SpaceX produce rachete. Bitcoin este bani digitali. Par să aparțină unor lumi complet diferite, dar o idee surprinzătoare le leagă: ambele le cer investitorilor să creadă într-un viitor care încă nu există.

Două pariuri foarte diferite pe viitor

„Pentru mine, SpaceX și Bitcoin sunt, practic, același lucru”, i-a declarat recent veteranul investitor macro Jordi Visser lui Anthony Pompliano. Se referea mai puțin la ceea ce fac și mai mult la motivul pentru care oamenii sunt dispuși să plătească atât de mult pentru ele:în ambele cazuri, evaluările actuale depind în mare măsură de așteptări care s-ar putea concretiza abia peste ani.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

În cazul SpaceX, investitorii pariază că afacerile actuale cu rachete și sateliți ar putea susține, în cele din urmă, o economie mult mai amplă dincolo de Pământ. Bitcoin oferă o viziune diferită, în care un activ digital rar devine o componentă tot mai importantă a sistemului financiar.

Visser susține că acest lucru face evaluarea convențională neobișnuit de dificilă. „Când ceva nu are o evaluare, nu poate fi nici supraevaluat, nici subevaluat”, a spus el. „Este o presupunere completă.” Poate că afirmația merge prea departe, mai ales în cazul SpaceX, dar surprinde amploarea neobișnuită a așteptărilor privind viitorul deja reflectate în ambele active.

SpaceX are o afacere care poate fi evaluată

SpaceX nu vinde pur și simplu un vis despre Marte. Compania are deja clienți, contracte guvernamentale și activități care generează venituri de miliarde de dolari, iar Starlink devine o componentă tot mai importantă. SpaceX obține, de asemenea, venituri din lansarea sateliților și transportul încărcăturilor pentru clienți comerciali și guverne.

Întrebarea mai dificilă este ce urmează. Starship este concepută pentru a transporta încărcături mult mai mari, fiind în același timp complet reutilizabilă, ceea ce ar putea reduce costul plasării echipamentelor pe orbită. SpaceX explorează, de asemenea, calculul orbital, în timp ce ambițiile sale pe termen lung includ în continuare Luna și Marte.

Prin urmare, investitorii au la dispoziție elemente concrete, dar o mare parte din entuziasmul din jurul SpaceX se bazează pe piețe care ar putea arăta radical diferit peste un deceniu. Veniturile afacerilor actuale pot fi măsurate. Dimensiunea finală a unei economii construite în jurul accesului ieftin și frecvent la spațiu nu poate fi. 

Cum stabilești prețul Bitcoin?

Bitcoin face problema și mai neobișnuită, deoarece nu există o afacere în spatele său. Nu are venituri, profituri sau dividende și nu există o echipă de conducere care să transforme investiția de astăzi în câștiguri mai mari mâine.

Oferta sa este însă remarcabil de ușor de anticipat. Regulile Bitcoin limitează cantitatea totală care poate exista vreodată la 21 milioane de monede, iar emisiunea de monede noi scade treptat în timp. Dacă cererea crește, minerii nu pot pur și simplu să producă mai mult pentru a o satisface.

Cererea este partea dificilă. Câte persoane și instituții vor dori în cele din urmă Bitcoin? Va ajunge să aibă un rol mai important alături de aur, ca rezervă de valoare, sau va rămâne un activ alternativ volatil?

Investitorii au construit numeroase modele în jurul acestor întrebări, de la comparații cu aurul la curbe de adopție și metrici onchain. Dar nu există niciun raport privind câștigurile viitoare care să le spună, în cele din urmă, dacă au avut dreptate.

Abundența întâlnește raritatea

Poate că legătura cea mai interesantă este, de fapt, o diferență uriașă între ele. SpaceX încearcă să facă accesul la spațiu mai ieftin și mai larg disponibil, transformând ceva extrem de rar în ceva mai abundent.

Rachetele reutilizabile sunt esențiale pentru această idee. În loc să arunce componente majore ale unui vehicul de lansare după fiecare zbor, SpaceX vrea să le folosească în mod repetat, reducând costurile și făcând posibile, din punct de vedere economic, mult mai multe lansări.

Bitcoin a fost construit în jurul ideii opuse. Indiferent cât de popular devine, oferta sa maximă nu crește. Dacă mai mulți investitori îl doresc, aceștia trebuie să concureze pentru același volum limitat de monede.

Contrastul este aproape simetric. SpaceX încearcă să creeze valoare făcând mai abundent accesul la ceva rar, în timp ce o mare parte din atractivitatea Bitcoin provine din faptul că asigură că propria sa raritate nu poate dispărea. Ambele depind însă de aceeași necunoscută: dacă, în cele din urmă, suficient de mulți oameni vor dori ceea ce fac posibil.

Unde se îndreaptă entuziasmul investitorilor

Debutul public al SpaceX a oferit o demonstrație izbitoare a apetitului investitorilor pentru pariuri ambițioase pe tehnologie. IPO-ul său a atras comenzi de peste 250B$ pentru o ofertă inițială de 75B$, în timp ce companiile de AI și proiectele de infrastructură au continuat să atragă volume uriașe de capital.

Bitcoin și-a recâștigat, de asemenea, ritmul. A crescut cu peste 40% în ultimele trei luni, în timp ce ETF-urile spot Bitcoin din SUA au atras 2,4B$ în săptămâna încheiată pe 25 septembrie, cel mai puternic flux săptămânal de intrări din aproape un an. Creșterea a readus fluxurile lor nete pentru 2026 în teritoriu pozitiv, după ce în iulie ajunseseră la un deficit de aproape 5,8B$.

Cele două nu concurează neapărat pentru aceiași bani, dar concurează pentru atenția investitorilor. Această atenție se poate muta remarcabil de rapid între crypto, AI și alte tehnologii emergente, iar redresarea recentă a Bitcoin arată că entuziasmul pentru o viziune asupra viitorului nu trebuie neapărat să vină în detrimentul alteia.

Cât valorează viitorul?

Investitorii SpaceX pot porni de la o afacere existentă și apoi pot face presupuneri din ce în ce mai ambițioase despre dimensiunea pe care aceasta ar putea-o atinge. Investitorii Bitcoin știu exact cât de rar va fi activul, dar trebuie să ghicească ce nivel al cererii va atrage această raritate.

Niciunul dintre aceste viitoruri nu poate fi anticipat cu multă încredere astăzi. Progresele suplimentare în domeniul rachetelor reutilizabile ar putea crea piețe care în prezent par improbabile, la fel cum o adopție mai largă i-ar putea conferi Bitcoin un rol mult mai important în finanțele globale.

Acesta ar putea fi punctul cel mai puternic al comparației improbabile făcute de Visser. SpaceX le cere investitorilor să-și imagineze ce se întâmplă dacă accesul la spațiu devine ceva obișnuit. Bitcoin le cere să-și imagineze ce se întâmplă dacă raritatea digitală devine suficient de valoroasă pentru a conta timp de decenii.