Adobe și AI: Își pierde avantajul gigantul software-ului creativ?

​Acțiunile Adobe au scăzut cu 30% în acest an. Wells Fargo și HSBC au redus ratingurile, deoarece instrumentele AI gratuite și generative ar putea diminua cererea pentru Photoshop și Creative Cloud. Noile adăugiri la veniturile recurente anuale au scăzut cu 36%, deși veniturile au crescut în continuare cu 13%. Așadar, mai poate Adobe să-și apere pozițiile în domeniul software-ului creativ, când noile alternative AI amenință sustenabilitatea modelului său bazat pe abonamente?

Scepticism record din partea analiștilor

Sentimentul față de Adobe nu a fost niciodată mai negativ. În octombrie, Michael Turrin de la Wells Fargo a retrogradat de două ori acțiunile, la Underweight de la Overweight, și a redus prețul-țintă la $225 de la $270. „Am devenit mai prudent” în privința software-ului pentru front-office și a celui creativ, a scris Turrin. Sondajul realizat de companie în rândul directorilor de sisteme informatice a indicat că Adobe a fost un perdant clar în ceea ce privește ponderea bugetelor în ciclul de evaluare a soluțiilor AI. Douăzeci și două de procente dintre respondenți au avut o opinie negativă despre ponderea Adobe în bugetele IT, în timp ce doar 2% au observat tendințe pozitive.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

O zi mai târziu, Stephen Bersey de la HSBC și-a redus ratingul la Hold de la Buy, diminuându-și totodată estimarea la $267 de la $310. El a descris Adobe drept „un candidat realist pentru perturbarea determinată de AI”. În total, există cel puțin 15 retrogradări în acest an. Majoritatea analiștilor estimează acum un preț al acțiunilor între $260 și $270, anticipând astfel un potențial de creștere limitat față de nivelul recent de $245.

Încetinirea veniturilor recurente noi

Adobe a raportat în continuare rezultate financiare solide. Veniturile din al treilea trimestru fiscal au atins un nivel record de $6,76 miliarde, în creștere cu 13% față de anul precedent. Veniturile recurente anuale totale la finalul perioadei au fost de $27,50 miliarde, în creștere cu 11,2%. ARR generate de soluțiile AI-first au depășit $650 milioane, ajungând la 150% față de anul anterior. Numărul utilizatorilor activi lunar din întregul portofoliu a atins un miliard. Cu toate acestea, noile adăugiri nete la ARR au scăzut cu 36%, până la 38% anualizat, ceea ce ar putea îngrijora investitorii pe termen lung. 

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Obligațiile de performanță rămase au crescut cu doar 8%, cea mai mică rată din ultimii mulți ani. Conducerea a prioritizat atragerea utilizatorilor freemium și a amânat majorările de preț pentru Creative Cloud de bază. Însă această strategie întârzie monetizarea, astfel încât fluxurile financiare imediate s-ar putea să nu se modifice. Wells Fargo estimează o creștere negativă a ARR noi în anul fiscal 2027 și o creștere totală a ARR de 7%, punând astfel sub semnul întrebării estimările consensuale de 8%.

Instrumentele AI gratuite intensifică presiunea concurențială

Amenințarea concurențială a devenit mai serioasă. Bersey a menționat micul dezvoltator ArtCraft, care a lansat o clonă gratuită, generată de AI, a suitei Creative Cloud de la Adobe. Astfel, utilizatorii ar putea avea acces gratuit la versiuni de Photoshop, Illustrator, Premiere, Lightroom, Acrobat, After Effects și InDesign. Proiectul își propune să atingă „100% paritate funcțională” în decurs de o lună. 

„Observăm că, în timp ce «vibe coding» profesional reprezintă mai degrabă un parteneriat între om și model, în care codul este dezvoltat în colaborare, iar omul verifică, cunoaște și înțelege ceea ce este scris înainte de a-l integra, auto-coding-ul presupune să oferi modelului control deplin”, a recunoscut Bersey. 

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

El a avertizat asupra „numeroaselor pericole asociate proiectelor de auto-coding din perspectiva securității, juridică, a continuității activității și a mentenanței” și a spus că, deocamdată, impactul se limitează la proiectele freemium și open-source. Adobe a răspuns prin investiții în AI, precum extinderea parteneriatului cu Nvidia, care aplică modelele RTX Spark și Nemotron în diferite produse pentru accelerarea fluxurilor de lucru. Firefly și ofertele asociate AI-first rămân o fracțiune redusă din ARR total.

Tranziția conducerii sporește incertitudinea

Schimbările din conducerea companiei contribuie la provocările cu care se confruntă Adobe pe termen mediu. Anil Chakravarthy urmează să devină director executiv la 1 decembrie, succedându-i unui lider de lungă durată, Shantanu Narayen. Adobe caută în prezent și un director financiar permanent. Turrin a catalogat tranziția dublă drept un risc pentru perspectivele preliminare aferente anului fiscal 2027.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

Chakravarthy a condus anterior divizia Customer Experience Orchestration a companiei. Investitorii vor urmări dacă noua echipă poate transforma baza freemium în expansiune într-un număr mai mare de utilizatori plătitori cu valoare ridicată. În plus, este esențială menținerea marjelor operaționale, unul dintre punctele forte tradiționale ale Adobe.

Evaluarea reflectă dezbaterea

La nivelurile actuale, acțiunile Adobe se tranzacționează la un multiplu de nouă ori câștigurile non-GAAP estimate pentru 2027. Aceasta reprezintă o reducere considerabilă față de mediana de 21 de ori a sectorului software. Optimiștii susțin că multiplii actuali reflectă deja o perturbare semnificativă. Fluxul de numerar operațional al companiei, de $2,52 miliarde în al treilea trimestru, și programul de răscumpărare a acțiunilor ar putea oferi un prag de susținere. Totuși, pesimiștii afirmă că transformarea utilizatorilor freemium în clienți plătitori rămâne nedovedită și că alternativele AI vor continua să pună presiune asupra puterii de stabilire a prețurilor și a creșterii numărului de licențe.

Vezi postarea pe X Se încarcă...

Tweetul a fost șters de autor.

Dar noi am salvat totul 🙂.

În ansamblu, Adobe trebuie să demonstreze că baza sa vastă de utilizatori existenți și avantajele datelor proprietare vor compensa beneficiile emergente ale instrumentelor generative gratuite și ieftine. Însă, până când ARR netă se stabilizează și monetizarea AI se extinde, majoritatea analiștilor și experților ar putea rămâne precauți cu privire la viitorul financiar al companiei.