Skuldfinansierade kryptoinnehav kan utlösa utförsäljningar, varnar Coinbase
Coinbase flaggar för systemrisk eftersom 228 företag har 820K BTC
Coinbase har varnat för att strategierna för börsnoterade företag som använder lånade medel för att ackumulera Bitcoin och andra kryptovalutor kan utgöra systemiska risker för kryptomarknaden.
Även om Coinbase-analytiker förblir positiva till kryptosektorns motståndskraft 2025 - med hänvisning till ekonomisk stabilitet och regleringsframsteg i USA - lyfter de fram växande risker förknippade med utbredd Bitcoin Treasury-antagande av företag.
Coinbase Research identifierade 228 börsnoterade företag som tillsammans innehar mer än 820,000 XNUMX BTC. En delmängd av 20 finansiella företag använder högrisk skuldfinansierade ackumuleringsmodeller, liknande de som används av företag som Strategy.
Dessa företag utfärdar skulder - ofta i form av konvertibla obligationer - som nästan uteslutande används för att köpa digitala tillgångar. Enligt Coinbase har de flesta av dem små operativa intäkter utanför sina kryptoinnehav och handlas till en premie i förhållande till deras substansvärde.
FASB:s ändringar av redovisningsstandarden i december 2023, som gjorde det möjligt för företag att rapportera krypto till verkligt marknadsvärde, hjälpte till att normalisera Bitcoin-fokuserade finansstrategier och vad Coinbase kallar Publicly Traded Crypto Vehicles (PTCVs).
Två viktiga risker med PTCVs
Tvångsförsäljning: Om refinansiering inte är tillgänglig kan företag tvingas sälja tillgångar för att betjäna skulden.
Diskretionär försäljning: Även utan finansiell stress kan storskaliga försäljningar för att finansiera verksamheten påverka marknadssentimentet negativt och utlösa bredare likvidationer.
Företags skuldsättning och förfallodatum. Källa: Coinbase Coinbase månadsrapport
Coinbase varnar för att även små, oväntade försäljningar från dessa stora innehavare kan skada investerarnas förtroende och leda till större marknadshändelser. Huvuddelen av skulden förfaller mellan 2029-2030, men klausuler om tidig inlösen på vissa obligationer börjar 2026.
Företag som Strategy, Riot och Semler Scientific har miljarder i utestående konvertibla obligationer, som Coinbase flaggar som potentiella tryckpunkter under ogynnsamma makroförhållanden.
Som vi skrev, Coinbase-WBTC rättsliga strid slutar utan förlikning
