Arthur Hayes, Stablecoin'lerin tahvil piyasalarında Fed likiditesinin yerini alabileceğini söylüyor
Hayes: Stablecoinler borcu finanse edebilir, Bitcoin'i güçlendirebilir
Eski BitMEX CEO'su Arthur Hayes, 3 Temmuz'da yayınlanan ayrıntılı bir analizde, ABD Hazinesi'nin ulusal borcu finanse etme çabalarında artan zorluklarla karşı karşıya olduğu konusunda uyardı.
Hayes'e göre, Hazine Bakanı Scott Bessent'in açıkları ve vadesi gelen borçları kapatmak için bu yıl 5 trilyon doların üzerinde tahvil satması, aynı zamanda tahvil piyasalarında istikrarı koruması ve 10 yıllık Hazine getirilerini %5'in altında tutması gerekiyor.
Hayes, Federal Rezerv'in enflasyon baskıları nedeniyle kısıtlanması ve büyük ölçekli tahvil alımlarına devam edememesi nedeniyle, sabit coinlerin kritik bir likidite kaynağı olarak ortaya çıkabileceğini savunuyor. Özellikle, banka mevduatlarının tokenize stabilcoinlere dönüştürülmesini, faiz oranlarında bir artışa yol açmadan Hazine ihracını finanse etmek için yeni bir mekanizma olarak görüyor.
"Gizli QE" Olarak Tokenleştirilmiş Mevduatlar
Hayes, bankacılık altyapısında önemli bir değişim olarak Coinbase'in Base ağında çalışacak olan JP Morgan'ın JPMD tokeni gibi yeniliklere işaret ediyor. Bankalar, uyumluluk ve operasyonları otomatikleştirerek yılda 20 milyar dolara kadar tasarruf edebilir ve tokenize mevduatları, cazip getirilere sahip düşük riskli varlıklar olan Hazine bonolarına (T-bills) talebe dönüştürebilir.
Tokenleştirilmiş bankacılığın 6,8 trilyon dolarlık tahvil talebinin kilidini açabileceğini tahmin ediyor. Dahası, Cumhuriyetçilerin Fed'in fazla rezervler için faiz ödemelerini sona erdirme önerisi, 3,3 trilyon dolarlık atıl sermayeyi Hazine tahvillerine geri iterek etkiyi artırabilir.
Loading...
Hayes bu dinamiği bir tür "gizli niceliksel gevşeme" olarak adlandırıyor - Fed bilanço genişlemesinden ziyade özel bankaların sabit coin ihraç edip bunları devlet borcu satın almak için kullanması ve böylece dolar arzını artırıp getirileri baskılaması.
Bitcoin ve makro ortam için çıkarımlar
Hayes, bu gelişen sistemi Bitcoin için yükseliş olarak görüyor ve lider kripto para biriminin artan likidite ve azalan reel getirilerin olduğu ortamlarda gelişme eğiliminde olduğunu belirtiyor. Hazine'nin nakit bakiyesini çok hızlı bir şekilde doldurması halinde likiditenin geri çekilmesi gibi kısa vadeli riskleri kabul etse de iyimserliğini koruyor.
Ona göre sabit coinler ödeme araçlarının ötesine geçerek makroekonomik stratejinin ayrılmaz bileşenleri haline geliyor ve ABD borç piyasalarının, bankacılığın ve dijital varlıkların geleceğini birbirine bağlıyor.
JPMorgan'ın sabit coinlerin piyasa değerinin 500 milyar dolara ulaşacağını öngördüğünü de yazmıştık.
