Nakit eriyor: Enflasyon tasarruf sahiplerini yatırıma zorluyor

​ABD tüketici fiyatları eylülde aylık %0,6 artarak yıllık bazda %3,7'ye yükselirken, euro bölgesi enflasyonu da enerji maliyetlerinin etkisiyle %3,8'e ulaştı. Çekirdek göstergeler %2,6 ve %2,5 seviyesinde kalırken, nakit ve mevduatlar reel anlamda erimeyi sürdürüyor. Peki, yüksek enflasyonun her ay yatırıma yönlendirilmeyen parayı sessizce vergilendirdiği bir ortamda tasarruf sahipleri sermayelerini hâlâ koruyabilir mi?

Enflasyon Atlantik'in iki yakasında yeniden hızlanıyor

ABD manşet TÜFE verileri %3,6'lık piyasa beklentisini aşarak mayıstan bu yana en hızlı yıllık orana ulaştı. Gıda ve enerjiyi hariç tutan çekirdek TÜFE, aylık bazda %0,3, yıllık bazda ise %2,6 arttı. Bu, ağustos ayına göre 0,2 yüzde puan daha yüksek. Benzin fiyatları ay içinde %9,1 sıçradı ve genel artışa büyük ölçüde katkıda bulundu.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Euro bölgesinde %3,8'lik oran, Eylül 2023'ten bu yana en yüksek seviye olurken %3,6'lık tahminin de üzerindeydi. Enerji enflasyonu önceki ayki %14,3'ten %18,8'e sıçrarken, hizmet enflasyonu %3,2'ye ulaştı. 

“Kaybedilen satın alma gücünün büyük bölümü yükselen enerji maliyetlerinden kaynaklansa da bunun yakın vadede azalmasını beklemek için hiçbir neden yok,” dedi AllianceBernstein Baş ABD Ekonomisti Eric Winograd.

Enerji şokları baskın, ancak çekirdek enflasyon kalıcı

Jeopolitik faktörler, tüketici endekslerine de yansıyan petrol ve doğal gaz fiyatlarının yükselmesine yol açıyor. ABD'de enerji endeksi eylülde %5,2 arttı. Avrupa'da ise etki daha da güçlüydü. Natixis Baş ABD Ekonomisti Christopher Hodge, ABD raporunu “kesinlikle beklediğimden daha sıcak… ve daha endişe verici olanı, [enflasyonun] geniş tabanlı” diye nitelendirdi. LPL Financial Baş ABD Ekonomisti Jeffrey Roach, “enflasyonist baskıların enerjinin ötesine yayıldığını, bunun da hedefe dönüşteki son etapta dalgalanmaların sürebileceğine ve faiz oranlarının yüksek kalabileceğine işaret ettiğini” belirtti.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Euro bölgesi hizmet enflasyonu, üç yılı aşkın süredir Avrupa Merkez Bankası'nın %2 hedefinin oldukça üzerinde seyrediyor. Bu nedenle merkez bankaları, yılın başlarında öngörülenden daha kalıcı bir enflasyonla mücadele etmek zorunda. Ayrıca, geleneksel para ve maliye politikası araçları eskisine kıyasla daha az etkili görünüyor.

Merkez bankaları politika ikilemiyle karşı karşıya

Federal Reserve, politika faizini eylülde 25 baz puan artırarak %3,75–%4,00 aralığına yükseltti. Bu, üç yıl içindeki ilk artış ve ilave sıkılaşma olası görünüyor. ECB bu yıl iki faiz artışını tamamladı. Capital Economics'ten Jack Allen-Reynolds, eylül verilerinin “ECB'nin faizleri yeniden artırmak için büyük olasılıkla aralığa kadar bekleyeceği yönündeki görüşümüzü değiştirmediğini” söyledi. Ancak yeni enerji şokları, politika uygulamasında daha fazla ayarlamaya yol açabilir.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Her iki kurum da resesyona yol açmadan enflasyonu kontrol etmeye çalışıyor. Ancak mevcut önlemlerin arz kaynaklı şoklar üzerindeki etkisi sınırlı. Önümüzdeki aylarda merkez bankalarının önlemlerinin kapsamını ve yoğunluğunu muhtemelen iş gücü piyasasındaki durum belirleyecek.

Reel getiriler negatife dönerken nakit cazibesini yitiriyor

Manşet enflasyonun ABD'de %3,7'ye, euro bölgesinde ise %3,8'e ulaşmasıyla, nakit ve kısa vadeli mevduatların reel getirisi çoğu tasarruf sahibi için negatif hâle geldi. Ancak enflasyona endeksli ABD Hazine tahvilleri (TIPS) hâlâ pozitif reel getiri sunuyor. Ekim ortası itibarıyla 10 yıllık TIPS'in reel getirisi %2,84, beş yıllığınki ise %2,64'tü. Dolayısıyla bazı yatırımcılar, bu menkul kıymetleri vadeye kadar tutmaları hâlinde resmî TÜFE'nin üzerinde getiri elde edebilir.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Yüksek nakit bakiyesi tutmak kayda değer bir fırsat maliyeti anlamına gelir. Birkaç yıllık dönemde satın alma gücü kayıpları önemli boyutlara ulaşır. Emekliler ve uzun vadeli yükümlülükleri bulunan kurumlar geleneksel olarak en yüksek risklerle karşı karşıyadır. Bu nedenle giderek daha fazla kişi, tasarruflarını korumak için acil önlemler alma gereğini kabul ediyor.

Yapışkan enflasyonla başa çıkmak için popüler seçenekler

Bu ortamda piyasa katılımcıları, kayıplarını en aza indirmek veya satın alma gücündeki düşüşün üzerinde gelir elde etmek için çeşitli yaklaşımlara başvuruyor. TIPS veya euro bölgesindeki muadilleri gibi enflasyona endeksli tahviller, hâlihazırda sunulan pozitif reel getiriler nedeniyle yaygın olarak kullanılıyor. Vadeler arasında kademeli yatırım yapmak, fiyat baskılarının azalması durumunda yeniden yatırım riskini yönetmeye olanak tanır. Geçmişte fiyatlama gücü sergilemiş sektörlerdeki hisseler de makul bir seçenek olabilir, ancak bu alanlarda ek uzmanlık gerekir. 

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Bitcoin ve diğer dijital varlıklar, giderek daha popüler hâle gelen bir başka seçenek. Birçok yatırımcı BTC'yi geleneksel para politikası araçlarından bağımsız bir değer saklama aracı olarak görüyor. Ancak her volatil varlık sınıfında olduğu gibi, gerçekleşen sonuçlar büyük farklılık gösterir. Her hâlükârda, mevcut oranlarda nakitte bırakılan sermaye düzenli olarak değer kaybediyor; bu nedenle koruyucu önlemler nesnel olarak gerekli hâle geliyor.