Trump'ın stablecoin'i: Piyasanın USD1'e ihtiyacı var mı?

​Donald Trump, kendi adı etrafında kârlı bir kripto para işletmesi kurdu; ancak insanları onun dijital dolarını kullanmaya ikna etmek başka bir mesele olabilir. USD1 stablecoin'i, zaten köklü rakiplerin hâkim olduğu bir pazarda geride kalıyor. İnsanlar USDT veya USDC kullanabilecekken neden Trump markalı bir doları tercih etsin?

400 milyon dolarlık çıkış, USD1 talebiyle ilgili soru işaretleri yarattı

USD1'in en büyük sahiplerinden bazıları fonlarını çekiyor. Yalnızca iki hafta içinde gerçekleşen itfalar, stablecoin'in piyasa değerini yaklaşık 400 milyon dolar azalttı ve talebin geniş bir kullanıcı tabanından ziyade küçük bir varlıklı yatırımcı grubundan ne ölçüde geldiği konusunda soru işaretleri yarattı.

X'te gönderiyi görüntüle Yükleniyor...

Tweet yazar tarafından silindi.

Ama biz her şeyi kaydettik 🙂.

Para çekme işlemleri, USD1'in dolaşımdaki arzının yaklaşık %9'unu sildi. Blockchain araştırma şirketi Onchain Benchmark, BNB Chain'deki yaklaşık 200 milyon dolarlık itfanın kimliği belirlenemeyen tek bir cüzdana ait olduğunu tespit etti. Araştırmacılar fonları kimin kontrol ettiğini veya neden çekildiğini belirleyemedi.

Önemli olarak USD1, para çekme işlemleri boyunca dolar sabitini korudu ve 1 dolara yakın işlem gördü. Dolayısıyla piyasa değerindeki düşüş, token'ların itfa edilip dolaşımdan çıkarılmasını yansıtıyordu; değerlerinde çöküş yaşanmasını değil. Yine de USD1'in arzı, köklü rakiplerin arzından çok daha hızlı daraldı. Ethereum'da USD1 arzı dokuz gün içinde %11'den fazla düşerken, USDT'deki düşüş yalnızca %0,76, USDC'deki ise %2,18 oldu.

USD1'in diğer stablecoin'lerin yapamadığı neyi yapması mümkün?

World Liberty Financial, USD1'i Mart 2025'te 1 dolar değerini koruyacak şekilde tasarlanmış dijital bir token olarak piyasaya sürdü. Diğer dolar destekli stablecoin'ler gibi USD1 de kullanıcıların Bitcoin ve diğer kripto paralardaki fiyat dalgalanmalarıyla karşılaşmadan blockchain ağları arasında para transfer etmesine olanak tanıyor.

Ancak USD1 bu hizmetleri sunan ilk proje değil. USDT ve USDC, çok sayıda platformda işlem, transfer ve ödemeleri zaten destekliyor. Yurt dışına para gönderen veya borsalar arasında fon taşıyan biri için USD1, daha köklü rakiplerine kıyasla henüz net bir avantaj ortaya koymuş değil.

En güçlü satış noktası bunun yerine iş bağlantıları olabilir. USD1, MGX'in Binance'e yaptığı 2 milyar dolarlık yatırımda kullanılarak sektördeki önemli işlemlerden birinde rol oynadı. World Liberty ayrıca token'ı, finans kuruluşlarının tokenlaştırılmış varlıklarla ilgili işlemleri gerçekleştirmek için kullanabileceği Canton Network'e taşımayı planladığını açıkladı.

Trump'ın kripto imparatorluğu: Gerçekte kim para kazanıyor?

USD1'den kimlerin fayda sağlayacağını anlamak için Trump'ın diğer kripto girişimlerinin nasıl performans gösterdiğine bakmak gerekiyor. Trump'ın kripto projeleri, işletme başarısı ile yatırımcı getirileri arasında sıra dışı bir tezat oluşturdu. TRUMP memecoin'i Ocak 2025'te piyasaya sürüldükten sonra büyük ilgi gördü, ancak fiyatı daha sonra ilk zirvelerinden sert biçimde geriledi. World Liberty Financial'ın WLFI token'ı da satış baskısıyla karşı karşıya kaldı; buna karşın bu projelerin arkasındaki işletmeler önemli gelir elde etti.

Mali ayrım dikkat çekici. Trump'ın ailesinin kripto para girişimlerinden 2 milyar dolardan fazla kazanç sağladığı bildirilirken, dışarıdaki birçok yatırımcı, henüz satmadıkları varlıklarındaki kayıplar da dahil olmak üzere ciddi zararlar yaşadı. Fark kısmen bu projelerin nasıl para kazandığından kaynaklanıyor. Token satışları, işlem ücretleri ve diğer ticari anlaşmalar, token'larının değer kazanıp kazanmadığından bağımsız olarak ilgili işletmelere gelir sağlayabilir.

İki token farklı amaçlara da hizmet ediyor. TRUMP büyük ölçüde spekülasyon ve başkanın popülaritesi üzerinden işlem görürken, WLFI yönetişim ve World Liberty Financial ekosistemine katılımla bağlantılı. İkisi de sahiplerine, arkalarındaki işletmelerin elde ettiği gelirden pay verilmesini garanti etmiyor.

Başka bir dijital dolar çıkarmak neden kârlı olabilir?

Bir stablecoin ihraççısı için başarı, mutlaka milyonlarca kullanıcı çekmeye bağlı değil. Nispeten az sayıdaki büyük sahip milyarlarca dolar getirebilir; bu da token'ın rakiplerinin zaten sunmadığı çok az şey olsa bile potansiyel olarak kârlı bir işletme yaratır.

Para, stablecoin'i destekleyen rezervlerden geliyor. Kullanıcılar dolar destekli token'lar edindiğinde ihraççı, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri de dahil olmak üzere karşılık gelen varlıkları elinde tutuyor. Bu yatırımlar faiz getirirken stablecoin sahipleri, yalnızca token'lara sahip oldukları için genellikle bu gelirden pay almıyor.

USD1'in kurumsal ilişkileri bu iş modelinde özellikle değerli. Büyük bir işlem, dolaşıma önemli miktarda fon sokarak gelir yaratabilecek rezervleri artırabilir. World Liberty Financial ve BitGo, aralarındaki anlaşmalar uyarınca USD1 rezervlerinden elde edilen gelire hak kazanıyor; ancak paylaşımın kesin oranları kamuya açıklanmış değil.

Hangi stablecoin'ler gerçekten sorun çözüyor?

Stablecoin'ler pratik finansal ihtiyaçları karşıladıkları için kullanışlı hâle geldi. İnsanların dijital dolarları sınırlar arasında transfer etmesine, yatırımcılara likidite sağlamasına ve geleneksel bankacılık hizmetlerinin pahalı veya erişilmesi zor olabileceği yerlerde dolar cinsinden varlıklara erişim sunmasına olanak tanıyorlar.

USDT, kripto para borsalarında kapsamlı likidite oluşturarak işlem yapmak için yaygın bir tercih hâline geldi. USDC ise finansal teknoloji şirketleri ve blockchain ağlarıyla entegrasyonların desteğiyle ödemeler ve kurumsal finans alanlarında ilerleme kaydetti. Circle CEO'su Jeremy Allaire, şirketin ikinci çeyrek kazanç görüşmesinde likiditenin önemini vurgulayarak şöyle dedi: "Bu likidite, dijital dolarların piyasalarda, ödemelerde ve ticari uygulamalar genelinde çalışmasını sağlayan şeydir."

Her ikisi de risksiz değil. Stablecoin kullanıcılarının rezerv şeffaflığını, ihraççının güvenilirliğini, işlem ücretlerini ve itfa koşullarını yine de değerlendirmesi gerekiyor. Bir token'ın faydası yalnızca dolar sabitini korumasına değil, aynı zamanda ne kadar kolay transfer edilebildiğine, takas edilebildiğine ve itibari paraya dönüştürülebildiğine de bağlı.

USD1 aynı işlevlerin çoğunu yerine getirebilir ve kurumsal ortaklıkları ona piyasada bir yer kazandırıyor. Ancak birkaç büyük ilişki üzerinden milyarlarca dolar çekmek, insanların düzenli olarak kullanmayı tercih ettiği bir stablecoin oluşturmakla aynı şey değil. USD1 için bu ayrım, arkasındaki ünlü isimden daha önemli olabilir.