San Marino IMF misyonu, 2026 değerlendirmesinin ardından maliye ve bankacılık reformu önceliklerine dikkat çekti

Traders Union
Tüm Haberleri
Finans Kurumları
San Marino'da IMF'nin reform öncelikleri

Tüm haberler

Öne Çıkan Haberler

Editörlerin Seçtikleri

Hisse Senetleri

Kripto paralar

Ekonomi

Para Birimleri

Emtialar

İş Dünyası ve Servet

Piyasa Görüşleri

Andrey Mastykin

05.11.2026

San Marino IMF misyonu, 2026 değerlendirmesinin ardından maliye ve bankacılık reformu önceliklerine dikkat çekti — IMF, San Marino'da reformları gündemine aldı

San Marino, dirençli büyüme, azalan kamu borcu ve ekonomik gündemini şekillendiren yeni AB Ortaklık Anlaşmasıyla yeni bir politika dönemine giriyor. IMF'ye göre bu kazanımların kalıcı olması için disiplinli maliye politikası, dikkatle sıralanmış reformlar ve bankacılık sektöründeki kırılganlıkları azaltmaya yönelik ek çalışmalar gerekiyor.

Öne Çıkanlar

IMF, San Marino'da reel GSYH büyümesinin iç talep, imalat ihracatı ve turizmin katkısıyla 2025'te %1,5, 2026'da ise %1,3 olmasını bekliyor.
San Marino'nun mali performansı iyileşiyor: 2025'te birincil fazlanın GSYH'nin %3,8'ine ulaşması, kamu borcunun ise GSYH'nin %59,8'ine gerilemesi bekleniyor.
Nisan 2026'da gerçekleştirilen 350 milyon € tutarındaki beş yıllık Eurobond ihracı, %3,6 kupon oranını sabitliyor, vadeleri 2031'e uzatıyor ve yurt içi banka finansmanına bağımlılığı azaltıyor.

Bu makale orijinalinden tercüme edilmiştir. Muhabirimiz tarafından hazırlanan orijinal versiyonu okumak için buraya tıklayın.

AB ile bütünleşme ve kısa vadeli ekonomik görünüm

Uluslararası Para Fonu tarafından bildirildiği üzere, IMF yetkililerle 26 Ekim-5 Kasım 2026 tarihleri arasında yaptığı görüşmelerin ardından San Marino ekonomisinin dirençli kalmayı sürdürdüğünü belirtti. Yeni imzalanan AB Ortaklık Anlaşması ise verimliliği artırmak, kurumları güçlendirmek ve Avrupa pazarıyla bütünleşmeyi derinleştirmek için tarihi bir fırsat sunuyor.

Fon, uygulamanın ekonomik önceliklere ve mikro devletin idari kapasitesine uygun şekilde dikkatle aşamalandırılması gerektiğini belirtti. Mevzuat uyumunu, AB müktesebatının benimsenmesini, kamu yönetiminin modernizasyonunu ve bankacılık sisteminin dayanıklılığını artırmaya yönelik önlemleri temel reform alanları olarak öne çıkardı.

Reel GSYH büyümesinin 2025'te %1,5 olduğu tahmin ediliyor; 2026'da ise iç talep, imalat ihracatı ve turizmin desteğiyle %1,3 olması bekleniyor. IMF, yılın ilk aylarında ekonomik faaliyetin yavaşladığını belirtti. Mart ayında uygulamaya konan ve 30 Kasım 2026'ya kadar uzatılan akaryakıt fiyatı sübvansiyonları fiyat baskılarını hafifletmeye yardımcı olsa da yatırımlar dâhil diğer öncelikli harcamalar için mali alanı daraltıyor.

Görünüm olumlu kalmaya devam etse de IMF, uluslararası belirsizlikler ve yurt içindeki finansal kırılganlıklar nedeniyle risklerin aşağı yönlü olduğunu belirtti. Büyümenin 2027'de %1,0'e gerilemesi, ardından orta vadeli potansiyel seviyesi olan %1,3'e dönmesi bekleniyor. Enerji maliyetlerinin etkisini göstermesi ve mali sübvansiyonların kademeli olarak kaldırılmasıyla enflasyonun 2026'da ortalama %2,5, 2027'de ise %3,5 olması öngörülüyor.

Borç yönetimi ve bankacılık sisteminin dayanıklılığı

IMF'nin ön bulgularına göre mali performans iyileşmeye devam ediyor. Banka destekleri hariç birincil fazla 2025'te GSYH'nin %3,8'ine ulaşırken kamu borcu GSYH'nin %59,8'ine geriledi. Fon, orta vadede GSYH'nin yaklaşık %2,5'i düzeyinde birincil fazlanın korunmasının borcun daha da azaltılmasına, mali alanın yeniden oluşturulmasına ve ekonominin dış şoklara ve finans sektörü kaynaklı şoklara karşı korunmasına yardımcı olacağını belirtti.

IMF ayrıca San Marino'nun Nisan 2026'da gerçekleştirdiği 350 milyon euroluk beş yıllık Eurobond ihracını finansman riskini azaltmaya yönelik önemli bir adım olarak değerlendirdi. Satışın talebi birkaç kat aştığını, yaklaşık %3,6 kupon oranının sabitlendiğini, bütçe finansmanında yurt içi bankalara bağımlılığın azaldığını ve vadelerin 2031'e uzatıldığını belirtti.

Fon, diğer maliye politikası öncelikleri arasında modern bir KDV sisteminin uygulanmasını, harcama verimliliğinin artırılmasını, iyi seçilmiş kamu yatırımlarının ölçeğinin büyütülmesini, yaşlanan nüfusun getirdiği maliyetleri karşılamak için emeklilik sisteminin reforme edilmesini ve AB ile bütünleşmenin idari yükünün bütçeye eksiksiz yansıtılmasını saydı. Ayrıca orta vadeli sürdürülebilirliği zedelemeden uygulamaları desteklemek amacıyla dijitalleşmenin sürdürülmesini ve kamu sektöründe hedef odaklı işe alımları destekledi.

Bankacılık alanında IMF, takipteki kredilerin azalması ve Varlık Yönetim Şirketi'nin tahsilatlarının beklentileri aşmasıyla likidite ve aktif kalitesinin iyileştiğini belirtti. Buna rağmen bankalar arasındaki ilerlemenin eşit olmaması, bazı kuruluşlarda sermaye ve likidite tamponlarının kısıtlı kalması ve kârlılığı olumsuz etkilemeyi sürdüren eski varlıklar nedeniyle kırılganlıkların yüksek seviyede olduğunu ifade etti.

Politika öncelikleri arasında karşılıkların güçlendirilmesi, iflas mevzuatının modernize edilmesi, uluslararası muhasebe kurallarıyla uyumun artırılması, sermaye planlarının güçlendirilmesi ve operasyonel verimliliğe yönelik ek çalışmalar yer alıyor. IMF ayrıca San Marino Merkez Bankasına, İtalya Merkez Bankası aracılığıyla ECB'nin EUREP repo imkânına erişim sağlayan 2026 anlaşmasını ve 2027'den itibaren planlanan Basel III likidite standartlarını memnuniyetle karşıladı. Bu adımların finansal güvenlik ağını güçlendirmesi ve AB bankacılık kurallarıyla kademeli uyumu desteklemesi bekleniyor.

Mario Draghi'nin borç-enflasyon-büyüme dengesi konusundaki uyarısı, faiz oranlarının uzun süre büyümenin üzerinde tutulmasının borç dinamiklerini kötüleştirebileceğini ve daha yüksek enflasyona göz yuman politikalara yönelik baskıyı artırabileceğini vurguladı. Daha önce de Draghi'nin, merkez bankalarının fiyat istikrarına öncelik verirken üretken yatırımları ve uzun vadeli verimliliği sekteye uğratabilecek gereksiz ölçüde kısıtlayıcı faiz patikalarından kaçınması gerektiği yönündeki görüşünü aktarmıştık. Ayrıca büyümeyi sürdürmek için para politikasını tamamlayıcı unsurlar olarak AB pazar entegrasyonuna ve stratejik yatırımların riskini azaltmaya yönelik fonlama dâhil hedefli sanayi politikası desteklerine dikkat çekti.

Bu materyal üçüncü taraf görüşlerini içerebilir, bu web sayfasındaki hiçbir veri ve bilgi Feragatnamemize göre yatırım tavsiyesi teşkil etmez. Katı Editoryal Dürüstlük ilkelerine bağlı kalmamıza rağmen, bu gönderi ortaklarımızın ürünlerine referanslar içerebilir.

Bu makaleyi beğendiniz mi?