چین Gold کی پشت پناہی والے یوآن کے قریب پہنچ گیا، USD پر حملہ آور

ادارتی نوٹ: اگرچہ ہم سخت ادارتی سالمیت کی پیروی کرتے ہیں، اس پوسٹ میں ہمارے شراکت داروں کی مصنوعات کے حوالے شامل ہو سکتے ہیں۔ یہاں ایک وضاحت ہے ہم پیسہ کیسے کماتے ہیں۔ اس ویب پیج پر موجود کوئی بھی ڈیٹا اور معلومات ہماری دستبرداری کے مطابق سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔

اقتصادی تجزیہ کار جیسے کہ Alasdair Macleod اور Mario Maneco کا ماننا ہے کہ چین جان بوجھ کر سونے کی پشت پناہی والے یوآن کو دنیا کی اولین ریزرو کرنسی بنانے کی طرف بڑھ رہا ہے۔ چین اپنے مالیاتی موقف کو ایک بڑی سونے کی ذخیرہ اندوزی کے ساتھ مضبوط کر رہا ہے، جبکہ US dollar کی قدر میں مسلسل کمی آ رہی ہے۔

اس مضمون میں جو کچھ میں نے لکھا ہے، اس کی زیادہ تر بنیاد عالمی معاشی تجزیہ کاروں Alasdair Macleod اور Mario Maneco کے درمیان حالیہ گفتگو سننے پر ہے۔ تاہم، اس میں دیگر ذرائع سے حاصل کردہ معلومات بھی شامل ہیں، اور ہمیشہ کی طرح، میرے اپنے مشاہدات اور آراء بھی شامل ہیں۔

معاشی تجزیہ کار Alasdair Macleod اکثر اس بنیادی حقیقت کو واضح طور پر بیان کرتے ہیں کہ فیئٹ کرنسیاں کسی ٹھوس چیز، جیسے سونے، سے منسلک نہیں ہوتیں۔ اس لیے ان کی قدر صرف اسی حد تک ہوتی ہے جتنی صارفین کو ان کی قدر پر یا کرنسی جاری کرنے والی حکومت پر اعتماد ہو۔ اگر صارفین کو فیئٹ کرنسی کی قدر پر شک ہونے لگے تو اس کی قدر اور اس کا وسیع پیمانے پر استعمال تیزی سے گر سکتا ہے۔ اور یہی وہ بات ہے جس پر Macleod کا ماننا ہے کہ US dollar اور دیگر بڑی مغربی کرنسیوں کے ساتھ ہو رہا ہے۔

“جب ہم اپنی کرنسیوں کے ساتھ تباہی کی طرف جا رہے ہیں، چین پہلے ہی اپنی کرنسی کو اسی انجام سے بچانے کے لیے (سونے کے ساتھ) اقدامات کر رہا ہے۔”– Alasdair Macleod

امریکی ڈالر کے لیے ایک غیر مستحکم پوزیشن

الاسڈیر طویل عرصے سے یہ مؤقف رکھتے ہیں کہ سونے کی قیمتوں میں تیزی سے اضافہ (اور چاندی بھی اب اپنی تیزی سے اوپر جانے والی پرواز شروع کرتی دکھائی دے رہی ہے) دراصل سونے کی اصل قدر میں اضافے کی عکاسی نہیں کرتا — بلکہ امریکی ڈالر اور دیگر بڑی فئیٹ کرنسیوں کی قدر میں مسلسل اور تیز رفتار کمی کی نشاندہی کرتا ہے۔ میکلیوڈ کے مطابق، غیر ملکیوں کے پاس امریکی ڈالر (تقریباً 130 ٹریلین ڈالر) رکھنے کی واحد بڑی وجہ ان کی امریکی اسٹاکس میں سرمایہ کاری کی خواہش ہے۔ اس صورتحال کا مطلب یہ ہے کہ اگر امریکی اسٹاک مارکیٹ میں مندی آتی ہے تو غیر ملکی سرمایہ کار بہت تیزی سے امریکی ڈالر کی بڑی مقدار فروخت کر سکتے ہیں۔

دنیا بھر میں ڈالر سے دوری کے علاوہ، وہ سب سے بڑی قوت جو ڈالر کو پھلا رہی ہے اور اس کی قدر کو گرنے کی دھمکی دے رہی ہے، وہ امریکی قرض کا بھاری بوجھ ہے – جو $35 ٹریلین سے زیادہ ہے۔ دیگر بڑی مغربی طاقتیں، جیسے کہ UK اور EU، بھی اسی طرح کے قرض کے بلبلوں میں پھنس چکی ہیں۔ یہ بھاری قرض اس وقت اور بھی زیادہ خطرناک ہو جاتا ہے اگر کساد بازاری آ جائے، کیونکہ اس سے ٹیکس آمدنی میں کمی واقع ہو گی جو قرض کے بحران کو روکنے کے لیے ضروری ہے۔

میکلیوڈ یہ بھی نشاندہی کرتے ہیں کہ موجودہ حالات – عالمی قرضوں کی بلند سطح، حد سے زیادہ قیمتی اسٹاک مارکیٹ، اور بڑے ٹیرف – 1929 کی اُن صورتِ حال سے ملتے جلتے ہیں جنہوں نے عظیم کساد بازاری کو جنم دیا تھا۔ وہ پختہ یقین رکھتے ہیں کہ آخرکار – اگرچہ وہ کھلے دل سے تسلیم کرتے ہیں کہ حکومتیں اس سے نمٹنے کے لیے کیا طریقے اپنائیں گی، اس بارے میں وہ یقین سے نہیں کہہ سکتے – ایک بڑے عالمی مالیاتی بحران سے بچنا ممکن نہیں۔

Gold کی پشت پناہی والا یوآن کمزور پڑتے ڈالر کو چیلنج کر سکتا ہے

چین ابھرتا ہے – سونے کے ڈھیر پر

دریں اثنا، چین بے مثال پیمانے پر سونا اور چاندی جمع کر رہا ہے۔ اس نے ایک دیوہیکل سونے کا ذخیرہ جمع کر لیا ہے — ایسا ذخیرہ جس کے ساتھ چین کے لیے یوان کو سونے سے منسلک کرنسی میں تبدیل کرنا نسبتاً آسان قدم ہوگا۔ اس بڑے سونے کے ذخیرے کو جمع کر کے، چین یوان/رنمنبی کو BRICS ممالک، Shanghai Cooperation Organization (SCO)، اور بالآخر پوری دنیا کے لیے نمبر ایک ریزرو کرنسی کے طور پر پیش کر رہا ہے۔ یاد رکھیں کہ BRICS ممالک، SCO، اور وہ تمام ممالک جو Silk Road کے ساتھ ہیں جن میں چین سرمایہ کاری کر رہا ہے — آپ دنیا کی معیشت کے 70% کی بات کر رہے ہیں۔

چین کی صارف معیشت پہلے ہی امریکہ سے بڑی ہے، اور یہ (اگرچہ، بلاشبہ، بہت زیادہ صنعتی جاسوسی کے ذریعے) اپنی ٹیکنالوجی کی ترقی کو تیزی سے بڑھا رہی ہے۔ میکلیوڈ کے مطابق چین BRICS، SCO، اور اپنی Silk Road انیشی ایٹو کے ذریعے پسماندہ ممالک کے لیے ایک نئی صنعتی انقلاب کی طرف کام کر رہا ہے۔ وہ سمجھتے ہیں کہ ابھرتی ہوئی منڈیوں کی طلب سونے اور دیگر اجناس کی مانگ کو بڑھا سکتی ہے، جبکہ فئیٹ کرنسیوں کی خواہش کو کم کر سکتی ہے۔

اس سال کے شروع میں چینی حکومت نے ایک بڑا قدم اٹھایا جب اس نے Shanghai Gold Exchange کے ذریعے اعلان کیا کہ وہ ہانگ کانگ اور سعودی عرب میں سونے کے ذخیرے کے والٹس کھولے گی، اور دیگر سونے کی تجارت کے مراکز بھی اس کے بعد آئیں گے۔ ہانگ کانگ میں والٹس تیزی سے کھول دیے گئے اور وہاں ٹوکنائزڈ سونے کی سرمایہ کاری کے آلات تیار کیے جا رہے ہیں۔ Alasdair Macleod کے خیال میں (اور میں اس سے متفق ہوں)، یہ ایسے مالیاتی مراکز قائم کیے جا رہے ہیں جہاں سونا آسانی سے اندر اور باہر آ سکتا ہے، جو چینی یوآن کے ہم منصب کے طور پر کام کرے گا۔ میکلیوڈ کے مطابق، چین دراصل ایک نئے “Bretton Woods Agreement ” کی بنیاد رکھ رہا ہے (جس میں مالیاتی مرکز امریکہ کے بجائے چین ہوگا)، جہاں ممالک بین الاقوامی تجارتوں کو ایک ایسے یوآن میں طے کر سکتے ہیں جو سونے سے پشت پناہی شدہ ہو۔

چینی یوآن کے لیے طاقتور قدم

میکلیوڈ ایک اہم پالیسی میں تبدیلی کی نشاندہی کرتے ہیں۔ وہ بتاتے ہیں کہ پچھلے چند سالوں سے BRICS ممالک اور SCO میں اپنی اپنی مقامی کرنسیوں میں بین الاقوامی تجارت کے تصفیے کے بارے میں بہت بات چیت ہو رہی تھی۔ لیکن اس سال یہ تمام باتیں خاموش ہو گئی ہیں۔ میکلیوڈ پُر اعتماد انداز میں نتیجہ اخذ کرتے ہیں کہ مستقبل واضح طور پر ایک سونے سے پشت پناہی شدہ یوآن میں بین الاقوامی تجارتی تصفیوں کی پیش گوئی کرتا ہے، اور بیان کرتے ہیں کہ چینی یوآن کو سونے کی پشت پناہی کے ساتھ نئی بین الاقوامی ریزرو کرنسی بنانے کے لیے بھرپور محنت کر رہے ہیں۔ چین، روس، سعودی عرب اور بھارت پہلے ہی کچھ بڑی تجارتیں سونے میں طے کر رہے ہیں۔

یوآن کی مضبوطی کی ایک اور علامت چینی بانڈ مارکیٹ کی توسیع ہے۔ روس اپنے آپریشنز کے لیے Panda bonds استعمال کر رہا ہے۔ مصر اور برازیل نے بھی یوآن میں نامزد بانڈز جاری کیے ہیں۔ اگر آپ دنیا بھر کی مالی صورتحال کو دیکھیں تو یہ بالکل منطقی ہے کہ ممالک یوآن پر زیادہ اور US dollar پر کم انحصار کریں۔ میں 2022 میں امریکہ کی جانب سے روس پر عائد کی گئی مالی پابندیوں کو یاد کرتا ہوں۔ ڈالر کو ہتھیار بنانے کا یہ عمل پوری دنیا کے لیے ایک انتباہ تھا – ہر ملک کو یہ بتا رہا تھا کہ US dollars میں سرمایہ کاری کا مطلب ہے کہ آپ کی رقم کسی بھی وقت ضبط کی جا سکتی ہے۔ اس کے بعد سے، دنیا بھر کے مرکزی بینک ڈالرز کو فروخت کر رہے ہیں اور بے مثال رفتار سے سونا جمع کر رہے ہیں۔

میکلیوڈ کے خیال میں بات اتنی ہی سادہ ہے: جب بین الاقوامی تجارت کی بات آتی ہے تو ممالک ایسی کرنسی میں لین دین کرنا چاہتے ہیں جس کی قدر مضبوط اور مستحکم ہو – اور بالآخر، یہ وہ کرنسی ہے جو "حقیقی پیسے"، یعنی سونے سے پشت پناہی یافتہ ہو۔ وہ یاد دلاتے ہیں کہ سونا رومن سلطنت کے زمانے سے قانونی حتمی مالیاتی تصفیہ کی جنس رہا ہے۔

ایک کثیر قطبی مالیاتی نظام کے لیے تیاری کریں، نہ کہ راتوں رات کرنسی کی تبدیلی کے لیے

میری رائے میں یہ پیش گوئی کرنا کم اہم ہے کہ آیا چین باضابطہ طور پر مکمل طور پر سونے کی پشت پناہی والی کرنسی متعارف کرائے گا یا نہیں، اور زیادہ اہم یہ ہے کہ وسیع تر ساختی تبدیلی کو تسلیم کیا جائے: مرکزی بینک ذخائر کو متنوع بنا رہے ہیں، سونے کا جمع ہونا تیز ہو رہا ہے، اور ڈالر کی بلا مقابلہ بالادستی کو بتدریج چیلنج کیا جا رہا ہے۔ صرف یہی بات عالمی پورٹ فولیوز کے لیے طویل مدتی خطرے کے فریم ورک کو بدل دیتی ہے۔

میں اچانک ڈالر کے زوال یا فوری مالیاتی نظام کی تبدیلی پر انتہائی یا مکمل سرمایہ کاری کی سفارش نہیں کروں گا۔ کرنسی کی تبدیلیاں تاریخی طور پر مہینوں میں نہیں بلکہ برسوں میں وقوع پذیر ہوتی ہیں۔ تاہم، میں سمجھتا ہوں کہ سرمایہ کاروں کو بتدریج ایک ہی کرنسی کے خطرے کو کم کرنا چاہیے۔ اس کا مطلب ہے اثاثوں کا متنوع مجموعہ رکھنا: سونے کو مالیاتی تحفظ کے طور پر، غیر مغربی کرنسیوں میں منتخب سرمایہ کاری، اور حقیقی اثاثے جو فئیٹ کرنسی کی قدر میں کمی سے کم متاثر ہوتے ہیں۔

اگر چین واقعی طور پر BRICS یا تجارتی بلاکس کے اندر سونے سے منسلک تصفیہ کا فریم ورک بناتا رہتا ہے، تو فوری نتیجہ غالباً تدریجی ہوگا – زیادہ دو طرفہ تجارت یوآن میں، زیادہ سونے میں طے پانے والے معاہدے، اور ذخائر میں آہستہ آہستہ تنوع۔ اس حکمت عملی کا خلاصہ قیاس آرائی نہیں بلکہ مضبوطی ہے۔

میری سفارش سادہ ہے: یک قطبی مالیاتی نظام کے بجائے کثیر قطبی مالیاتی نظام کے لیے تیاری کریں، بجائے اس کے کہ ایک کرنسی کے فوراً دوسری کی جگہ لینے پر شرط لگائیں۔ غیر یقینی تبدیلیوں میں سرمائے کا تحفظ اور تنوع نظریاتی یقین سے زیادہ اہم ہے کہ کون سی ریزرو کرنسی غالب آئے گی۔

نتیجہ

مضمون کے مرکزی پیغام کا خلاصہ یہ ہے کہ چین اپنے بڑے پیمانے پر سونے اور چاندی کے ذخائر کی بنیاد پر یوآن کو عالمی سطح پر سونے کی پشت پناہی والی ریزرو کرنسی بنانے کے اقدامات تیزی سے کر رہا ہے۔ معاشی اور مالیاتی ماہرین اس بات پر متفق ہیں کہ امریکہ اور دیگر مغربی ممالک کی فئیٹ کرنسیاں قرض اور مسلسل کمزوری کا شکار ہو رہی ہیں، جبکہ چین BRICS، SCO اور سلک روڈ ممالک کے ذریعے عالمی مالیاتی نظام میں متبادل پیش کرنے کو تیار نظر آتا ہے۔ اس کا عملی اظہار چین کی جانب سے سونے کے نئے والٹس کا قیام اور دوطرفہ تجارت میں یوآن کا استعمال بڑھانے جیسی پالیسیوں میں ہو رہا ہے۔ اس تیزی سے بدلتے دور میں سرمایہ کاروں اور ملکوں کے لیے لازم ہے کہ وہ اثاثوں کا تنوع، سونا اور غیر مغربی کرنسیوں میں سرمایہ کاری کو ترجیح دیں۔ آخرکار، عالمی مالیاتی توازن یک قطبیت سے کثیر قطبیت کی جانب بڑھ رہا ہے؛ ایسے میں جو لچکدار ہوں گے، وہ آنے والے مالیاتی طوفانوں میں بہتر پوزیشن میں ہوں گے۔

عمومی سوالات

چین کے سونے کے ذخائر جمع کرنے کی حکمت عملی کا یوآن پر کیا اثر ہو سکتا ہے؟

چین کی جانب سے سونے کے ذخائر میں غیر معمولی اضافہ یوآن کو بین الاقوامی سطح پر زیادہ قابلِ اعتماد اور مستحکم کرنسی بنانے میں مدد دے سکتا ہے۔ اس ذخیرہ اندوزی سے سونے کی پشت پناہی کی صورت میں یوآن کی قدر میں اعتماد بڑھے گا، جس سے چین دیگر ممالک کے لیے اپنی کرنسی کو ریزرو اور تجارتی تصفیے کے لیے موزوں بنا رہا ہے۔

امریکی ڈالر کا بڑھتا ہوا قرض چین کے سونے کی پشت پناہی والے یوآن کے مقابلے میں کس طرح خطرہ بن رہا ہے؟

امریکی ڈالر پر بڑھتا ہوا قومی قرض اور کمزور مالی صورتِ حال اسے عالمی ریزرو کرنسی کی حیثیت سے کمزور کر رہی ہے۔ اس پس منظر میں، چین کا سونے سے منسلک یوآن پیش کرنا اس کے مقابلے میں کرنسی کی قدر اور استحکام کے لیے ایک متبادل فراہم کر سکتا ہے، جو کچھ ممالک کو امریکی ڈالر پر انحصار کم کرنے کی ترغیب دے سکتا ہے۔

کیا سونے کی پشت پناہی والا یوآن عالمی مالیاتی نظام میں فوری تبدیلی لا سکتا ہے؟

سونے کی پشت پناہی والا یوآن عالمی مالیاتی نظام میں بتدریج تبدیلی کا باعث بن سکتا ہے، مگر یہ عمل مہینوں میں نہیں بلکہ برسوں میں وقوع پذیر ہوتا ہے۔ مالیاتی نظام میں بڑی تبدیلیاں وقت لیتی ہیں اور موجودہ شواہد کے مطابق یہ عمل آہستہ آہستہ ہوگا، جس میں یوآن کی مقبولیت اور سونے کا استعمال بڑھتا جائے گا۔

سرمایہ کاروں کے لیے ڈالر کے زوال اور یوآن کے ابھار سے متعلق کیا احتیاطی تجاویز دی گئی ہیں؟

مضمون کے مطابق، سرمایہ کاروں کو مشورہ دیا گیا ہے کہ وہ کسی ایک کرنسی پر مکمل انحصار نہ کریں بلکہ اپنے اثاثوں کو متنوع بنائیں۔ اس میں سونا مالی تحفظ کے طور پر رکھنا، غیر مغربی کرنسیوں میں منتخب سرمایہ کاری، اور ایسے اثاثے اپنانا شامل ہے جو فئیٹ کرنسی کی قدر میں کمی سے کم متاثر ہوں۔

کیا آپ کو مضمون پسند آیا؟